数字|时代投研 | 数字阅读开启新赛道，出版业谁主沉浮( 二 )
【数字|时代投研 | 数字阅读开启新赛道，出版业谁主沉浮】可见 ， 果麦文化并未重视数字阅读业务的发展 ， 仅将该业务视为纸质图书业务的补充 。 而读客文化已进行了一定调整 ， 但也尚未引起足够重视 ， 两者的收入结构便是佐证 。
时代商学院认为 ， 数字图书乃图书市场的新品类 ， 技术门槛相对不高 ， 相较于纸质图书也易于携带、存储 ， 且成本更低 ， 规模效应更明显 。 对同一内容进行纸质版、电子版等多重载体呈现 ， 也便于开发更多的增值服务 ， 增加收入来源 。 同时 ， 数字阅读业务一定程度上可帮助企业提高市场占有率 ， 巩固其市场地位 。 从点众科技的收入增长态势即可看出 ， 其作为新兴企业很好地利用了增量市场 ， 持续进行市场扩张 ， 提升市场占有率 ， 巩固先发优势 。
二、竞争激烈致渠道投入攀升 ， 毛利率大相径庭
从果麦文化及读客文化收入结构上看 ， 数字阅读业务不占主导 ， 但该业务的毛利率却很可观 。 2019年 ， 果麦文化及读客文化的数字阅读业务毛利率分别为60.87%、60.83% ， 报告期内年均也处于60%以上 。
吊诡的是 ， 点众科技数字阅读业务的毛利率逐年下降 ， 2019年仅为21.73% ， 与果麦文化、读客文化差距明显 ， 造成该现象的原因是什么？
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从成本来看 ， 点众科技该业务的成本主要由渠道推广和版权采购组成 。 其中 ， 渠道推广成本最大 ， 占该业务总成本的比重年均在8成以上 。 而读客文化与果麦文化该部分成本仅有版权成本 。
由此可见 ， 造成点众科技与果麦文化及读客文化毛利率相差甚远的主要原因便在此 。 点众科技为了提高市场占有率而在渠道推广上进行了大量投入 ， 也让渡了部分利润 。
点众科技也表示 ， 随着业务规模迅速扩张 ， 公司进一步面临数字阅读行业市场中对流量入口、优质内容等资源的激烈竞争 ， 该等因素是影响企业维持用户黏性和盈利能力的重要因素 。 在流量成本高企、行业竞争加剧的大趋势下 ， 公司为实现更为广泛的用户群体渗透将面临更高的渠道推广成本投入 。
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另外 ， 从果麦文化与读客文化的核心业务——纸质图书业务的毛利率来看 ， 2019年分别为48.6%、39.67% 。 从两者报告期内纸质图书业务的毛利率趋势来看 ， 果麦文化也更具有稳定性 。
综上可知 ， 果麦文化的盈利能力更强更稳定 ， 读客文化次之 ， 点众科技居尾 。
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三、角逐数字阅读 ， 谁将赢得未来？
从点众科技、果麦文化及读客文化的创始人来看 ， 点众科技的创始人为陈瑞卿 ， 拥有20多年的无线数据业务和移动互联网业务的运营管理经验 ， 是中国移动旗下“移动梦网”业务的主要负责人之一；果麦文化的创始人为路金波与周巧蓉 ， 路金波曾是上海榕树下计算机有限公司及杭州贝榕文化信息咨询公司总编辑 。 周巧蓉为韩寒之母；读客文化的创始人为华楠、华彬 ， 两人共同策划过多起经典营销广告 。
从创始人背景来看 ， 读客文化与果麦文化的创始人颇具“名人光环” 。 因此 ， 果麦文化与读客文化利用其创始人背景优势 ， 签约了大量的优质作家资源 ， 而这恰巧是点众科技所不具备的 。
利用创始人身份优势 ， 专注于出版业核心竞争力的同时 ， 该类企业却很可能忽略了新兴市场的崛起及符合新兴市场的产品开发 。 而新兴企业的竞争者常会率先把握住机会 ， 抢先进入新市场“开疆扩土” ， 另辟蹊径实现弯道超车 。
从目前来看 ， 时代商学院认为 ， 点众科技牺牲部分利润以争夺市场 ， 很可能会利用规模扩张形成的优势收购更多的“版权” ， 巩固其核心竞争力 ， 随之 ， 较高的市场占有率也会成为其另一种核心竞争力 。 但该公司应当注意扩张的速度 ， 使收入与成本匹配 。 而果麦文化及读客文化将重心集中于传统纸质图书业务 ， 短期来说 ， 盈利性及成长性并未面临“瓶颈” 。
时代商学院认为 ， 从长期发展来看 ， 果麦文化及读客文化应适当将战略目光更多地转移到新兴市场 ， 发扬其现有优势 ， 促使其效益更大化 。 未来 ， 在图书出版行业占据主导的 ， 是已率先大举进入数字阅读这一新赛道并实现反超 ， 最终成长为龙头的新秀 ， 还是在新赛道中后发制人、具备图书出版核心竞争力的传统企业？这仍需等待市场的答案 。
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