资本|回溯十年发展历程，灿谷公布下一步发展规划( 二 )
显然 ， 这一模式的关键在于把握资金及购车需求两端 。 就资金来源而言 ， 以第三方金融机构为主 。 而购车需求来自于经销商网点 。 据悉 ， 灿谷在创立之初的五年就在下沉市场铺设全国性的经销商网络 。
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（数据来源：公司招股书&公开数据）
随着业务深入及金融监管趋严 ， 灿谷持续推进两端“供给侧改革”：助贷化及直营化 。 据公开数据显示 ， 2019年度 ， 灿谷助贷业务来自第三方机构资金占比高达92.6% 。 经销商规模方面 ， 截至到今年二季度末 ， 灿谷所覆盖经销商数达4.6万 ， 直营占比高达96.0% 。 同时 ， 灿谷也表现出向产业链上游主机厂拓展 ， 推动集采和零采的双线发展趋势 ， 并与股东滴滴协同 ， 持续获客并推动销量 。
除开在业务及战术层面的布局优势之外 ， 灿谷之所以能实现领先的行业地位 ， 背后高管团队及投资人更是功不可没 。 据了解 ， 灿谷创始人为深耕行业20年的汽车金融舵手张晓俊和林佳元 ， 其高管团队多人有在有着汽车金融“黄埔军校”之称的上汽通用汽车金融（GMAC-SAIC）（国内首家汽车金融公司）的任职经历 ， 且股东汇聚互联网、金融、汽车等各大产业精英 ， 包括来自滴滴出行、腾讯、华平资本、泰康人寿 ， 既是重要战略合作伙伴 ， 也是灿谷业务拓展的外部驱动力量 。
下一个十年 ， 增长何从？
近日 ， 灿谷发布内部信 ， 正式提出以“使命驱动、勇于挑战、渴望成长、创造价值、尊重个体”为核心的全新价值观体系 。 标示着公司开启新征程 。 透过灿谷来看 ， 行业下一个十年 ， 增长何从？
其实 ， 持续关注灿谷便会发现 ， 公司自2018年推出后市场业务后 ， 保持着快速增长 ， 而且在今年疫情影响下 ， 实现逆势大增 ， 目前已是公司重要的增长极 。 客观上来说 ， 随着汽车保有量增至规模 ， 后端包括保险、养护、维修、汽配等需求也将迎来持续释放 。
【资本|回溯十年发展历程，灿谷公布下一步发展规划】据前瞻产研报告数据 ， 到去年6月 ， 全国保有量汽车就已达2.5亿辆 。 而国内汽车后市场细分为19大方向 ， 产值规模约接近8000亿元 。 预计随着平均车龄逐渐延长、汽车保有量稳步增长 ， 后市场的产值将突破万亿 。 背后这庞大的空间 ， 势必也会成为灿谷未来着力的原动力 ， 目前公司背靠股东泰康人寿以保险促成业务为主 ， 后劲有强力支撑 。
进一步来看 ， 汽车金融还有多大空间？
总体上来说 ， 上有空间 ， 下有支撑 。
从空间来看 ， 以2018年公开数据显示 ， 国内汽车金融渗透率40%出头 ， 即便相比世界均值水平70%左右仍有明显提升空间 。
各国汽车金融渗透率比较（2018年）
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（来源：华泰证券）
汽车千人保有量
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（来源：中汽协）
进一步从两方面来看 ， 尽管国内车市整体疲软 ， 但目前国内汽车千人保有量较发达国家仍有明显空间 。 据2019年相关数据统计 ， 国内汽车千人保有量大约179辆,仅为美国的1/5,中长期的上升空间明显 。
国内二手车交易占比
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（来源：WIND ， 华泰期货研究院）
从结构来看 ， 二手车可谓是冰冷车市中“暖流” ， 占比在持续提升 ， 但在国际比较视角下 ， 上升空间同样显著 。 目前 ， 国内二手车交易量占比接近40% ， 以美国为例 ， 其占比长期保持在75%左右 。
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