股价|海天味业股价跳水背后：酱油增长放缓 大手笔打广告库存居高不下
作者：兮木
来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）
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9月3日 ， 海天味业股价“高位跳水”引发市场关注 ， 开盘后海天味业市值一度突破6500亿元大关后进入下滑通道 ， 截至收盘股价跌幅6.79% 。
8月28日 ， 海天味业（603288.SH）发布了2020年上半年的业绩报告 。 财报显示 ， 2020年上半年海天味业实现营收为115.95亿元 ， 同比增14.12%；实现净利润为32.53亿元 ， 同比增18.27% 。
【股价|海天味业股价跳水背后：酱油增长放缓 大手笔打广告库存居高不下】
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图源：海天味业2020年中报
海天味业目前有三大核心产品 ， 即酱油、调味酱和耗油 ， 2020年上半年酱油和调味酱增速有所减缓 。 其中 ， 酱油实现营收为66.29亿元 ， 同比增加10.71%；调味酱实现营收为13.79亿元 ， 同比增加9.34%；耗油实现营收为19.98亿元 ， 同比增加16.48% 。
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图源：海天味业2020年半年度主要经营数据公告
作为海天味业的核心业务 ， 酱油的销量对海天味业的业绩有直接影响 ， 但实际上近几年酱油产品的营收增速一直在下滑 ， 行业天花板已经临近 。
2017-2019年 ， 酱油类产品的营收增速分别为16.59%、15.85%、13.60% 。 而同期海天味业的整体营收增速分别为17.06%、16.80%、16.22% ， 同样呈下滑趋势 。
此外 ， 相对比行业内其他公司 ， 海天味业的广告支出可谓是“重金”投入 。
2019年海天味业广告费用为4.65亿元 ， 而同期中炬高新的广告费为7009.90万元 ， 千禾味业促销费和广告宣传费共计8420.31万元 。
而海天味业大手笔搞宣传的同时 ， 但其主要产品酱油的库存量却在明显增加 ， 2016-2019年 ， 海天味业酱油的库存量分别为4.45万吨、6.88万吨、10.65万吨、17.70万吨 。 2019年酱油生销售量为217.13万吨 ， 同比增长15.62%；但其库存量同比增长了66.09% ， 远远超过了酱油销售量的增速 。
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