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股票行情|京基智农“空降猪王”？


斑马消费 陈晓京
自去年开始加码生猪养殖业务 ， 京基智农在生猪养殖领域激进扩张 ， 截至今年上半年 ， 已签约生猪养殖规模超过千万头 。

股票行情|京基智农“空降猪王”？
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京基智农养猪业务突飞猛进 ， 除了生猪供需缺口扩大 ， 推动猪肉价格大涨的利益诱惑之外 ， 更重要的是公司房地产主业遭遇发展瓶颈 ， 需向现代农业转型寻求出路 。
转型不易 ， 今年上半年 ， 公司业绩下降 ， 仍靠房地产业务支撑 。
1年砸出千万头生猪养殖规模
日前 ， 京基智农（000048.SZ）披露业绩快报 ， 今年上半年 ， 实现营业收入8.34亿元 ， 归母净利润1.38亿元 ， 同比分别下滑28.82%和7.75% 。
业绩下降 ， 公司迈向 “猪王”宝座的步子并没放慢 。
自去年开始 ， 公司陆续加码生猪养殖业务 。 今年4月 ， 公司名称由康达尔更名为京基智农 ， 向现代农业转型的战略更加直白 。 在熟悉这家公司的投资者眼中 ， 这一转型更像是回归 。
更名之前 ， 公司在农牧行业有过短暂的辉煌 ， 曾是中国农牧行业上市第一股 。
斑马消费梳理发现 ， 公司前身即是1979年成立的深圳市养鸡公司 ， 1994年上市后才增加房地产、供水、运输等业务 。
公司现代农业业务体量并不大 ， 主要集中在养殖板块 。 2017年至2019年 ， 公司养殖板块收入分别为1.04亿元、0.63亿元和1.36亿元 ， 分别占比公司收入的3.55%、1.85%和2.77% 。
公司真正在养猪业务上加码 ， 是在2019年下半年 。 公司先后在广东省内的高州、徐闻、茂名、梅州、海南文昌及广西贺州投资养猪项目 ， 储备生猪产能 。 公司披露 ， 截至2019年末 ， 规划年出栏生猪量累计540万头 。
今年以来 ， 公司先后披露在广东省内外6地投资养猪项目 ， 累计规划生猪养殖量超过500万头 。 这意味着1年之内 ， 公司规划生猪养殖规模超过千万头 。

股票行情|京基智农“空降猪王”？
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奇怪的是 ， 公司建设养猪项目投资成本 ， 均高出行业企业水平 。
公司在广西贺州投资年出栏量200万头、广东梅州投资年出栏量60万头、广东茂名投资年出栏量50万头 ， 投资分别为60亿元、15亿元和14亿元；新希望在山东莱西建设年出栏量200万头、在河北定州投资年出栏量70万头 ， 在广西河池投资年出栏量50万头 ， 投资成本分别是23亿元、9亿元和7.66亿元 。
难舍房地产
从1998年开始 ， 京基智农就在深圳从事房地产开发业务 ， 先后在深圳福田、布吉等区域开发了康馨园、康达尔花园等项目 ， 为公司常年带来丰厚利润 ， 房地产业务逐渐超过养殖、饲料业务 ， 成为公司最重要的业务板块 。
斑马消费梳理显示 ， 2017年至2019年 ， 公司房地产业务收入分别为13.39亿元、17.90亿元和34.14亿元 ， 分别占比公司总收入的47.34%、52.08%和69.41% 。
上述同期 ， 公司房地产销售量递增 ， 销售面积分别为2.52万平方米、3.26万平方米和6.24万平方米 。
房地产业务收入不仅在公司总收入比重中排在首位 ， 超过60%的毛利率 ， 更是让农业板块望尘莫及 。
2018年 ， 房地产业务被公司定位为“战略支持型业务” ， 由于公司与控股股东京基集团存在同业竞争 ， 公司在加码养猪的同时 ， 已在收缩房地产业务 。
2019年 ， 公司决定仅限于对既有存量土地开发 ， 不再新增其他房地产业务 。
截至2019年 ， 公司剩余土地储备建筑面积25.52万平方米 ， 主要来自于康达尔山海上园三期和四期项目 。
康达尔山海上园是公司于2011年在深圳西乡地块实施的旧改项目 ， 也是公司在深圳西乡最有价值的资产 。 2015年一期二期项目就售罄 ， 目前三期、四期项目正处于开发阶段 。 按照项目最新获批单价5.8万元/平方米测算 ， 项目未来建成后可售货值接近150亿元 。


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