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财经杂志|益海嘉里募资高居创业板榜首，溢价收购股东资产缩水


财经杂志|益海嘉里募资高居创业板榜首，溢价收购股东资产缩水
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文｜《财经》采访人员 张建锋
编辑｜杨秀红
8月6日 ， 益海嘉里金龙鱼粮油食品股份有限公司（简称“益海嘉里”）IPO申请 ， 获得创业板上市委审核通过 ， 公司即将成为创业板注册制下登陆A股众多企业中的一员 。 13日 ， 公司审核状态为“提交注册” 。
近年来 ， 在小包装食用植物油、包装面粉现代渠道、包装米现代渠道市场份额排名第一的益海嘉里 ， 此次登陆创业板拟募资138.7亿元 ， 在已上市和截至2020年8月11日披露招股书的创业板公司中 ， 拟募资额高居榜首 。
2017年－2019年 ， 公司营业收入分别为1507.66亿元、1670.74亿元和1707.43亿元 ， 净利润分别为52.84亿元、55.17亿元和55.64亿元 ， 扣非净利润分别为7.36亿元、42.15亿元、44.78亿元 。
《财经》采访人员注意到 ， 益海嘉里在2017年 ， 以发行股份的方式 ， 以约276.19亿元的价格 ， 将间接控股股东丰益国际旗下资产装入到公司体系内 。 而收购后 ， 部分资产财务数据发生较大变化 。
此外 ， 中小包装、精炼业务、水稻加工产能利用率均在70％以下 ， 益海嘉里此次IPO募资还拟增加上述业务产能 ， 新能产如何消化 ， 是摆在公司面前的重要课题 。
而公司高额的关联交易 ， 也是市场关注的重要问题 。 “我们与丰益国际和ADM（丰益国际和ADM均为公司关联企业）的所有交易都是透明的 ， 并且交易价格公允 ， 不存在利益输送 。 ”益海嘉里告诉《财经》采访人员 ， 公司会在遵守关联交易有关法律法规以及公司有关关联交易制度的前提下 ， 开展与关联方的交易 。
高溢价收购资产
出于满足A股上市要求等原因 ， 益海嘉里自2017年起 ， 实施了多次同一控制下的资产重组 ， 丰益国际将其控制的中国境内与公司主营业务相关的经营实体 ， 陆续注入益海嘉里 。
2017年6月以来 ， 益海嘉里通过发行股份方式购买丰益国际旗下资产 ， 合计价格约39.74亿美元 ， 按照1：6.95汇率兑换 ， 约合人民币276.19亿元 。 彼时 ， 丰益中国（百慕达）直接持有益海嘉里全部股份 ， 丰益国际间接持有前者全部股权 。 2018年3月 ， 丰益中国（百慕达）将其持有的益海嘉里有限100％的股权转让给Bathos ， Bathos全部股权仍受丰益国际间接持有 。
2016年 ， 益海嘉里资产总额、营业收入、利润总额分别为527.61亿元、932.58亿元、1.02亿元 。 上述资产重组完成后 ， 2017年公司上述数据分别大涨至1353.76亿元、1506.2亿元、61.23亿元 。
上述注入益海嘉里的资产中 ， 既有盈利能力较强的丰益中国新投资、丰益益海中国控股等 ， 也有微利的丰益贸易（亚洲）及巨亏的丰益贸易（中国）、益海嘉里（香港） 。
益海嘉里解释称 ， 重组注入资产与公司原有业务具有高度相关性 ， “重大资产重组前 ， 公司主营业务为厨房食品、饲料原料及油脂科技产品的研发、生产与销售 ， 重组注入资产的主要业务亦为厨房食品、饲料原料及油脂科技产品的研发、生产与销售” 。
数据显示 ， 2016年 ， 丰益贸易（中国）营业收入、利润总额分别为706.49亿元、-13.23亿元 ， 益海嘉里（香港）上述财务数据分别为169.17亿元、-4135万元 。
“丰益贸易（中国）、益海嘉里（香港）是集团的一部分 ， 其主要负责进口采购 ， 并进行套期保值的期货交易 。 ”益海嘉里告诉《财经》采访人员 ， 2016年 ， 受到市场预期之外的阿根廷洪水和交易型基金在期货市场上大量参与的影响 ， 大豆期货价格大幅上涨 ， 但公司在现货市场上受益 ， 主要因为有较低成本的大豆库存 。
益海嘉里收购上述资产中 ， 全部股权作价23.36亿美元（约合人民币162亿元）的丰益贸易（中国） ， 其2016年净资产仅为69亿元 ， 此次收购溢价率高达134.78％ 。


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