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樱桃没丸子|今年终爆发，你看好了吗？，全球第3半导体龙头连跪4年

今天三大指数涨跌不一 ， 沪指微跌、深成指、创业板微涨 。 有意思的是 ， 科创50指数表现抢眼 ， 收盘大涨2.51% 。 两市总成交7536亿元 ， 行业板块涨跌互现 ， 半导体板块领涨 。 北向资金净买入4.39亿元 。
目前 ， 投资者持币观望心态明显 ， 指数短期内有寻求止跌回稳需求 ， 但不宜盲目看多 ， 后市震荡寻求底部支撑可能性更大 ， 外围市场何时企稳回升 ， 是影响A股走势有一大因素 。
小伙伴的仓位不宜过重 ， 之前上涨过快、估值偏高、业绩不及预期的个股 ， 不排除可能继续调整 。 那些估值低 ， 跌得多 ， 而且有业绩好的个股还是有一定回升空间 。
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记得后台好几个小伙伴让我聊聊长电科技 ， 不过当时长电走势不好 ， 还没到二刷的时候 ， 最近就开始有点好转了 ， 是时候让它出来露露面了 。
长电是全球第三、国内第一的封装测试龙头 。 全球前20大半导体公司 ， 有85%是长电的客户 。 2019年全市市占率排名 ， 3大封测厂商占据56.4%份额 ， 日月光矽品30.5%、安靠14.6%、长电11.3%排第3 。
长电业务包括集成电路的系统集成封装设计与特性仿真、晶圆中道封装及测试、系统级封装测试、芯片成品测试服务 。
今年一季度 ， 产业基金依然是长电第一大股东 ， 但不参与日常管理工作 ， 中芯国际作为第二大股东掌握话语权 。
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1、基本面
长电产品和技术涵盖了主流集成电路系统应用 ， 包括网络通讯、移动终端、高性能计算、车载电子、大数据存储、人工智能与物联网、工业智造等领域 。
A板块是指除子公司星科金朋集团外的其他子公司 ， 收入占比68.32% 。
B板块是星科金朋及其下属公司 ， 收入占比39.81% 。
长电主要收入来源于海外 ， 2019年占78.88% ， 国内占21.12% 。
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近年 ， 长电毛利率、净利率不断提升 ， 随着中芯国际管理层入驻 ， 长电管理更科学 ， 管理费用率大幅下降至4% ， 中芯国际到来还打通了上下游 ， 产生更可观的经济效益 ， 长电其他费用都保持在低位 。
与去年同期相比 ， 受疫情影响 ， 系统级封装产品业务订单增长 ， 产能利用率提升、新订单盈利水平高于原有订单 ， 有助长电毛利率、净利率大幅提升 。
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自2015年完成对星科金朋收购后 ， 长电业绩一直不佳 ， 2018年甚至大幅亏损 ， 除了由于星科金朋资产减值损失 ， 和并购债务产生大量的财务费用以外 ， 还有全球半导体行业景气度下滑导致 。
【樱桃没丸子|今年终爆发，你看好了吗？，全球第3半导体龙头连跪4年】今年上半年 ， 长电业绩出现爆发性增长 ， 主要归功于中芯国际的新管理层就任后 ， 管理改善 ， 财务费用支出显著下降 。
还有5G、国产替代化的加速 ， 带动了星科金朋订单大幅增加 。
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2、前景
国内客户为了避免贸易摩擦 ， 为了避险 ， 未来会将更多订单转移到中芯国际 ， 由此产生协同效应 ， 带动长电获益 。
借助(设计)→中芯国际(制造)→中芯长电(凸块加工)→长电(封测)的垂直产业链布局将承接大量订单 。
三季度 ， 长电国内外订单需求将出现双增 ， 环比将提升 。 长电原本预计业绩增长10% ， 目前会高于这个目标 ， 原因也是之前说的 ， 5G相关订单提升巨大 ， 通讯类和消费电子类产品上量大幅拉升了产能利用率 。


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