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中食财经|头部酒企占7成利润，行业集中度愈发显著！，14家上市酒企“中考”营收跌落


中食财经|头部酒企占7成利润，行业集中度愈发显著！，14家上市酒企“中考”营收跌落
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在今年恶劣的市场环境之下 ， 19家上市酒企尽显“百态人生” 。 头部名酒企强势挤压 ， 中部青黄不接 ， 底层头破血流 。 疫情“催促”下 ， 酒企的格局似乎也更加明显 。
目前为止 ， 国内19家上市白酒企业已经全部公布“中考”成绩 。 中食财经整理发现 ， 19家上市公司中有14家营收下滑 ， 下滑率达到74% 。 但两大龙头企业茅台、五粮液依旧强势 ， 上市白酒企业的近7成利润被两家龙头瓜分 。 另外 ， 值得注意的是 ， 归母净利润额最大的前五家酒企占比上市白酒公司利润总额已达90% ， 中低占位的白酒企业 ， 受挤压现状严峻 。
01
高端占位竞争火热 ，
次高端成“重灾区”？
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根据Wind数据统计 ， 五粮液、与贵州茅台营收和净利润均保持了双位数增长 ， 两家营收合计764.02亿元 ， 占17家上市白酒公司总营收的58%；净利润合计352.99亿元 ， 占比达到71% 。 但表象背后 ， 17家白酒公司营收平均下滑11% ， 净利润平均下滑15% 。 不仅金种子酒这种弱势酒企在下滑 ， 一些区域强势品牌如水井坊、口子窖也出现大幅下滑 。
近年来 ， 在龙头效应之下 ， 白酒企业纷纷提价抢夺高端市场 。 而就结果来看 ， 有的企业实现了战略性增长 ， 其他企业 ， 却有点“东施效颦”的意味 。
从上半年的营收规模来看 ， 茅台自然当属“白酒老大”宝座 ， 茅台创造出439.53亿元的营收 ， 一家企业营收便与其他五家酒企的营收总和持平 。 不过 ， 值得注意的是 ， 除去*ST皇台 ， 五粮液以13.32%的营收增速位列榜首 。 而且在资本市场 ， 2020年以来 ， 五粮液股价涨幅已超80% ， 超越了贵州茅台的57.34% ， 领涨高端白酒板块 。
此外 ， 山西汾酒在本次新冠疫情危机下 ， 成为为数不多营利双增的酒企 。 2020年1-3月 ， 山西汾酒营收41.4亿元 ， 上年同期40.7亿元 ， 同比增长1.7%；扣非净利润12.3亿元 ， 上年同期8.77亿元 ， 同比增长高达40.25% 。
事实上 ， 次高端白酒是本次疫情的重灾区 。 其中 ， 交出白酒第一份半年报的水井坊 ， 便是“趟雷者” 。 业内人士表示 ， 在白酒市场恢复中 ， 高端白酒恢复速度大于中高端 ， 中高端又大于次高端 ， 背后原因在于高端白酒以送礼需求为主 ， 春节前就完成消费 。 中高端和次高端主要消费场景则在春节期间 ， 并且价格段竞争激烈 ， 受疫情影响较大 。 而低端白酒由于自饮属性 ， 基本未受疫情影响 ， 销售保持稳健 。
而主打“高端白酒”的水井坊营收来源主要是次高端和高端产品 ， 2019年高档酒（高端及次高端）营收占到96% ， 今年上半年的营收下滑也主要是次高端和高端产品的下滑 。 数据显示 ， 上半年实现营业收入8.04亿元 ， 同比下滑52.41%；净利润1.03亿元 ， 同比下滑69.64% 。
02
销量萎缩 ， 毛利反增 ， 酒企在升级
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疫情加速了白酒行业的分化和洗牌 ， 在市场的角逐中 ， 有趣的是 ， 产品销量减少的同时 ， 一些企业的毛利却是呈现上涨趋势 。 据统计 ， 17家公司中有11家销售毛利率相比2019年中报有所提升 。
无可置疑 ， 毛利率的提升与白酒公司的不断涨价有关 ， 在上半年动销受阻的情况下 ， 不少白酒企业采取了控量的措施 ， 牺牲销量维持价格体系的稳定 。 其中 ， 贵州茅台与五粮液毛利率基本保持稳定 ， 泸州老窖则提升了2.14个百分点 。 毛利率最高的依然是贵州茅台 ， 达到91.46% ， 其次是水井坊和泸州老窖 ， 分别为82.38%和81.84% 。
销售毛利率下滑最严重的则是规模较小的两家公司 ， 顺鑫农业和金种子酒 ， 分别下滑7.6个百分点和12.3个百分点 。 顺鑫农业整体毛利率下滑7.6个百分点至29.2% ， 其白酒业务毛利率则下滑5.7个百分点至38.9% 。


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