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股票行情|三大渠道强势表现支撑逆势增长之后，凤祥股份还将迎来利润回归( 二 )


再加上出口业务方面 ， 公司更是凭借过硬的产品质量和多年来的品牌优势 ， 不仅与日本市场销量保持稳定 ， 马来西亚市场同比增长29.8% 。 还在卫生事件尤其严重的欧洲实现了4.7%的同比增长 ， 并从餐饮领域一脚跨进零售领域 ， 最终带动出口渠道部分收入同比增长1%至4.51亿元 。
在三大销售渠道都表现亮眼的背景下 ， 公司营收规模实现逆势增长 ， 而利润方面 ， 虽然公司暂时出现下滑 ， 但是后续水平回升预期明显 ， 公司未来业绩有望回归高增速 。
多轮因素共振 ， 利润回升潜力十足
传导至利润端 ， 虽然公司生物资产调整后毛利率水平大幅提高 ， 但是多项非经营性因素影响 ， 还是让公司利润规模出现下滑 。 智通财经APP了解到 ， 凤祥股份2020上半年生物资产调整后的毛利率水平由去年同期的8.7%大幅提升至12% ， 叠加营收规模增长 ， 公司毛利总额实现54.8%同比增长至2.27亿元 。 不过在之后初步按公允价值减收获时的销售成本确认农产品产生的收益、来自生物资产公允价值减销售成本变动的收益 ， 分别同比下滑59.8%、61.2%至5412.2万元、8630.2万元 ， 同时销售及分销开支和其它开支出现较大幅增加后 ， 公司生物资产公允价值调整后的净利润还是同比下滑57.3%至1.46亿元 。 不过这些非经营性因素影响或许只是暂时的 ， 后续有望助力公司利润水平大幅增长 。

股票行情|三大渠道强势表现支撑逆势增长之后，凤祥股份还将迎来利润回归
本文插图

其中两大公允价值相关项贡献收益 ， 有望在行业需求回归后回升 。 智通财经APP了解到 ， 该两项收益大幅减少是因为活肉鸡市价下跌和鸡苗市价下跌导致的 ， 但在肉类供应缺口的大背景下 ， 鸡肉价格仍有望实现超预期恢复 。 受非瘟影响 ， 2019年我国猪肉产量同比大降1148.4万吨至4255.3万吨 ， 据机构测算 ， 2020年猪肉供应量或再降700-1000万吨 ， 巨大的肉类供应缺口是有望支撑白羽肉鸡价格维持相对高位 。 同时 ， 目前国内生猪市场呈现产能修复与非瘟并存的格局 ， 复养过程中三元杂留种大幅增加 ， 这会导致生产效率大打折扣 ， 也将限制产能恢复进程 ， 促使母猪存栏恢复快于生猪存栏变量 ， 高补高淘的模式贯穿整个养殖市场 。 再加上受制于饲养密度下降的影响 ， 预计下半年整体产能仍难以恢复至公共卫生事件前的水平 ， 2020 年整体可供出栏的生猪同比仍将下降 。 此背景下 ， 鸡肉下半年价格恢复是有望超出市场预期的 。
较大幅度增长的销售及分销开支 ， 也将迎来费用率优化 。 智通财经APP了解到 ， 凤祥股份2020上半年行政开支、财务开支费用率都得到优化 ， 唯独销售及分销开支因C端业务前期推广投入较高的费用 ， 不过目前公司品牌建设已经有明显成效 。 据悉 ， 公司产品以100%的合格率通过了国家体育总局训练局的严苛检验 ， 被选定为国家队运动员备战保障产品 ， 在各大体育赛事中 ， 为运动员提供营养支持 。 于2020年6月30日 ， 公司是目前唯一一家通过国家体育总局训练局为国家队运动员提供各种鸡肉制品的企业 。 奥运会五金获得者、跳水女皇吴敏霞也出任凤祥品牌代言人、首席品鉴官 。 而公司中高端品牌优形2020年 ， 在芒果TV《乘风破浪的姐姐》火遍全网之际 ， 借势签下万茜代言 ， 公目前品牌美誉度、品牌好感度、网络议题设置能力、话题新鲜感、粉丝转化率均有大幅提升 。 品牌成型、规模增长带动下 ， 公司销售开支费用率将开始进入优化环节 ， 为公司利润水平提升在添助力 。
再加上自有产能扩大 ， 还将显著改善公司成本 。 智通财经APP了解到 ， 此次公司在产能未释放的前提下 ， 提前布局 ， 外购优质鸡肉制品肉源 ， 进一步提升对新渠道与新市场的覆盖 。 为保证长期稳定的质量基础 ， 本集团选择与其同等质量的养殖加工企业采购肉源 ， 采用战略合作模式 ， 以成本加成方式结算 ， 形成较高采购成本 ， 影响了毛利率 。 要知道凤祥此次上市之后募集的资金很大一部分会继续用于扩张产能 ， 同时养殖端也将进一步整体提高养殖效率和降低养殖成本 ， 使得公司在市场后端开发有更加足够的成本竞争力 。 随着公司自有产能持续投入 ， 公司未来成本还将录得显著下滑 。


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