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中信|券商中报业绩靓 中信净利居首华泰跃升次席( 二 )


从增速数据来看 ， 中小券商上升空间明显 。 其中 ， 红塔证券是唯一一家营收、净利润均实现翻倍的券商 ， 营收同比增长226.21% ， 归母净利润同比增长167.19% 。
除了红塔证券 ， 营收增速超过50%的券商还有长城证券、浙商证券、中信建投、中国银河和国金证券；归母净利润增速超过100%的券商还有天风证券和第一创业 。
值得一提的是 ， 中信建投以营收同比增长67.63%；归母净利润同比增长96.54% ， 成为一线券商中增速最快的券商 。
8月31日 ， 上海一家大型券商分析师对时代周报采访人员指出 ， “中小券商业绩大幅回升一方面是市场回暖；另一方面是由于低基数效应 ， 中小券商业绩弹性普遍更高 ， 但随着资本市场改革深化 ， 行业资源向龙头集中的大环境并没有改变 ， 在相关子行业确定差异化优势是中小券商的必由之路 。 ”
根据此前中证协发布的数据 ， 2020年上半年 ， 134家证券公司实现营业收入2134.04亿元 ， 同比增长19.26%；实现净利润831.47亿元 ， 同比增长24.73% 。
与行业数据对比可以看出 ， 上市券商整体增长数据高于行业平均 ， 但仍然有20家上市券商营收同比增长低于行业平均 ， 19家券商归母净利润增长低于行业平均 。
其中 ， 沪上两家头部券商海通证券和国泰君安 ， 上述两项数据均低于行业平均 。
根据中报数据 ， 海通证券2020年上半年实现营收177.88亿元 ， 同比增长0.30% ， 归母净利润54.83亿元 ， 同比下滑0.78%；国泰君安2020年上半年实现营收158.12亿元 ， 同比增长12.18% ， 实现归母净利润54.54亿元 ， 同比增长8.64% 。
海通证券是唯一归母净利润同比下滑的头部券商 ， 其在业内一向以稳健著称 ， 此次半年报拖累增速的主要原因是大额减值计提 。
根据中报 ， 2020年上半年 ， 海通证券共计提信用减值损失29亿元 ， 主要来自于贷款及应收款项、应收融资租赁款、股权质押和两融资产风险计提 。
各类信用风险相关资产中 ， 股权质押规模由417.9亿元下降至369.8亿元 ， 两融余额由417.6亿元上升至479.5亿元 ， 应收融资租赁款规模由529.4亿元下降至506.5亿元 ， 股票质押履约担保比例由300%下降至278% 。
中信证券非银金融分析师田良认为 ， “信用减值计提规模较大是由海通证券资产结构决定的 ， 头部券商中海通的信用业务资产占总资产（剔除客户保证金）的比例为29.0% ， 而华泰和国君仅为20.1%和24.3% 。 ”
此外 ， 海通证券子公司海通国际去年以来不断“踩雷” 。
2019年以来 ， 海通国际先后踩雷汉能集团、星美控股、中国智慧能源等 。 2020年上半年 ， 海通国际实现净利润4.76亿元 ， 较去年同期的9.14亿元 ， 几乎腰斩 。
多位受访的业内人士认为 ， 在大幅计提释放风险后 ， 海通证券业绩有望复苏 。
【中信|券商中报业绩靓 中信净利居首华泰跃升次席】方正证券非银金融分析师左欣然指出 ， “海通证券此次大幅计提资产信用损失 ， 有利于提升存量金融资产的质量 ， 缓释未来公司信用业务的风险 ， 利于中长期业绩的稳定增长 。 ”
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