祁连山|“海螺水泥”和“祁连山”，谁才是外资的最爱？
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在A股水泥上市公司中 ， 有两家公司都被外资重仓持股达到5%以上 ， 他们分别是海螺水泥和祁连山 。
【祁连山|“海螺水泥”和“祁连山”，谁才是外资的最爱？】
根据中报资料显示：
陆股通资金持有海螺水泥股份比例为7.94% ， 持有祁连山股份为5.45% 。
当然 ， 考虑到两家公司的市值相差20倍以上 ， 算起来外资在两家水泥股上的持股市值相差更大 。
按照当前持股市值计算的话：
外资持有海螺水泥约为242亿 ， 持有祁连山约为7亿 ， 两者相差约35倍 。
为什么两家公司都得到了外资的青睐呢？
01 水泥周期上行和行业整合预期当前 ， 水泥股正处于行业景气周期之上 ， 这是非常确定的事情 ， 海螺水泥作为行业多次整合后的大白马股 ， 已经连续多年跑赢市场 。
而祁连山 ， 如果我们查看公司的业绩的话 ， 也是不错的 。
首先 ， 祁连山是中国建材旗下的上市公司 ， 上个月天山水泥的整合为整个行业的整合拉开了序幕 ， 而同时中材集团旗下的公司 。
更是有更强大的整合预期 。
单从祁连山的公司业绩来看 ， 尽管营收增速不大 ， 基本保持稳定 ， 但受益于行业景气周期 ， 公司的利润多年以来确实持续增长的 。
当然 ， 利润的增长主要来源于经营利润率的提升：
同时祁连山随着利润的提升和景气周期的上行 ， 资产结构也持续优化 ， 从2011年开始 ， 祁连山的资产负债率就一路下降 ， 当前资产负债率降到的非常20%多一点点的水平 。
当然 ， 海螺水泥则还要更优秀那么一点点 。
海螺水泥最后 ， 我们再来看一项非常重要的指标 ， 投入资本回报率：
仍然可以看出 ， 海螺水泥的投入资本回报率比祁连山长期来看要高很多 ， 尤其是平均后 。 但是当前差不多已经接近同一水平 。
02 祁连山的投资机会海螺水泥的优秀我们不在多说 ， 长期投资一定会获得不错的回报 ， 并且公司经过几轮反周期的并购整合之后 ， 当前已经大到可以抵抗一定的周期性 。
那么 ， 祁连山有哪些投资机会呢？
首先：祁连山水泥是中国建材集团旗下企业 ， 国家支持的12户重点水泥企业之一 ， 西北地区特种水泥生产基地 。
未来面临中材继续整合的机会 。
其次：水泥行业量价齐升区域高景气 ， 小公司比大公司拥有更高的业绩弹性 。
公司半年报归母净利同比大增46%就是很好的说明 ， 今年上半年 ， 祁连山水泥销售水泥1011万吨 ， 同比+12%；实现相应收入30.5亿元 ， 同比+19% 。
同时公司也管理效益持续提升 ， 资产质量进一步夯实：未来西北基建重点工程加速建设和投资 ， 对公司的基本面带来更大的利润弹性 。
中材集团持续推进对甘肃核心市场的整合并购 ， 祁连山将是下一个重要的整合标的 ， 未来无论是整合到其他中材的公司旗下还是水泥资产合并管理 ， 都将带来区域供需格局将持续改善 。
不过 ， 长期和短期还得区别看待 ， 毕竟 ， 当前祁连山的股价已经不低 。
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