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投资|对2种价值投资错误看法的简析，浅谈如何选择未来几年的好股票


投资|对2种价值投资错误看法的简析，浅谈如何选择未来几年的好股票
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错误的投资观点害人害己 ， 还会耽误投资者最宝贵的资源：时间、金钱 。
希望读者能带着客观和怀疑的态度来看我的文章 ， 欢迎交流！投资是反复思考、不断学习的过程 。
第1种错误：价值投资=长期持股 。
这是初学者或者怀疑价值投资的人最容易误解的地方 。 也是因为巴菲特的说法：对于好股 ， 希望持有期是永远 。
初学者容易被字面意思误导 ， 总是以为价值投资是长期持股 。 我理解巴菲特的意思至少是2点：1、好股；2、然后才是持有 。 错误的买入 ， 持有期越长越被动 ， 亏损也越大 。 运气好 ， 碰到市场好转或者企业经营改善 ， 才能持股实现盈利 。 所以 ， 坏的股票 ， 不要长期持有 。
怎么区分好坏？还是我经常讲的3点 ， 满足就是好股 ， 不满足就是坏股：
盈利增长、确定性、股价低于价值 。
没有
盈利增长
就不是价值投资 ， 最多是巴菲特提的雪茄烟蒂式的博取股价超跌的反弹 。 或者是格雷厄姆早期的投资方式 。 而价值投资进化到今天 ， 我认为没有盈利增长的公司就没有什么投资价值 。 更不适合长期持有 ， 一旦遇到经营超预期下滑 ， 超跌后还有超跌 ， 得不偿失 。
确定性
， 也可以理解为安全边际 。 所有投资都需要预测 ， 价值投资一定要预测企业的经营 。 大家都不是神 ， 无人可以准确看到几年后的情况 。 所以 ， 在分析的时候 ， 就需要给自己预留充足的确定性 。 所以 ， 为什么白马股、蓝筹股容易得到机构资金的追捧 ， 就是因为确定性强 ， 犯错的几率低 ， 这就是安全 。 股价低于价值
， 也是为了投资安全 。 如果过度乐观看问题 ， 遭遇企业经营下滑的时候 ， 会被戴维斯双杀效应狠狠教训 。 所以 ， 一般建议在股价低估的时候买入 。 第2种错误：僵化看待企业 ， 认为过去的好公司一定是未来的好公司 。
企业经营总是变化的 。 所以投资其实并不能一劳永逸 。 买到好公司 ， 可以长期持有 ， 只要经营符合预期 。 这是实现复利的最佳途径 。
但是 ， 也许因为行业的变化、企业经营的改变 ， 过去的优质企业也许就不是现在和未来的好公司了 。 对于这样的情况 ， 应该及时做出调整 。

看到不少人通过ROE也好、企业经营分析也好 ， 各种因素分析来为错误的买入找逻辑 。 当然 ， 一般来说 ， 高ROE的公司是有优质的基因的 。 但ROE本身和经营阶段表现是有关系的 ， 也就是今天的高ROE并不代表未来的高ROE 。 所以 ， 对于企业经营应该持续审视 。 通常 ， 走势会反映出长期资金对企业的投票 ， 不能盲目否定走势一定是错误的 。 很多时候 ， 市场都是正确的 ， 尤其是长周期的走势 ， 一般都会反映出聪明资金的选择 ， 最终被企业经营所验证 。
同时 ， 当前的低ROE未必就说明公司不好 。 很多好的企业都是从低ROE起步的 。 持续高ROE未必能持续很长时间 。 根据边际效应递减的原理和企业生命周期理论 ， 高增长阶段最终都会过去 。 关键是投资者能否捕捉到良好的投资阶段 。 从这一点看 ， 我不认为非要告诉自己买入就持有不卖 。
如何选择未来的好股票？捷径：先选行业 ， 再选公司 。
从A股历史走势看 ， 或者去分析中国当前优秀的企业 ， 其实都可以清楚地看到行业的烙印 。 A股过去的几个制造牛股的行业 ， 未必是因为公司一定很厉害 ， 很多其实是搭上了行业的快车 。 或者说 ， 因为行业向好 ， 就制造出了很厉害的公司 ， 比如中国的通信产业 。

A股的白酒、医药、电子等行业在过去批量制造了不少翻倍股 。 如果选对了行业 ， 机会自然到来 。
所以 ， 对于普通投资者 ， 在没有大量时间精力做企业分析的时候 ， 选对行业事半功倍 。


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