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汉迪|汉迪移动IPO：月超2.46亿活跃用户背后是三年应收账款增长5倍

_原题为 汉迪移动IPO：月超2.46亿活跃用户背后是三年应收账款增长5倍
根据GSMA统计数据显示 ， 到2025年 ， 世界移动互联网用户达到50亿 ， 移动互联网普及率达到 60%以上 ， 世界互联网用户符合增长率达到5.3% 。 而eMarketer 统计数据显示 ， 智能手机用户数将从2017年的24.5亿增长到2022年的33.2亿 ， 复合增长率达6.27% 。
而随着移动智能设备的普及、移动应用程序管理的日趋完善 ， 移动应用程序的下载呈快速增长趋势 。 根据App Annie数据显示 ， 全球移动应用程序的下载量从2015年的1298亿次增长到2018年的1940亿次 ， 复合增长率为14.3% 。 预计到2022年 ， 全球移动应用程序的下载量将达到2582亿次 。
不过 ， 全球移动互联虽然是拥有庞大的市场空间 ， 但国内外同行业存有Facebook、Twitter、字节跳动等规模庞大、涉足领域广泛、业务种类繁多且融资渠道多样的企业 ， 对于规模较小的企业来说 ， 却面临着巨大的竞争压力 。
北京汉迪移动互联网科技股份有限公司（以下简称：汉迪移动）就是一家移动应用程序的研发和运营 ， 公司基于规模化用户积累为第三方广告平台提供效果广告发布服务 ， 主要产品涵盖系统工具、生活小工具和内容娱乐等类别 。 目前 ， 公司除了面临同行业巨头的市场竞争压力之外 ， 客户集中、研发投入 ， 财务等方面也存在风险 。
公司营业收入基本来源于前五大客户
据览富财经网了解 ， 汉迪移动成立于2008年 ， 公司宣称以满足用户需求作为产品研发的核心目标 ， 构建了注重产品研发与优化的组织架构 ， 并截至2019年6月 ， 表示公司的移动应用程序月活跃用户超过2.46亿 。
虽然近几年 ， 汉迪移动通过Google Play、App Store等应用商店发布产品 ， 提供用户下载使用 ， 但是并不代表公司营运方面就是“十全十美” 。 其实 ， 汉迪移动认识到了风险 ， 不过公司并未及时调整运营策略 ， 或者说如今的汉迪移动已经难以快速调整运营方向 。
从其招股说明书中可知 ， 汉迪移动2016年、2017年、2018年及2019年1-6月 ， 公司来自前五大客户的营业收入占比分别为80.05%、93.56%、96.86%及94.40% ， 客户集中度较高 。
汉迪|汉迪移动IPO：月超2.46亿活跃用户背后是三年应收账款增长5倍
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主要客户均是海外客户 ， 包括Google、Facebook及Twitter等；且2017年、2018年及2019年1-6月 ， 公司来自 Google Asia Pacific Pte.Ltd.及Google LLC 的合计营业收入占比分别为59.34%、65.65%及 55.93% ， 期间存在来自单一客户收入占比超过 50%的情形 。
【汉迪|汉迪移动IPO：月超2.46亿活跃用户背后是三年应收账款增长5倍】 虽然汉迪移动目前和Google、Facebook、Twitter 等全球规模较大广告平台建立深度合作关系符合业务定位及行业惯例 ， 也凭借良好的产品口碑及优质的用户群体 ， 赢得了合作伙伴的认可并形成了良好的合作共赢关系 。 但若上述平台的业务需求出现波动或者行业格局出现变化 ， 将可能在短时间内对公司的业务稳定产生影响 。
公司应收账款3年增长了5倍
由于汉迪移动主要客户多数在海外 ， 且汉迪移动其身份地位于海外客户而言完全不具有话语权 ， 汉迪移动2019年9月 ， 收到Google Play的邮件通知 ， 称其违反Google Play内部政策 ， 停止汉迪移动部分开发者账号的使用 ， 并下架开发者账号的对应产品 。 同月 ， 汉迪移动收到Google美国总部的邮件通知 ， 称根据Google广告部门的进一步调查 ， Google将停止汉迪移动部分Google广告账户的使用 。
截至 2019 年 6 月 30 日 ， 汉迪移动应收 Google Asia Pacific Pte. Ltd.及 Google LLC 的款项为12,985.66 万元 ， 占当期应收账款余额的比例为62.98% 。 而且在2017年度及2018年度 ， 汉迪移动客户中Google Asia Pacific Pte. Ltd.及Google LLC的收入占营业收入的比例分别为59.34%、65.65% ， Google Asia Pacific Pte. Ltd.及 Google LLC均为当期公司的第一大客户 。
汉迪移动对此坦言 ， 若公司与Google业务合作无法恢复正常或上述事项短期内无法结束 ， 则汉迪移动未来存在营业收入大幅下滑的风险 。
具体而言 ， 汉迪移动2016年、2017年、2018年及2019年1-6月应收账款分别为2878.92万元、9696.81万元、12,951.73万元、19,586.63万元 ， 2019年仅上半年的应收账款就已经超过2018年全年 ， 公司应收账款金额自2016年至2018年增长超5倍 ， 年均复合增长率超过65% 。
汉迪|汉迪移动IPO：月超2.46亿活跃用户背后是三年应收账款增长5倍
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现金流量净额和净利润产生背离
由于汉迪移动应收账款逐年增长 ， 带来一个直接后果就是经营活动产生的现金流量净额与公司归母净利润比值 ， 即净现比较低 ， 且公司2016年经营活动产生的现金流量净额为7878.32万元和净利润亏损4399.30万元产生背离 。
汉迪移动2016年、2017年、2018年及2019年1-6月经营活动产生的现金流量净额分别为7878.32万元、22,384.91万元、43,290.55万元、18,727.74万元 ， 同期净利润分别为-4,399.30万元、9,360.66万元、41,711.66万元、22,265.95万元 。 对应净现比分别为-1.79、2.39、1.04、0.84 。


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