##阿里京东发展提速 拼多多却在"省钱"，电商三巨头究竟谁更强？2020-08-24 19:41:580阅
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图1/13欢迎关注“创事记”的微信订阅号：sinachuangshiji
文/资本侦探
来源：资本侦探（ID：deep_insights）
8月21日美股盘前 ， 拼多多如期发布了2020年Q2财报 。 至此 ， 国内电商三巨头（阿里巴巴、京东、拼多多）均已交出二季度成绩单 。
在上一个财报季 ， 市场关注的是企业在疫情中的承压情况和抗风险能力 ， 但随着疫情冲击减弱 ， 经营活动回到正轨 ， 外界有了新的期待 ， 三家企业也给出了不同的答案 。
只看营收的话 ， 三巨头都在走出疫情阴影 ， 但处境很不一样：
京东二季度实现营收2011亿元（若无说明 ， 单位均为人民币） ， 同比增长33.8%；
阿里巴巴实现营收1537.5亿元 ， 同比增长34% ， 高于市场预期的1480.55亿元；
拼多多取得营收121.93亿元 ， 同比增长67% ， 略高于市场预期的121.52亿元 。
令外界惊讶的是 ， 老牌巨头京东和阿里巴巴仍在释放增长活力 ， 反而是被寄予增长厚望的拼多多交出了险些不及预期的答卷 。 落差的背后 ， 拼多多的凶猛势头到此为止了吗？京东和阿里巴巴的增长又来自何方？三巨头接下来的发力重点各是什么？
答案都写在了财报里 。
走出疫情的三巨头
在营收层面 ， 京东依然排名第一 ， 原因是其收入主要来自直接的商品销售 ， 而淘宝、天猫、拼多多赚的更多是平台广告费和服务费 ， 这也是为什么京东在《财富》500强里排名更靠前 。
具体到本季度的情况 ， 京东第一次实现了单季营收超2000亿元 ， 和阿里巴巴的距离进一步拉开 。 拼多多由于成立时间较短 ， 业务规模还远不及上述两者 ， 因此收入还有较大增长空间 。
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图2/13营收增速方面 ， 三家企业都走出了向上的曲线 ， 其中以京东的增长最为明显 ， 33.8%的同比增长创下京东近10个季度以来的新高 ， 阿里巴巴的营收增速有接近疫情前水平的趋势 ， 拼多多则离去年Q4的90.9%增长有一定距离 。
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图3/13由于三者的竞争主要集中在国内零售业务 ， 阿里巴巴核心商业里中国零售商业业务的增长是更准确的比较指标 ， 该项业务在本财季的收入为1013亿元 ， 占总营收的比例为66% ， 同比增长34% ， 与集团整体增长持平 。
值得注意的是 ， 阿里巴巴核心商业中的新零售及直营业务（主要包括天猫超市、盒马、进口直营和银泰）延续了上一季度的高增长 ， 这项被归为“其他”的业务本财季取得收入301亿元 ， 同比增长80% ， 占总营收的比例从去年同期的14%上升至20% 。
中国零售商业板块之外 ， 阿里巴巴各项业务中增长较为突出的是阿里云和菜鸟物流服务：阿里云本财季取得收入124亿元 ， 同比增长59%；菜鸟物流服务的收入为77亿元 ， 同比增长54% 。 本地生活服务、大文娱板块和创新业务则表现较弱 。
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图4/13图源：阿里巴巴财报京东方面 ， 其二季度的商品销售收入为1781.9亿元 ， 同比增长33.5% ， 其中日用百货商品的销售收入为 640亿元 ， 同比增长45.4% ， 是推动增长的主要力量 。 服务收入则为229亿元 ， 同比增长36.4% 。
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图5/13图源：京东财报和上述两家巨头相比 ， 拼多多的收入结构较简单 ， 其本季度的在线营销服务收入为110.55亿元 ， 同比增长70.9%；佣金收入为11.39亿元 ， 同比增长38% ， 占总营收的比例仅为9.3% ， 低于去年同期的11.3%和上一季度的16% 。
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图6/13图源：拼多多财报在活跃用户数上 ， 阿里巴巴、京东、拼多多的年度活跃用户数分别为7.42亿（中国零售市场）、4.17亿和6.83亿 ， 拼多多和阿里巴巴之间的活跃用户数差距在继续缩小 。
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图7/13但在年度活跃用户数的增速上 ， 京东的表现是最亮眼的 。
今年一季度 ， 京东凭借疫情期间突出的履约表现吸引了大批新老用户 ， 这一势能到了二季度仍在持续 ， 其年度活跃用户数同比增长30% ， 相比此前进一步提速 ， 阿里巴巴在拉新上则有持续放缓的趋势 ， 拼多多的拉新速度与前几个季度相比差别不大 。
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图8/13在财报发布后的电话会议中 ， 京东零售集团CEO徐雷将上半年拉新的成绩归功于京喜和京东极速版在下沉市场的吸引力 ， 其中京喜平台商家在二季度恢复经营是关键原因 。 此外 ， 生鲜以及居家消费品类、非中心化的场景对于京东的拉新也起了重要作用 。
开源的同时 ， 京东对于费用的控制仍在继续 ， 其本季度的整体经营费用率为11.8% ， 较去年同期的13.2%和上一季度的13.8%有所降低 ， 其中履约费用率从上一季度的7.1%下降至5.9% 。 财报显示 ， 该项费率的降低主要是由于国家减免社保缴费 。
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