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股票行情|思柏科技：两度“失血”应收账款高企 为“零人”公司创收( 二 )


2017-2019年 ， 思柏科技通信线缆产品收入分别为1.14亿元、1.78亿元、1.91亿元 ， 占同期营业收入的比重分别为56.91%、50.01%、41.66% 。
同期 ， 思柏科技电力传输产品收入分别为0.39亿元、1.45亿元、1.48亿元 ， 占同期营业收入的比重分别为19.49%、40.71%、32.26% 。
2017-2019年 ， 上述两种产品收入合计占当期营业收入的比重分别为76.34%、90.72%、73.91% 。
从区域分类来看 ， 思柏科技营业收入主要来源于国内 。
据2018-2019年报 ， 2017-2019年 ， 思柏科技在国内的收入分别为1.96亿元、3.03亿元、4.23亿元 ， 占同期营业收入的比重分别为97.62%、85.42%、92.14% 。
同期 ， 思柏科技在国外的收入分别为477.29万元、5,178.99万元、3,610.78万元 ， 占同期营业收入的比重分别为2.38%、14.58%、7.86% 。
需要注意的是 ， 近年来 ， 思柏科技毛利率呈下滑趋势 。
据2018-2019年报 ， 2017-2019年 ， 思柏科技毛利率分别为19.73%、18.55%、16.87% 。
三、铜原材料成本占比逾八成 ， 行业市场竞争或加剧
据2019年年报 ， 思柏科技所属行业为通信行业 。
而思柏科技通信电缆产品的主要原材料为铜、PE材料、PVC材料 ， 其中铜为主要原材料 。 截至2019年年底 ， 铜占材料成本的比重平均为86.64% 。
需要指出的是 ， 国内铜的价格受上海期货交易所期货价格的影响 。 思柏科技表示 ， 如果不能将铜价的波动合理地转移 ， 会增加其生产经营压力 ， 影响其电缆产品的生产成本及毛利 。
2019年 ， 思柏科技存货余额和原材料均大幅减少 ， 思柏科技称主要原因为原材料铜备货量减少所致 。
2018-2019年 ， 思柏科技存货余额分别为17,993.23万元、1,964.23万元 ， 其中 ， 原材料的账面余额分别为6,144.85万元、591.74万元 。
同时 ， 思柏科技或面临市场竞争加剧的风险 。
据2019年报 ， 国内通信行业的高速发展对通信线缆产生了巨大需求 ， 大量资金投入到通信电缆、光缆行业 ， 出现了企业数量众多、市场集中度低的局面 ， 并逐渐出现了产能过剩的问题 。
此外 ， 近年来随着电信运营商集中采购的实施 ， 行业内不具有技术、管理、市场、规模等优势的小企业逐渐被淘汰 。 伴随着市场集中度的不断提高 ， 企业之间市场份额的竞争不断国际化和激烈化 。
而思柏科技表示 ， 激烈的市场竞争对公司的产品质量、价格、服务和市场开拓能力等方面都提出了更高的要求 。 如果公司不能继续强化自身的竞争优势 ， 就有可能在日趋激烈的市场竞争中处于不利的地位 。
四、两度陷入“失血”状态 ， 应收账款翻倍至1.7亿元
实际上 ， 2019年 ， 思柏科技的营收及净利增速放缓 。
据2017-2019年报 ， 2016-2019年 ， 思柏科技的营业收入分别为1.54亿元、2.01亿元、3.55亿元、4.59亿元 ， 2017-2019年分别同比增长30.21%、76.79%、29.31% 。
同期 ， 思柏科技净利润分别为1,058.71万元、2,050.96万元、3,660.68万元、3,892.21万元 ， 2017-2019年分别同比增长93.72%、78.49%、6.33% 。
2020年上半年 ， 思柏科技实现营业收入1.63亿元 ， 同比增长1.47%；实现净利润2,057.28万元 ， 同比增长-2.62% 。
需要注意的是 ， 2017-2018年 ， 思柏科技两度面临“失血”窘境 ， 2020年上半年其经营性净现金流也告负 。
2017-2019年及2020年上半年 ， 思柏科技经营活动产生的现金流量净额分别为-1,030.54万元、-520.37万元、1,068.96万元、-690.52万元 。
此外 ， 2019年思柏科技应收账款大幅增长 ， 占营业收入的比重近四成 ， 或构成“赊销” 。
年报显示 ， 2017-2019年 ， 思柏科技应收账款分别为9,300.67万元、7,830.92万元、17,458.6万元 ， 同期占营业收入的比重分别为46.28%、22.04%、38% 。


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