江苏龙网

  1. 首页 > 人文 > >

股期“共舞” 消费超预期点燃做多热情新浪财经综合2020-10-12 07:29:090阅

十一假期后的第一个交易日 ， 股市和商品出现强势普涨行情 ， 与节前持续阴跌的走势形成明显的反差 。 其中 ， 沪深300指数和创业板指数在10月9日涨幅分别超过2%和逼近4% ， 而Wind商品指数涨幅逼近1.8% ， 农产品和黑色板块领涨市场 。
两市为何会出现逆转行情呢？我们认为有以下几个方面原因：旺季产销好于预期、供应端干扰（农产品减产）和美国新一轮财政政策刺激预期 。 但是鉴于欧美等经济体疫情加重、美国财政政策难产和美国大选的不确定性 ， 中国地产调控加码、政策退出和结构性问题 ， 笔者认为权益类市场普涨的行情是很难持续的 ， 科技股泡沫风险值得警惕 ， 大宗商品除疫情和气候影响的农产品涨势具备可持续性外 ， 工业品涨势很难持续 ， 因需求不足以消化不断攀升的产成品存货 。
制造业PMI带动市场风险偏好
从节后第一个交易日来看 ， A股高开高走 ， 板块普涨 ， 玻璃、HIT电池、光伏、光刻胶板块涨幅居前 ， 北向资金净流入近140亿元 。 ETF方面 ， 主要行业普涨 ， 新能源车ETF涨6.55% ， 环保、5G、信息技术、芯片等ETF也涨幅居前 ， 银行、金融、房地产、军工ETF涨幅靠后 。 这其中和基建相关的玻璃、光伏等涨势较好 ， 但是金融板块明显弱 。 商品方面 ， 黑色及部分非金属建材期货涨势较为强劲 。
行情的主要驱动因素是9月份制造业PMI明显好于预期 ， 产销双双超预期带动市场风险偏好 。 得益于需求回升 ， 尤其是外需向好 ， 小型企业PMI指数6月以来首次站上荣枯线 。 从PMI出口订单看 ， 大中小型企业9月均有回升 ， 但小型企业回升幅度更大一些 。
从生产和新订单指数差值来看 ， 9月份季节性需求回升因素较为明显 ， 生产指数环比上升0.5个百分点 ， 而新订单指数环比上升0.8个百分点 。 产成品库存指数和原材料库存指数攀升表明补库需求在9月份有一定的发力迹象 。
十一假期消费恢复势头良好
2020年10月1日至8日 ， 全国零售和餐饮企业实现销售额约1.6万亿元 。 日均销售额同比增长4.9% ， 较去年8.5%的增速有所放缓 ， 但相比今年过往月份以及五一、端午假期 ， 消费数据呈持续复苏态势 。 受国内疫情有效管控、双节叠加等多重因素拉动 ， 前期居民被压制的消费需求得以释放 。 另外 ， 由于担心冬季疫情卷土重来 ， 部分需求也开始前置 ， 带来消费复苏 ， 但是收入增速放缓会制约可选消费的复苏进度 。
海外风险尚未全面显露
十一假期 ， 海外金融市场一度出现较大幅度的动荡 ， 美股一度暴跌 ， 但是美国财政政策最终会通过的预期刺激市场的风险偏好 ， 从而带动美股止跌反弹 。
目前海外市场风险并没有全面爆发 。 第一 ， 美国大选的不确定性导致全球金融市场波动加剧 ， 美股高估值或者泡沫带来的不稳定风险很大 。
第二 ， 欧洲等经济体疫情再次加重 ， 新一轮封锁措施加码 ， 影响全球经济复苏的进程 。 随着欧洲二次疫情的加剧 ， 法国、西班牙、德国、意大利和英国开始对公共活动和集会采取了更严厉的控制措施 。 根据瑞银的分析 ， 目前的防疫措施已接近 6 月的峰值 。 目前 ， 夏季的复苏势头正被第二波疫情打断 ， 而欧洲服务业 PMI 的重挫也越来越多显示出这种经济复苏放缓的迹象 。
股期“共舞” 消费超预期点燃做多热情新浪财经综合2020-10-12 07:29:090阅第三 ， 美国新一轮财政政策可能在美国大选前很难出台 。 10月9日 ， 美国总统特朗普将财政刺激方案规模上调至1.8万亿美元 ， 但仍比民主党本月初在众议院通过的方案规模少约4000亿美元 ， 美国国会众议院议长佩洛西再次拒绝了这一方案 。
股期“共舞” 消费超预期点燃做多热情新浪财经综合2020-10-12 07:29:090阅总体来看 ， 我们认为中国在疫情得到控制后 ， 经济恢复到一定水平之后 ， 流动性宽松格局会不断淡化 ， 防风险可能摆在前面 ， 这会导致流动性宽松驱动的高估值回归合理 。 而国内经济结构性问题 ， 如中低收入群体受疫情影响而收入下降 ， 限额以下消费恢复较慢；工业部门面临产成品存货攀升的去库存压力；基建投资面临不及预期的风险等 ， A股和商品普涨的行情很难持续 。 而海外风险一旦集中爆发 ， 不排除权益类资产出现剧烈向下调整的可能 。 （作者单位：宝城期货）


    推荐阅读


    上一篇：爱青岛|爱青岛早播报（10月12日）

    下一篇：赛区|陕西大秦之水队3∶1逆转战胜贵州恒丰 豪取四连胜 西北狼在吼