经济|10月经济预测:CPI将加速下行
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1.国内长假旅游消费似起高潮 , 海外疫情选举时有波澜 。 与第一波疫情有所不同 , 当前欧美新增确诊人数虽有反弹 , 但病毒检测力度显著增强 , 病死率明显下降 , 抗疫封锁措施也相应减弱 。 美国劳动力市场持续好转 , 欧洲制造业PMI指数也在回升 。 韩国、越南等出口导向型国家出口高频数据大幅回暖 , 折射出全球经济整体的修复趋势 。
2.内需方面 , 双节期间携程等网上门票和酒店预订量同比增速高达100%和40% 。 但统计更为全面的旅游人数及收入仅恢复到去年同期的七八成 , 道路客运量仅七成 。 疫情冲击下居民收入有所分化 , 客观上制约了未来消费回升空间 。 房地产销售“金九银十”成色偏暗 , 或已近拐点 。 随着监管对房企负债约束的增强 , 其投资当月增速或走低 。
3.价格方面 , 总需求修复下核心CPI环比有望延续回升趋势 , 近期服务性消费改善也将加速该进程 。 但生猪产能恢复使得猪价涨幅受限 , 考虑到去年猪瘟极高的基数效应 , 今年四季度CPI将加速下行 。 疫情复发未改全球经济温和修复趋势 , 不过原油减产力度有限且页岩油产能恢复都对油价形成压制 , 短期内PPI走出通缩的步伐仍较为温和 。
4.货币方面 , 经历了半年抬升后社融增速或还将小幅上升 , 但拐点渐行渐近 。 货币宽松退潮过程相对温和 , 但非银机构受到的影响比银行更为明显 , 流动性分层料将延续 。 鉴于四季度物价及名义GDP同比或低于去年 , 银行间利率中枢难达去年同期 , 或以震荡为主 。 近期财政存款明显增加 , 财政发力有所缓和 , 总量性政策正向常态回归 。
【经济|10月经济预测:CPI将加速下行】
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(作者伍戈系长江证券首席经济学家 , 文若愚、徐剑系长江证券研究员 , 孟煜朝、李晟、席紫琼系长江证券实习研究员)
第一财经获授权转载自微信公众号“伍戈经济笔记” , 原标题为《预见经济:拾月》 。
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