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|至信药业“输送利益”疑云：关联销售毛利率过低


|至信药业“输送利益”疑云：关联销售毛利率过低
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以中药饮片的研发、生产和销售为主营的广州至信药业股份有限公司(以下简称“至信药业”)近日披露招股说明书 ， 拟在创业板上市 ， 募集资金4.94亿元 ， 用于中药饮片(广州)产能扩建及技改项目、中药饮片(遵义)产能建设项目、中药饮片研发检测中心建设项目、补充流动资金等 。
《大众证券报》明镜财经工作室采访人员发现 ， 在IPO闯关背后 ， 至信药业存在低毛利率向关联方销售 ， 公司产销量增长停滞不前 ， 营收和净利增长主要靠低价采购及提价维持等诸多问题 。
超低毛利率向关联方销售
招股书显示 ， 快问信息及其关联方、致诚健康下属企业均为至信药业的关联方 ， 同时也是公司的重要客户 ， 尤其是快问信息及其关联方在报告期内一直是至信药业的前五大客户 。
但是采访人员发现 ， 至信药业向快问信息及其关联方和致诚健康下属企业销售产品的毛利率一直明显低于公司的综合毛利率 ， 似有“输送利益”之嫌 。
根据招股书 ， 至信药业曾持有快问信息5%的股权 ， 且至信药业的实控人魏平曾任快问信息的董事 ， 肖劲夫诊所和快问信息为同一实控人、快问信息曾持有遵义快问100%的股权 。 2017年12月 ， 公司完成对快问信息的转让 ， 意图将其剔除出“关联方名单” 。 不过 ， 在报告期内 ， 快问信息及其关联方肖劲夫诊所、遵义快问已快速成长为至信药业新增的前五大客户 。
2017年 ， 至信药业向快问信息销售3.42万元、向遵义快问销售303.69万元、向肖劲夫诊所销售1142.38万元 ， 合计共销售1449.48万元 ， 占营业收入比例为3.32%;2018年公司向遵义快问的销售额提升至1609.59万元 ， 向快问信息的销售达6.55万元 ， 合计完成销售1616.14万元 ， 营收占比为3.30%;2019年 ， 公司向遵义快问的销售额为1592.46万元 ， 营收占比为3.24% 。 连续三年 ， 快问信息及其关联方均为至信药业第五大客户 。
值得一提的是 ， 遵义快问2017年6月才成立 ， 半年内至信药业即向其销售303.69万元 ， 次年对其销售额即已突破1600万元 ， 其成为至信药业报告期内成长最为迅猛的大客户之一 。
遵义快问快速成长的背后 ， 根据披露 ， 2017-2019年 ， 至信药业向快问信息及其关联方的销售毛利率分别为28.12%、27.65%、27.08% ， 而报告期内公司对应的综合毛利率则分别为31.65%、32.55%、33.74%(见图一) ， 此外 ， 至信药业在报告期内还存在部分客户通过第三方支付货款的情况 ， 其中快问信息是惟一存在代回款的关联方客户 ， 报告期内合计通过第三方支付回款233.96万元 。
对于关联方销售和公司综合销售之间存在的毛利率差异 ， 至信药业如是解释：“上述关联方均为非公立医疗机构且设立时间不长 ， 对采购价格更为敏感 ， 且出于战略合作考虑 ， 公司对关联方的销售毛利率略低具有合理性 ， 不存在关联方为公司承担成本、费用或输送利益等情形 。 ”
而在至信药业的关联交易中 ， 更让人咋舌的是 ， 2017年 ， 公司对致诚健康下属企业销售的超低毛利率 ， 报告期内 ， 至信药业曾持有致诚健康30%的股权 ， 至2018年6月转让持有的该部分股权 。 2017年公司向仍是关联方的致诚健康下属企业销售的毛利率仅有8.03%(见图一) ， 不仅比当年至信药业的综合毛利率低了23个百分点以上 ， 就是和向其2018年、2019年销售23.01%、27.43%的毛利率相比 ， 也明显偏低 。 对此毛利率悬殊 ， 至信药业解释称：“主要系该年度其向公司采购冬虫夏草中药饮片 ， 单价高且生产加工程序相对较少 ， 因此销售毛利率较低所致 。 ”
|至信药业“输送利益”疑云：关联销售毛利率过低
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图一：至信药业关联交易毛利率截图然而 ， 打脸的是 ， 上市公司青海春天对应的财报数据却显示 ， 2017年其冬虫夏草原草毛利率为34.11%、净制冬虫夏草的毛利率为43.55%(见图二) ， 和至信药业因向关联方销售冬虫夏草中药饮片导致毛利率被拉低的说法明显存疑 。


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