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|央行加大公开市场操作 旨在引导资金平稳跨季

为维护季末流动性平稳 ， 近期中国人民银行明显加大了公开市场操作力度 。 据统计 ， 本月截至9月28日 ， 除9月15日外 ， 央行均开展了逆回购操作 。 其中 ， 除了常规的7天逆回购操作外 ， 央行自9月18日还开启了14天逆回购 ， 8个工作日连续开展14天逆回购操作 ， 金额累计达6200亿元 ， 操作利率均维持在2.35%水平 。
东方金诚首席宏观分析师王青表示 ， 季末及长假时点临近 ， 资金面波动明显加大 。 这主要是受银行季末考核、节前取现需求增加、利率债发行节奏变化以及季末财政支出增加等多重因素影响 ， 整体符合季节性规律 。 可以看到 ， 近期央行通过"7＋14"的逆回购操作搭配 ， 明显加大了公开市场操作力度 ， 旨在引导资金面平稳跨季 。
国信期货相关人士认为 ， 假期前银行的流动性需求快速上升 ， 正常的货币投放难以满足市场需求 ， 从而给市场带来较大压力 。 上周央行逆回购规模加大 ， 快速缓解了短期货币需求压力 ， 隔夜Shibor（上海银行间同业拆放利率）快速下行 ， 中远期利率也保持相对稳定态势 。
此外 ， 央行也通过增量续作中期借贷便利（MLF）的方式来补充中长期流动性 。 9月MLF增量续作6000亿元 ， 净增量为4000亿元 ， MLF操作规模连续两个月扩大 。 "MLF操作规模之所以连续两个月扩大 ， 主要原因在于受结构性存款大幅压降影响 ， 银行中长期流动性压力显著扩大 。 "王青表示 。
在"价"的调控上 ， 央行还是着眼于稳定市场预期 。 9月15日MLF中标利率为2.95％ ， 与7月份持平 。 5月份以来 ， 贷款市场报价利率（LPR）已连续5个月保持不动 。
中国民生银行首席研究员温彬表示 ， 为维护市场预期稳定 ， 继续对实体经济复苏过程形成支撑 ， 同时防范资金空转套利或过量流动性进入房地产市场等领域 ， LPR保持不动符合预期 。
不过 ， LPR不变并不意味实体企业融资成本不再下降 。 央行货币政策司司长孙国峰此前表示 ， LPR和贷款利率不是简单的对应关系 ， 随着LPR改革推动贷款利率下降的潜力进一步释放 ， 预计后续企业贷款利率还会进一步下行 。
数据显示 ， 今年前7个月金融部门已为市场主体减负8700多亿元 ， 其中降低利率减负4700亿元 。 由于全年金融体系将向实体经济让利1.5万亿元 ， 其中通过降低利率实现的让利幅度要达到9300亿元 ， 这意味着后5个月还要继续通过降低利率减负4600亿元 。
"商业银行通过减少乃至取消收费、增加信用贷款从而减少抵押担保环节等方式来让利企业 ， 这些最终都会带动企业融资成本下行 ， 进一步提高金融服务效率 。 "新网银行首席研究员董希淼认为 。 （采访人员姚进）
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