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|「芯视野」半导体圈的“三昧虚火”该治了？( 二 )


而不论是最近折戟沉沙的弘芯 ， 还是之前类似如南京德科码和德淮半导体等的烂尾 ， 都为地方政府的“盲目冲动”敲响了警钟 。 在这些空手套白狼的“骗局”背后 ， 不仅是受损的供应商、承包商、受伤的员工以及上百亿元打了水漂的政府投资 ， 更让人扼腕的是大股东似乎分毫未损 ， 甚至还“马甲”一换 ， 再到另一地另起炉灶 ， 照样有地方政府“接盘”——后人哀之而不鉴之 ， 亦使后人而复哀后人也 。
投资：坚持长期主义？
无论是承压之下催生的国产替代切入机遇 ， 还是科创板注册制提供的更宽广的资金渠道 ， 都使得半导体业迎来了系统性机遇 ， 并为投融资活动创造了更大的空间 ， 形形色色的投资机构塑造了差异化的投资风格 。
除专业半导体投资机构如元禾璞华、华登国际、武岳峰资本等坚守经年 ， 投资方向相对宽泛外 ， 产业资本成为半导体创业者眼中的香饽饽 ， 如华为、中电海康、小米等厂商正积极投资和扶持国内供应链企业 。 此外 ， 头部VC机构中许多原本不投半导体的美元基金都相继加入半导体投资大军 ， 红杉、IDG、高瓴等愈加活跃并出手果断 。
【|「芯视野」半导体圈的“三昧虚火”该治了？】伴随着无数热钱涌进半导体领域 ， 一边是烈火烹油鲜花着锦 ， 一边是浮躁野蛮泥沙俱下 ， 资本狂欢之下 ， 谁是真正的半导体投资人？半导体领域投资如何避免入“坑”？
安芯投资管理有限责任公司首席执行官王永刚提及 ， 国内对于半导体的狂热使得初创公司刚成立就敢估值几十亿元 ， 并且二级市场跟一级市场倒挂 ， 科创板动辄出现数百倍的市盈率 ， 估值虚高 ， 远高过实际价值 ， 这都是不可持续的 ， 这也将考验产业投资人的智慧和政府的监管能力 。
要有产业视角、真正解决行业痛点是云岫资本董事总经理兼半导体组负责人赵占祥的看法 ， 他认为投资机构应关注卡脖子领域以及新兴应用 ， 同时也要关注顶级创业团队 。
赵占祥详细解读说 ， 半导体制造、封测、EDA、设备与材料等“卡脖子”领域备受关注 。 在新兴应用中 ， 3D感测、AIoT、第三代半导体、5G创造了大量增量市场：3D感测中的VCSEL、ToF等方向备受关注；AIoT中出现WiFi 6、UWB、Cat.1等新机遇；第三代半导体中氮化镓、碳化硅等方向的公司业绩增长迅猛；5G射频公司十分抢手 。 而无论是国产替代还是前沿技术创新均值得关注 。
可以说 ， 半导体投资是一个合作大于竞争的领域 ， 这一行业产业链复杂、投资壁垒高 ， 需要公司和公司之间、公司和资本之间合作 ， 防止过度分散和低效重复 。 同时也是一个寂寞的行业 ， 要有坚守十年以上的定力 。 正如璞华资本投委会主席陈大同所言 ， 中国半导体产业正进入2.0时代 ， 半导体投资一方面不能跟风 ， 同时要有长期、艰苦的心理准备 ， 不能贪图赚快钱 ， 另一方面要与其他专业机构合作 ， 众人拾柴火焰高 。
最近高瓴创始人兼首席执行官张磊即将问世的首部著作《价值》提到 ， 真正的投资 ， 有且只有一条标准 ， 那就是是否在创造真正的价值 ， 这个价值是否有益于社会的整体繁荣 。 将时间和信念投入到能够长期产生价值的事上 ， 需要长期主义 ， 它不仅仅是一种方法论 ， 更是一种价值观 。
长期主义 ， 请以时间论英雄 。 （校对/Sky）


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