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上次差点因大并购破产，如今AMD准备拿什么吃下赛灵思？新浪财经综合2020-10-10 19:21:540阅

_本文原题为：上次差点因大并购破产 ， 如今AMD准备拿什么吃下赛灵思？
AMD股价的飙升和如今的低利率都是完成这笔交易的有利因素 。 但对于AMD来说 ， 2004年收购ATI而背上沉重债务的历史就在眼前 ， 慎重考虑为收购而发债的金额十分重要 。
AMD打算收购竞争对手赛灵思无疑是这几天芯片市场的大新闻 。
报道称 ， 该项并购估值可能超过300亿美元 ， 最快可能在下周完成谈判 ， 堪称芯片业的“世纪并购” 。 这一交易金额不仅远超预期 ， 也将是AMD有史以来最大的一笔收购交易 。
赛灵思主要制造被称为现场可编程逻辑门阵列（FPGA）的微芯片 ， 一旦拿下这家龙头公司 ， 将使AMD在与英特尔的竞争中处于更有利的地位 。
然而对熟悉芯片市场的投资者来说 ， 此番大手笔并购很容易就让人想起2006年AMD操作的一次类似的大胆交易 ， 不过当时这种交易不仅让AMD背上沉重的债务 ， 还险些让其破产 。
大手笔的并购 vs 债务旋涡
2006年7月 AMD宣布以54亿美元收购ATI Technologies ， 包括42亿美元现金和12亿美元股票 。
这一宗并购案也在当时被认为是重塑半导体行业的交易 。 AMD寄希望于通过收购ATI将业务扩展至高端PC的图形芯片组 ， 以及手机和手持设备芯片组 。
当时业界普遍认为 ， 这笔交易将让AMD在与英特尔的竞争中处于更平等的地位 ， 同时也让AMD的业务跨越了个人电脑 ， 在手机和手持设备市场拥有更强大的实力 。
然而 ， 为了并购筹集资金的行动也未来埋下了隐患 。
交易条款指出 ， AMD公司通过自有现金与发行新债券来为交易提供现金 。 AMD公司从Morgan Stanley Senior Funding ，Inc．获得25亿美元长期贷款 ， 此外公司自身还拥有约18亿美元的现金、现金等价物与有价证券 。
事实是 ， 2006年开始AMD的债务大规模增长 。 2006年AMD长期债务升至37亿美元 ， 2007年达到50亿美元 。
与此同时 ， 在业务领域 ， 芯片设计问题导致新产品发布推迟 ， 也使得AMD的市场份额在减少 ， 进而使收入和利润出现螺旋式下降 。
失血的业务、累累的债务 ， 至2014年现任CEO Lisa Su接手时 ， AMD的股价在2美元左右徘徊 ， 远低于2006年时的40美元水平 。
AMD如今那什么吃下赛灵思
如果说2014年时候 ， AMD处于至暗时刻 ， 那么如今这家芯片企业早就不同往日 。
不过这么多年过去了 ， AMD也不同往昔 。
2014年Lisa Su担任CEO后决定 ， 大力发展高新能计算应用技术 ， 这为AMD提供了至关重要的下一代技术 ， 包括云计算、数据中心、人工智能和游戏 。
上次差点因大并购破产，如今AMD准备拿什么吃下赛灵思？新浪财经综合2020-10-10 19:21:540阅凭借过去几年的发展 ， 华尔街显然也看好AMD能够成功完成这笔交易 。 分析师们认为 ， AMD股价的飙升和如今的低利率给了它完成这笔交易带来了利好 。
Raymond James&Associates分析师Chris Caso在接受媒体采访时认为 ， 这宗交易是合理的 ， 尤其是如果AMD使用股票来完成交易的话 。 Caso预计AMD可能将大量使用股票完成交易 。
不过惠誉评级分析师Jason Pompei担心 ， 赛灵思的管理层和股东可能不愿意多数使用股票来完成交易 ， 他们可能担心股价上行空间不大 。
过去五年之间 ， AMD股价累计上涨了4230% ， 同期赛灵思涨了168% 。
当然 ， 前车之鉴就在眼前 ， 为了避免再次出现十多年前收购ATI时的错误 ， 对于AMD管理层来说 ， 慎重考虑为收购而发债的金额是十分重要的 。
从行业来看 ， AMD收购也符合当前席卷半导体行业的整合潮 。
Dealogic数据显示 ， 如果AMD成功收购赛灵思 ， 那么今年规模最大的并购交易中将有三宗来自半导体行业 。 另外两个分别是今年7月ADI 以200多亿美元收购Maxim Integrated Products；以及9月英伟达同意以400亿美元收购ARM 。
上次差点因大并购破产，如今AMD准备拿什么吃下赛灵思？新浪财经综合2020-10-10 19:21:540阅责任编辑：杨亚龙


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