在改革创新中激发资本市场活力( 二 )
创业板改革总结了2005年以来我国新股发行制度历次改革经验以及境外成熟市场做法 ， 充分借鉴科创板先行先试经验 ， 建立了以专业机构投资者为参与主体的询价定价机制 ， 并结合存量改革特点 ， 构建了差异化的新股发行定价体系 。 与科创板增量改革相比 ， 创业板新股发行制度主要有以下几点区别：一是保留直接定价方式 ， 降低中小企业发行成本；二是适当提高网下向网上的回拨比例 ， 保障网上投资者的获配数量；三是提高向公募、社保、养老金、企业年金和保险资金的优先配售比例 ， 重视中长线资金的报价参考；四是缩小保荐机构强制跟投范围 。
创业板注册制改革统筹考虑了增量与存量改革 ， 与科创板纯增量改革形成各有侧重的差异化格局 ， 在市场化发行承销机制的改革基础上进一步突出板块特色 ， 发挥市场在资源配置中的决定性作用 ， 为存量板块全面推行注册制积累经验 。
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