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股票|恒天然离场倒计时 贝因美“找钱”自救( 二 )



贝因美研发费用还在持续减少 。 2020上半年 ， 贝因美营收14.87亿元 ， 其中研发费用为670.9万元 ， 同比减少15% 。
沈萌认为 ， 近年来贝因美业绩并不稳定 ， 完善的销售体系确实能为企业带来一定的业绩增长 ， 但聚焦产品研发 ， 才是企业实现持续性盈利的根本 。
数据显示 ， 2017-2019年和2020上半年 ， 贝因美营收分别为26.6亿元、24.91亿元、27.85亿元和14.87亿元 ， 归属净利润分别为-10.57亿元、4111万元、-1.385亿元和4289.62万元 。 值得注意的是 ， 贝因美一季度计入当期损益的政府补助为813.59万元 ， 按照半年报来看 ， 贝因美上半年计入当期损益的政府补助对净利润的支撑占比至少为19% 。
原料供应难题
开拓婴配羊奶粉、婴配有机奶粉等新品类挤入高端市场是贝因美计划的另一件事 ， 而这也将成为贝因美新的增长点 。
根据贝因美的说法 ， 公司目前在高端婴配乳粉方面有所欠缺 。 贝因美拟用投资建设年产2万吨配方奶粉及区域配送中心项目 。 项目建成后 ， 贝因美将扩充高端婴配乳粉配方的数量 ， 弥补公司在婴配羊奶粉和婴配有机奶粉等领域的空白 ， 培养新业绩增长点 。

据悉 ， 目前行业公认超高端婴配粉单罐价格在400元以上 ， 贝因美主打的“爱加”单罐售价约在300元左右 ， 属于高端婴配粉 。 半年报显示 ， “爱加”产品营收增速达到20.57% 。
据尼尔森数据显示 ， 2019年上半年 ， 中国婴配粉市场总体同比增长9.4% ， 高端（零售价在330元-430元/kg）和超高端（零售价大于430元/kg）产品在婴幼儿奶粉类别的总占比达到61.2% 。 其中 ， 前者从2017年37.6%增至2018年的40.8% ， 同比增长18% ， 而后者增速更为迅速 ， 从15.5%增至20.4% ， 同比增长43% 。
宋亮表示 ， 布局高端市场是当下乳企发展趋势 ， 也是企业获得收益的主战场 ， 不过 ， 目前的高端奶粉市场早已是强敌环伺 ， 贝因美要能否冲出重围、占据一席之地还很难说 。 此外 ， 高端奶粉的原料供应对贝因美也是一大挑战 。 “在高端奶粉中 ， 有机奶粉的原料基本需要全进口 ， 国内目前还难以做到 ， 羊奶粉的奶源也较为稀缺 ， 贝因美布局高端奶粉最大的挑战将会是原料供应 。 ”
对此 ， 金志强说 ， 羊奶粉和有机奶粉的供应链确实是一个很重要的方面 ， 公司会通过与相关企业达成战略合作来进行解决 。
北京商报采访人员了解到 ， 2020年以来惠氏、飞鹤、达能等头部奶粉企业都在争高端奶粉市场高地 。 4月 ， 惠氏上线启赋3蕴悠山羊奶 ， 合生元布局HMO；5月 ， 飞鹤星飞帆、伊利金领冠进行配方升级 ， 蒙牛收购的贝拉米推出有机A2奶粉 ， 达能旗下的爱他美Essensis 3奇迹蓝罐 ， 也正式登录中国 。北京商报采访人员 钱瑜 王晓


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