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资产|吴庆斌：家庭资产配置的核心是“不掉队”

本报采访人员 陈嘉玲 上海报道
“每一次金融危机、每一次‘放水’ ， 都造成巨大的财富差距 ， 财富更向巨头或高净值人群集中 。 因此 ， 双循环之下 ， 居民家庭资产配置的核心是怎么做到不掉队的？面对当前经济周期 ， 居民应当加大权益类资产的配置 。 ”中泰信托、大成基金董事长吴庆斌如是表示 。
事实上 ， 全球央行应对金融危机的行动 ， 超低的利率和庞大的债券购买计划等刺激举措 ， 进而推高了股票和其他资产的价格 。 因此 ， 低利率和货币超发的时候 ， 股票和房地产将是相对长期表现最好的两类资产 。
《2019年城镇居民家庭资产负债情况调查》显示 ， 我国城镇居民资产以实物资产为主 ， 金融资产占比低 ， 实物资产占家庭总资产的八成 ， 住房是家庭实物资产的重要构成 。
吴庆斌分析认为 ， 普通公众除房产和存款以外 ， 简单地以收益率或风险偏好为投资标准 ， 部分公众往往被如P2P、股市的追高抄底等收割 。 高净值人群则逐渐形成多元化资产配置意识 ， 寻求资产保值增值 ， 通过资产配置分散风险 。
“是否进行了资产配置、配置时考虑了哪些因素、最后配了哪些大类资产 ， 最终必然影响家庭间的财富差距 。 ”吴庆斌指出 ， 金融资产中的权益类资产 ， 目前城镇居民家庭配置得还较少 。 权益类资产的价格变化 ， 正是高净值人群与我们普通公众拉开财富差距的关键原因 。
对于危机进一步拉大财富差距的问题 ， 吴庆斌分析认为 ， 一方面是因为资产配置分散了高净值人群的投资风险 ， 另一方面是因为高净值人群在股票、股权这类权益类资产上的配置比例会高于普通公众 。 当刺激政策推高股票和资产价格的时候 ， 这类人群就能从中获益 ， 财富较容易快速增长 。
吴庆斌还强调 ， 当前双循环之下 ， 市场货币供应充分、本币对外升值、利率较低 ， 投机活动很可能就会出现 。 对于居民家庭而言 ， 要获得资产保值升值 ， 较理想的是通过资产配置 ， 捕捉大类资产轮动或变化中的投资机会 。
具体而言 ， 以大成基金的四季理论为例 ， 通过对经济周期和金融周期变化状态的描述 ， 判断当前资本市场所处的季节 ， 并给出对应的大类资产配置建议 。 吴庆斌表示 ， 经济和金融均处于扩张期的夏天 ， 配置标的主要为商品、房地产、非标、债券；经济和金融同处于收缩期的冬天 ， 则主要配置现金类产品 。 经济扩张期和金融收缩期的春天 ， 对应的投资标的可以是股票 。 而股票的投资上 ， 在“春夏秋冬”不同的经济和金融周期中 ， 应当分别配置价值周期股、成长周期股、成长防御股和价值防御股 。
（责任编辑：张洋 HN080）


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