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北京青年报|改革对提振A股市场有一定的作用，创业板注册制落地首周指数大涨

创业板注册制落地首周 指数大涨
改革对提振A股市场有一定的作用
【北京青年报|改革对提振A股市场有一定的作用，创业板注册制落地首周指数大涨】创业板注册制已经落地一周 ， 其改革成果有目共睹 。 从周线观察 ， 创业板指数经过上一周的调整 ， 本周成为市场关注的焦点 ， 周涨幅为4.76% ， 较上证指数的0.68%和深成指的2.77% ， 周涨幅相对明显 。
创业板指数一周成交额更是大幅攀升 ， 较上周放大了48%；与之相比 ， 上证指数则较上周成交额下降了22% 。
创业板注册制改革提振A股市场
盘面上 ， 天山生物被特停 ， 一定程度上抑制了此前没有基本面支撑的低价股的投机炒作 ， 资金回流价值股 。 白酒、食品饮料、证券等板块涨幅居前 。
市场分析认为 ， 创业板注册制改革对提振A股市场有一定的作用 。 首先 ， 长牛依赖于上市公司盈利能力的持续提升 。 当前拥有较稳定ROE(净资产收益率)的消费类行业与增速较高的科技类行业在A股市场中的占比正不断提升 ， 且创业板注册制推行、企业上市盈利限制的放宽等也将增加科技类企业的占比 ， 有利于为A股提供更多优质标的 。
其次 ， 慢牛依赖于交易机制和投资者结构的优化 。 从交易机制来看 ， 创业板注册制改革后 ， 上市公司的基本面因素将更加受到投资者关注 ， 同时A股对外开放程度的提升和公募基金入市资金增加 ， 将持续提升A股市场机构投资者的占比 。
回到创业板的估值 ， 总的来说现在还难言创业板的估值处于历史较高水平 ， 常规的估值计算方法在当前需要多加斟酌 。 疫情对今年一季度的企业盈利构成了较大冲击 ， 这变相增加了估值的呈现数据 。 如果考虑到上市公司明年在低基数效应下的增速回升 ， 还难言创业板的估值处于历史较高水平 。
放宽涨跌幅可能引发后续波动
申万菱信基金指数投资部负责人龚丽丽表示 ， 本周创业板注册制顺利落地 ， A股向“注册制时代”又迈进一步 。 关注之余 ， 市场普遍担忧两个问题：一是注册制全面落地后 ， 上市股票加速扩容将会冲击存量市场；二是交易制度改革 ， 特别放宽涨跌幅至20% ， 引发对创业板后续波动加剧 ， 甚至抑制投资者风险偏好 。
特别是交易制度的改革 ， 一方面 ， 注册制下 ， 有望大幅降低投资获取信息的成本 ， 提升市场自身的“套利效率”和“定价能力” ， 使得过往诸如打板、炒壳等策略逐渐被边缘 ， 回归价值投资本源 ， 赚取优质公司的盈利增长带来的投资回报 。
另一方面 ， 投资者自身交易行为模式发生改变 。 注册制下不同品质公司的交易表现会发生显著分化 。 追逐热点、炒作带来的投资风险将会扩大 ， 甚至一不小心 ， 可能碰到退市股 。 事实上 ， 如果我们看诸如美国等成熟市场 ， 公司退市是常态 。 投资者会逐步发现 ， 投资个股的难度增加 ， 而胜率降低 。
更应关注长期价值挖掘
以天山生物为代表的低价股 ， 本周的走势引起了市场警觉 。 终于以特停的方式结束了连续20%的上涨 ， 投资者应该怎么认识这种现象？
建信基金认为 ， 低价股主要由一些顺周期性板块构成 ， 低价股的上涨本质源于宏观经济在疫情之后的逐渐修复 。 伴随着下半年财政政策的逐步落地 ， 宏观环境依然是利好顺周期板块的 。 但需要注意到 ， 部分顺周期行业已进入成熟期 ， 细分领域龙头股票的投资机会更加值得关注 。
目前 ， 创业板新规主要的改革内容有新股前五个交易日不设涨跌幅 ， 所有创业板上市公司涨跌幅调整为20%；增加临时停牌机制；新股上市首日即可作为融资融券标的；退市机制优化等 。 整体上看 ， 新规有助于创业板定价更加市场化 ， 加速资本市场的优胜劣汰 ， 投资者的参与应更关注于上市公司长期价值的挖掘 ， 从而避免短线的炒作 。
文/本报采访人员 刘慎良


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