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上海证券报|人民币连番大涨 央行今起下调外汇风险准备金率

新华社上海10月12日电（上海证券报采访人员 范子萌）时隔两年 ， 央行再次出手调整外汇风险准备金率 。10月10日晚间 ， 央行官网信息显示 ， 今年以来 ， 人民币汇率以市场供求为基础双向浮动 ， 弹性增强 ， 市场预期平稳 ， 跨境资本流动有序 ， 外汇市场运行保持稳定 ， 市场供求平衡 。央行决定 ， 自2020年10月12日起 ， 将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调为0 。央行表示 ， 下一步 ， 将继续保持人民币汇率弹性 ， 稳定市场预期 ， 保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 。多位专家向上海证券报采访人员表示 ， 外汇风险准备金率作为一种逆周期调节工具 ， 通过影响汇率远期价格 ， 调节远期购汇行为 。下调外汇风险准备金率 ， 可以视为平衡当前人民币升值压力的信号 。在近期人民币汇率大涨的背景下 ， 央行此举并不意外 。人民币汇率升值势头强劲回顾今年以来人民币汇率表现 ， 波动加大、弹性增强、对美元升值明显是其主要特征 。中国民生银行首席研究员温彬表示 ， 今年以来 ， 人民币对美元汇率波动加大 ， 总体呈现由贬转升的走势 ， 特别是随着中国经济基本面持续向好 ， 近期人民币对美元升值显著 。国庆长假后首个交易日 ， 在岸人民币对美元强势补涨近1100点 。截至10月11日采访人员发稿 ， 在岸、离岸人民币双双升破6.70关口 ， 创下去年4月以来新高 。向前追溯 ， 今年第三季度 ， 在岸人民币升幅达3.8% ， 实现了自2008年初以来的最大季度涨幅 ， 同期离岸人民币涨幅逾4% 。而自5月中旬以来 ， 人民币展开一波凌厉涨势 ， 涨幅逾6% 。调整目的在于保持人民币汇率合理均衡历史上看 ， 外汇风险准备金率历经四轮调整 。离本次调整最近的一次 ， 发生在2018年8月 。彼时 ， 人民币正面临较大贬值压力 ， 央行将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20% 。数次调整暗藏市场规律——当人民币贬值预期较强时 ， 上调外汇风险准备金率；当人民币升值预期较强时 ， 下调外汇风险准备金率 。“当收取20%的外汇风险准备金率时 ， 可以理解为 ， 人民币外汇市场可能存在贬值的羊群效应 ， 央行有意平滑外汇市场波动；当取消时 ， 可以理解为 ， 外汇市场相对平稳 ， 不存在贬值预期或贬值压力较小 。”某外资银行合规负责人对采访人员解释道 。本次调整也不例外 。中信证券首席固收分析师明明认为 ， 这一举动意味着 ， 央行不追求趋势升值 ， 人民币汇率合理均衡仍然是主要目标 。招商证券首席宏观分析师谢亚轩表示 ， 调低外汇风险准备金率是为了减少对远期外汇行为的约束 ， 或者说是增加外汇市场的需求 。“在人民币快速上升的情况下 ， 放松对远期购汇行为的限制 ， 目的是希望由外汇市场来决定人民币汇率 。”谢亚轩表示 ， 此中要义在于 ， 让汇率真实反映供求水平 ， 让供求双方由市场主体自由决定 。有助于释放远期购汇需求此次下调远期售汇业务的风险准备金率 ， 将如何作用于外汇市场？对于外汇市场的参与者 ， 又影响几何？远期售汇业务是银行对企业提供的一种汇率避险衍生产品 。企业通过远期购汇能在一定程度上规避未来汇率风险 。“将外汇风险准备金率降至0 ， 有助于释放远期购汇需求 ， 进一步促进外汇供需平衡 。”中银证券全球首席经济学家管涛称 。结合数据来看 ， 2018年8月至2020年8月 ， 银行代客未到期远期售汇余额减少1137亿美元 ， 未到期远期结汇增加163亿美元 。而自2019年8月起 ， 银行代客未到期远期结售汇差额已由净购汇转为净结汇 。这一政策会否改变人民币汇率的升值势头？在业内人士看来 ， 此次调整 ， 更可能的是改变人民币升值的节奏和步伐 ， 其信号效应大于实质影响 。“短期内 ， 市场做多人民币的情绪可能会受到影响 。”管涛称 ， 但从更长时间来看 ， 由于汇率受到多种因素影响 ， 这一举措对于汇率波动的影响是中性的 ， 人民币不会因此升值或贬值 ， 汇率波动将是常态 。对于外汇市场的参与主体来说 ， 这一调整堪称“利好”：企业办理远期售汇业务的财务成本将明显下降 。上述外资银行合规负责人表示 ， 对于银行来说 ， 由于远期售汇业务交易成本降低 ， 将有望吸引到更多相关业务 。而对于有实际贸易需求的企业来说 ， 将能以更低的成本 ， 换取远期美元用于支付进口费用 。（完）


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