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价格|猪价持续下滑，行业面临产能过剩隐忧

十一长假刚过 ， 猪企上市公司陆续披露9月生猪销售数据 ， 牧原股份、温氏股份、新希望等生猪价格纷纷环比下降6至7个百分点 。 事实上 ， 进入10月后 ， 猪价下滑态势仍未止步 ， 曾在二级市场一路高歌的猪肉股也面临着“不香”处境 。 东方财富数据显示 ， 猪肉概念指数在9月下滑约17.2% ， 期间 ， 正邦科技、牧原股份、新希望等热门猪肉股股价下跌约2至3成 。 10月9日 ， 尽管A股于国庆小长假后迎来开门红 ， 猪肉概念指数也仅微增1.93% 。 10月12日 ， 伴随A股全线走高 ， 猪肉概念指数较9月30日才升高4.35% 。
业内专家表示 ， 长期来看 ， 猪价虽将步入下行趋势 ， 但不太可能跌破10元/公斤 。 而在各家猪企加速扩张的背景下 ， 行业可能经历产能过剩阶段 ， 但过剩时间可通过宏观调控及企业理性自控缩短 。
猪价持续下滑
步入10月 ， 猪企上市公司陆续披露2020年9月生猪销售数据 ， 生猪价格多现下降态势 。 其中 ， 温氏股份毛猪销售均价34.38元/公斤 ， 环比下降7.11%；正邦科技商品猪销售均价34.29元/公斤 ， 环比下降5.53%；新希望六和商品猪销售均价33.14元/公斤 ， 环比下降6%；牧原股份商品猪销售均价32.12元/公斤 ， 环比下降6.82% 。
宏观来看 ， 据农业农村部数据 ， 9月21日-9月25日 ， 16省（直辖市）瘦肉型白条猪肉出厂价格总指数的周平均值为43.22元/公斤 ， 较8月31日-9月4日下滑8.35% 。 就批发价而言 ， 2020年第39周（9月17日―9月24日） ， 全国农产品批发市场猪肉周平均值已连续下滑4周至47.16元/公斤 ， 较第35周下滑2.52% 。
国庆节后 ， 猪肉价格仍在回落 。 据商务部官网 ， 10月1日-8日 ， 猪肉价格较节前一周下降1% 。 而据农业农村部最新数据 ， 10月10日 ， 全国农产品批发市场猪肉均价已跌至43.96元/公斤 ， 较前一日下降1.3% 。
猪肉概念股风光不再
伴随猪价下跌 ， 二级市场的猪肉股也风光不再 。 东方财富数据显示 ， 9月1日至9月30日 ， 猪肉概念指数已下滑约17.2% 。 新京报采访人员以收盘价统计发现 ， 期间 ， 新希望股价下滑29.87% ， 正邦科技股价下滑29.53% ， 唐人神股价下滑24.72% ， 温氏股份股价下滑20.28% ， 天邦股份股价下滑19.71% ， 牧原股份股价下滑16.78% 。 而在10月9日 ， 尽管A股于国庆小长假后迎来开门红 ， 猪肉概念指数也仅微增1.93% 。
华西证券分析师周莎在研报中认为 ， 除猪价下跌外 ， 饲料成本的上涨同样影响了猪肉股波动 。 “生猪存栏增长正带动玉米、豆粕等饲用原料需求增长 ， 这一情况至少持续到2022年 。 ”
周莎指出 ， 受土地等自然条件制约 ， 粮食供给无法在短期内快速上升 ， 所以饲用原料价格上涨将推升养殖成本 。 然而 ， 养殖成本趋势性上行并不会支撑猪价维持高位 ， 反会成为压垮养猪企业的最后一根稻草 。 目前 ， 猪肉股正面临着猪价下跌和成本上涨的双杀局面 ， 提示投资者回避高位养猪股的下跌风险 。
猪价不太可能跌破10元/公斤
在猪肉价格下滑之际 ， 市场上出现了多种预判猪价的声音 。 其中 ， 唐人神董事长陶一山对媒体表示 ， “早已有圈内养猪大户预测 ， 到2022年 ， 国内肉价将跌到10元（每斤） ， 我更悲观 ， 届时肉价跌到4元-5元（每斤） ， 都是完全可能的 。 ”但在9月11日举办的2020年湖南辖区上市公司投资者网上集体接待日活动中 ， 唐人神董事会秘书孙双胜称 ， “猪价跌破10元/公斤”等言论并不代表唐人神对养猪行业的完整看法 。
新希望总裁张明贵也表示 ， 目前行业的普遍养猪成本都超过了20元/公斤 ， 猪价一旦跌破20元/公斤 ， 甚至跌破大部分养殖成本线 ， 就会产生反弹 ， 不可能持续下跌 。
中国生猪预警网首席分析师冯永辉认为 ， 上述两种截然不同的说法要结合未来疫情发展形势来理解 ， 如果疫情很快平稳 ， 价格可能会出现下滑 ， 如果疫情有所反复 ， 那么价格就有可能在高位保持一段时间 。


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