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市场|白酒魔幻的二季度：在重启中“回血”

_原标题是：【微酒深度】白酒魔幻Q2：在重启中“回血”
文/张强
8月28日晚间 ， 19家白酒上市公司的2020年半年报发布完毕 。 如果整体看白酒上市公司的上半年还仍然是“普遍下滑、个别增长”（见《【微酒深度】上市酒企半年交卷 ， “六大趋势”一文速览》） ， 但资本市场已经一片“飘红” ， 强烈反差背后究竟是什么原因了？
其实 ， 答案都藏在被称之为市场重启的第二季度（Q2) 。 因此 ， 将第二季度从半年报中“摘”出来 ， 透过这19家白酒上市酒企交出的Q2成绩单 ， 便可以一窥更真实的白酒市场新动态和新特点 。
整体“回血”：“头部”集中vs少数摇摆
据微酒采访人员统计 ， 目前19家白酒上市公司的总营收为538.82亿元 ， 2019年营收519.68亿元 ， 同比微增3.16% 。 19家白酒上市公司2020年二季度净利润总额为176.65亿元 ， 同比2019年增长6.19% 。
市场|白酒魔幻的二季度：在重启中“回血”
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其中 ， 从营收增减的情况来看 ， Q2实现增长的企业达到11家 ， 而Q1增长企业仅有5家；Q2实现“两位数”增长的企业有7家 ， 而Q1仅有为2家 。 从利润的增减来看 ， Q2实现利润增长的企业达到12家 ， 一季度实现增长企业仅有5家 。
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值得注意的是 ， 在下滑的企业中 ， 古井贡（-3.45%）、老白干（-9.06%）、金种子（-0.73%）都已回到“个位数”下滑 。 由此可以看出 ， Q2的下滑面和幅度都在收窄 ， 反映了市场动销加快 ， 行业整体处于“回血”中的恢复状态 。
“如果这样的成绩单放在往年虽不算什么 ， 但是在这个特殊的年份里 ， 还是比较耀眼 。 ”东北证券首席分析师李强认为 。
此外 ， 处于恢复性增长的行业进一步在向龙头集中 。
据微酒采访人员统计 ， 从营收结构来看 ， Q2市场主要被“前五位”占据 。 前五位酒企茅、五、洋、泸、汾在二季度共“砍下”418.64亿元 ， 占比19家总营收的77.70% 。
从利润来看 ， 茅台、五粮液、洋河、泸州老窖四家企业二季度净利润合计约为143.87亿元 ， 占19家上市公司利润总额86.48% 。 在盈利能力上 ， “头部”企业依旧是“收割机” ， 赚钱能力的集中化也非常明显 。
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从报表整体来看 ， 利润的增速还大于营收的增速 ， 这也是源于“头部”企业高端酒的稳增长带动了行业利润的增长 。
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显然 ， “头部”名酒的优势在重启后动力十足 ， 领跑行业 。
“板块”分化：川黔稳健vs其他震荡
从“板块”来说 ， 19家白酒上市公司可简单分为黔酒板块、川酒板块、苏酒板块、徽酒板块和西北板块 。 那么 ， “五大板块”在Q2各自呈现什么特点？
首先 ， 黔酒板块是营收和利润的“收割机” 。
贵州茅台在Q2实现营收203.3亿 ， 约占19家上市公司总额的38%；净利润实现95.1亿元 ， 在19家上市公司中占比过半 。
其次 ， 川酒板块快速“反弹” ， 多数实现“两位数”稳增长 。


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