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量子通信|500年才能收回投资？量子通信第一股：科学家与资本的阳谋( 二 )


按照7月底的收盘价313.09元计 ， 国盾量子市盈率约为511倍 ， 若剔除非经常性损益 ， 这一数据还将翻上三倍 ， 一个追求分红的投资者收回投资至少需要500年！
一家主流媒体尖锐地指出：国盾量子“虽然有高科技的名头 ， 但其收入仍是靠项目驱动 ， 而项目来源并不稳定 。 ”“对于量子通信这样的新兴行业 ， 市场对其认知存在较大的模糊空间 ， 这给了泡沫最大的生长温床 。 ”
事实上 ， 量子通信第一股的问题远不止于如此 ， 原本就很一般的业绩也不是靠自己完成的 。
03、量子通信第一股背后的神秘关系链
众所周知 ， 独立获取订单是一个公司生存的基础 。 招股书却显示 ， 国盾量子的订单大多通过中科院控制的实体中科大、国科量网获得 。
2017年、2018年和2019年 ， 国盾量子产品应用于关联方建设的项目而形成的收入分别为0.55亿元、1.63亿元和1.45亿元 ， 占总营收的19%、62%和56% ， 这些业务对国盾量子净利润及扣非净利润的影响分别为-3677万元、-1.23亿元和-9085万元 。
离开中科大、国科量网的扶持 ， 国盾量子的日子很难想象 。 在中科大、国科量网向国盾量子输送业务的链条中 ， 神州数码系统集成服务有限公司格外抢眼 。
量子通信|500年才能收回投资？量子通信第一股：科学家与资本的阳谋
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2017年11月 ， 发改委刚下发《关于组织实施2018年新一代信息基础设施建设工程的通知》 ， 相关预期项目均未开始招标 ， 神州数码次月便向国盾量子采购了1658万元量子通信设备 ， 后者也于当月发货并在一个多月后验收确认该项收入 。
2018年12月 ， 国盾量子再次如法炮制 ， 在神州数码采购1.46亿元产品后 ， 当月安排发货甚至在当月验收后确认该项收入 。
从采购时间、验货到确认收入一气呵成 ， 神州数码显然有配合国盾量子突击完成年度业绩之嫌 。 这也难怪 ， 神州数码的业务是国科量网给的 ， 投桃报李理所当然 ， 何况神州数码脱胎于中科系成员企业联想集团 ， 大家也有同门之谊 。
此外 ， 神州数码全资子公司系国盾量子第六大机构股东君联林海的有限合伙人 ， 神州数码控股股东神州信息又与国盾量子联手设立了神州国信 ， 关系网错综复杂 ， 这给了国盾量子巨大的自信：“如果国科量网继续承担国家骨干网建设项目 ， 则仍有可能使用发行人产品 。 ”
量子通信|500年才能收回投资？量子通信第一股：科学家与资本的阳谋
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创收能力不怎么样 ， 国盾量子花起钱来却很豪放 ， 研发费用在国盾量子各项费用支出中位居第二位 ， 几与管理费用相当 ， 但漏洞不少 。
2017-2019年 ， 国盾量子主要费用化项目有20余个 ， 已完成9个 ， 多个项目费用预算与实际研发费用支出相差巨大 ， 存在着浪费的可能 。
例如 ， 高通量量子通信技术应用研究预算3300万元 ， 实际2176万元；干线QKD系统三期预算2135万元 ， 实际支出1181万元；铌酸锂晶体波导器件研制预算600万元 ， 实际273万元 ， 而QKD系统开发预算2100万元 ， 实际仅支出91万元 ， 不到预算的4.4% 。
04、结语
科创板推出一年来 ， 造就了不少科学家富豪 ， 这本是一件好事 ， 有助于激励更多青年才俊投身科研事业 。 但是 ， 从中科寒武纪到国盾量子 ， 我们也注意到一些科学家正在失去自己的独立性 ， 被资本裹挟向前 。
国盾量子账上趴着4.82亿现金 ， 应收账款2.73亿元 ， 存货0.77亿元 ， 还拥有1050万其他流动资产 ， 本次募集资金所投项目投资总额只需区区3亿元 ， 国盾量子仍急急登陆资本市场 ， 这到底是创业者的提议 ， 还是资本的旨意 ， 只有当事者知道 。
【量子通信|500年才能收回投资？量子通信第一股：科学家与资本的阳谋】


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