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美的集团|美的集团业绩增速放缓 孵化子公司上市成新利器？( 二 )


根据CSAresearch发布的《2019中国半导体照明产业发展蓝皮书》显示 ， 2019年中国LED半导体照明行业总产值达7548亿元 ， 同比增长2.4% ， 其中下游通用照明领域产值达2707亿元 ， 同比增长1% 。 对比来看 ， 美智光电在市场上的占有率不足1% ， 市场份额较少 。
照明及智能前装电气行业的产品升级迭代较快 。 而美的集团在披露风险时也表示："未来如无法保证新产品研发迭代 ， 仍会对美智光电生产经营造成不利影响 。 "
美的集团新利器？
美的集团是一家覆盖消费电子、暖通及楼宇系统、机电事业群、机器人与自动化、数字化创新业务五大业务板块的全球科技集团 。
公告数据显示 ， 2017年至2019年 ， 美的集团的营业收入分别为240.71亿元、259.66亿元、278.22亿元 ， 增速分别为51.35%、8.23%、6.71% ， 增速明显放缓 。 2020年上半年 ， 受疫情影响 ， 美的集团实现营收1397.19亿元 ， 同比下降了9.47% 。
从业务层面来看 ， 暖通空调和消费电器业务收入依旧是其主要营业收入来源 ， 占总营收的80%左右 。 空调仍是美的集团的主营产品之一 。 奥维云网数据显示 ， 上半年 ， 美的空调销售均价下降426元 ， 销售均价为3286元 ， 低于格力空调销售均价3931元 。
作为行业龙头企业 ， 在行业趋势之下 ， 美的集团也不可避免遭遇了业绩增速连续三年下降 ， 主营产品销售均价下调的境况 。 值此之际 ， 美的集团分拆子公司美智光电上市 ， 并表示："尽管本次分拆将导致公司持有美智光电的权益被摊薄 ， 但是通过本次分拆 ， 美智光电的发展与创新将进一步提速 ， 投融资能力以及市场竞争力将进一步增强 ， 进而有助于提升美的集团未来整体的盈利水平 。 "
作为美的集团旗下200多家子公司之一 ， 美智光电的业绩对美的集团的贡献并不突出 。 以2019年的归母净利润来看 ， 根据公告 ， 美的集团享有美智光电权益比例50% ， 按权益享受美智光电归母净利润968.63万元 ， 在美的集团归母净利润227.24亿元中占比0.04% 。
对此 ， 王骥跃表示："子公司美智光电和美的集团主业关联度很低 ， 不可能指望分拆子公司上市来提高主业增速 。 但是 ， 主业放缓或传统主业的公司 ， 更有可能在发展新业务时作为孵化器来分拆新业务上市 。 "
王骥跃认为："美智光电如果成功分拆 ， 效果良好 ， 也会继续刺激美的集团旗下其他独立板块分拆 ， 美的集团在做好主营主体业务的同时 ， 也可以成为新产业的资本孵化器 。 "中信建投也在研报中表示："以美智光电为范例 ， 美的集团有望孵化发展更多独立子公司 。 "


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