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币安区块|币安区块101丨DeFi之美（下）：资本追逐的新赛道( 八 )


这些事情之前发生很多 ， 比如像lendf出现这样 ， 包括dydx也出现这样的事情 ， 要想投资DeFi ， 要考虑方方面面很多事情 ， 一方面方向是否对 ， 技术能力是否可以 ， 还要时刻担心黑客是否会攻击你 ， 所以对于DeFi投资的门槛相当之高 。
尤其DeFi一火 ， 很多土狗团队开始做DeFi ， 使得DeFi里面又是鱼龙混杂 ， 我很怀念2018以及2019上半年那时候DeFi行业的生态 ， 大家都是在安安静静做研究 ， 大家经常写一些文章 ， 在线下很安静的讨论 ， 我有一个观点 ， 熊市投资 ， 牛市套现 ， 所以我个人觉得现在这个时候对于任何DeFi项目一定要谨慎投资 。
这个时候如果说你手里一些DeFi已经涨幅太高 ， 那可以卖掉再买点波卡 ， 买点代表未来的DeFi底层基础设施 ， 等着波卡起来之后你可以再把手里的波卡去投波卡上面的新DeFi ， 这样不管是以太坊也好还是波卡也好 ， 永远处于潮流最前锋 ， 不要接盘 ， 这个是币圈赚钱的秘诀 。
JX：我觉得曹先生说得非常非常好 ， 跟曹先生也交流过很多投资经验 ， 我个人认为DeFi项目参与的第一要点确实安全性很重要 ， 包括我自己玩过YAM ， 它的安全性总的来说 ， 我觉得这个项目是不错的有创新程度 ， 但是由于它的一些细节代码出了问题 ， 导致它的整个的循环走向一个恶性循环 。
DeFi不断加杠杆过程中 ， 其实累计很高的风险 ， 安全性是第一位的 ， 包括合约安全性金融杠杆安全性 ， 你在抵押借贷的时候 ， 如果价格有大波动 ， 其实是很高的风险 ， 比如今年3.12的时候 ， 整个币价有大的跳水 ， 当时MakerDAO价格出现问题 ， 导致上面的清算资产被攻击者零成本拿走 ， 对于质押的人 ， 一点都没有了 。
这个我觉得是要注意整个价格的波动包括加密资产整个价格的波动 ， 这么大情况下 ， 金融累计的杠杆风险是很高的 ， 尤其现在DeFi资产是在高位 ， 价格一旦发生波动 ， 对加杠杆太高是有一点危险 。
第二个 ， 跟其它项目一样 ， 要理解这个项目本质 ， 比如说这个项目早期甚至项目还没有完全展示出潜力 ， 一定从底层理解它最本质的一个特点或者说方式是在哪里 ， 以及这个团队是不是在积极推进项目 ， 中心化团队可以通过这样一个手段去监控看它是否有合规是否是有财务表现等 ， 这是我们可以看到一个项目的进展包括它的现金流等 。
DeFi项目很多团队是完全匿名 ， 很难从团队 ， 很难从DeFi的或者说现金流或者说是流量去衡量它的价值 ， 以什么样的标准来衡量这个DeFi项目的价值 ， 我觉得是一个非常值得探讨的话题 ， 包括我觉得大家一直以锁仓资产看DeFi的价值 ， 结果导致很多项目刷量 ， 刷到DeFi Pulse的前几名 。
对于DeFi衡量标准不断变化 ， 之前冷启动比较难 ， 锁仓量是很重要的指标 ， 未来比如说流量交易费用 ， 甚至是盈利甚至能够算出一些PE的价格 ， 这一点我觉得也是DeFi协议很有意思的地方 。 有点回归到传统本质的估值方法 ， 很多现在DeFi协议有专门的统计网站去算它的PE收益 。
包括保险的一个价格 ， 有一个很公式化的方法去推算它的未来价格和资产的池子的pool的大小动态过程 ， 这是很有意思的投资逻辑 ， 从原来最早的梦想估值到现在DeFi慢慢有了资产锁仓量的估值再到手续费PE或者流量化的估值 ， 随着行业越来越成熟 ， 我们用来投资估值方法也越来越回归传统 ， 这是我的一个体会 。
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币安 Ling：刚刚有位观众朋友也提了一个非常好的问题 。 对于可遇见的DEX作为未来主导的格局 ， 两位老师会认为AMM的模式会取代订单薄成为一个主流？
曹寅：我个人觉得这两者各有所长 ， 不能说谁取代谁 ， 不同的应用场景 。 基于订单薄的交易场所 ， 像Kyber ， diversify ， 路印这样的DEX ， 它其实是符合交易最基本的逻辑 ， 就是挂单吃单的方式 。
AMM很适合长尾资产 ， 流动性差的资产 ， 特别适合AMM 。 所以说我个人觉得 ， 就像DeFi和CeFi一样 ， 不存在谁替代谁 ， 只是说怎么把两者结合起来 ， 服务于不同的资产 ， 服务于不同的场景 。
JX：对 ， 还要补充一点 ， 我觉得现在已经有一些产品是订单薄形态背后是去中心化交易所的流量 ， 其实很多专业的交易者喜欢挂单或者说喜欢自己去看K线 ， AMM火了之后有一些资产在中心化交易所买不到 ， 有一种产品既可以挂单又可以在去中心化交易所拿这个资产流动性 ， 这样一个产品结合现在已经有出现的 。
有些产品是这样做的 ， AMM它是价值发现的 ， 自带流量价值发现的过程 ， 对于长尾资产特别是一些没有做市商愿意提供流动性的资产 ， 其实是一个很好的解决方案 。 但我觉得对于专业交易者来说 ， 习惯交易方式仍然在订单薄上挂单吃单 ， 如果是在DEX上完全没有办法进行稍微复杂的交易形式 。
目前来看 ， 现在DEX的作用证明它的价值 ， 后面DEX对多少用户能够持续在DEX交易 ， 在流动性挖矿或者DeFi热度过去之后沉淀下来的用户是真正DEX的用户 。
曹寅：像Uniswap这样的AMM是非常好的流动性底层 ， 上面迭代智能合约非常好实现AMM+订单薄的结合 ， 现在有一个unitrade是这样做的 ， AMM迭代合约层面的订单薄 ， 挂单吃单是很简单能做到 ， 未来会有更多项目做类似尝试 。


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