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前程无忧|前程无忧净利暴增459%另有隐情 营收增速连续10季度下滑 资本市场还有信心吗？

近日 ， 前程无忧公布2020年第二季度财报 。 财报显示 ， 前程无忧二季度营收8.29亿元 ， 同比下降14%；净利润3.77亿元 ， 同比增长459% 。 净利润增长迅猛 ， 但整体营收却出现下滑不及预期 ， 前程无忧的背后到底是否无忧？
前程无忧|前程无忧净利暴增459%另有隐情 营收增速连续10季度下滑 资本市场还有信心吗？
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净利润暴增近5倍 营收增速连续10个季度下滑
2020年第二季度 ， 前程无忧净利润暴增近5倍 ， 但从其盈利来源看 ， 其中包括投资华立大学带来的股权公允价值变动占5680万元 ， 还有1.45亿元来自政府补贴 。 包括投资和债券带来的公允价值变动损益、以及政府补贴等其他收入 ， 所以 ， 总体来看 ， 单季度净利润增长并不具有可持续性和长期参考价值 ， 也不能客观反映前程无忧的经营状况 。
而对于营收业务的下降 ， 前程无忧总裁兼CEO甄荣辉（Rick Yan）表示：“中国经济正在复苏 ， 可以看到自3月以来 ， 中国劳动力市场活动已稳步改善 ， 但招聘往往是一个滞后指标 ， 在新冠病毒大肆传播和国际政治的紧张局势下 ， 企业在增加员工数量方面保持谨慎和选择性 。 ”
如果 ， 将2020年上半年前程无忧营收增速下降归咎于疫情影响 ， 那么近2年营收增速放缓则从侧面暴露了前程无忧发展的瓶颈 。
其实 ， 前程无忧自2018年开始营收增速就在下降 。 财报显示 ， 2018年营收为37.82亿元 ， 同比增长31.3% 。 2019年营收为40亿元,同比增长5.77% 。 2018年连续4个季度 ， 收入增速都保持在20%以上 。 从2018年至2019年 ， 前程无忧营收增速呈现出断崖式下跌 ， 由31.3%下降至5.77% 。
而上一季度 ， 前程无忧营收同样不乐观 。 财报显示 ， 前程无忧2020年第一季度净营收7.911亿元 ， 同比下降13.2% 。 其中 ， 网络招聘服务营收为5.47亿元 ， 同比下降10.8%；其它人力资源相关营收为2.441亿元 ， 同比下降18.2% 。
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从重要的财务指标毛利率来看 ， 2020年第二季度财报数据显示 ， 前程无忧毛利率为67.3% ， 相比去年同期70.1% ， 呈下滑态势 。 其主要来源两大业务版块 ， 较上一季度仍继续呈现下降趋势 ， 网络招聘服务营收为5.03亿元 ， 同比下降17.6%；人力资源相关营收为3.25亿元 ， 同比下降7.7% 。 净营收为8.29亿元 ， 同比下降14% 。
据此前财报显示 ， 2018年Q1至Q4 ， 前程无忧营收分别为8.113亿元、8.955亿元、9.546亿元、11.205亿元 ， 同比增长分别为33.5%、33%、31.1%、28.5%；2019年Q1至Q4 ， 前程无忧营收分别为9.119亿元、9.636亿元、9. 890 亿元、11亿元 ， 同比增长分别为12.4%、7.6、3.6%、1.3% 。 纵观此前财报 ， 前程无忧营收已连续2个季度衰退 ， 发展增速连续10个季度持续走低 。
疫情或许只是前程无忧营收下降的一大因素 ， 从营收增速逐年断崖式下跌的态势来看 ， 藏在前程无忧背后 ， 暴露更多的问题是发展空间的受限 。
前程无忧股价腰斩、深陷裁员风波、法律诉讼不断
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截至目前 ， 前程无忧股价为64.5美元/ADS ， 总市值约为43.32亿美元 。 近一年前程无忧的股价最高时间是2020年1月16日 ， 当时股价为91.72美元/ADS ， 对比之下 ， 目前前程无忧股价腰斩过半 。
今年4月 ， 前程无忧陷入了裁员风波 。 据媒体报道 ， 前程无忧关闭了石家庄、乌鲁木齐、厦门、兰州等11个城市的办事处并解雇员工 。
此外 ， 前程无忧的运营主体"前锦网络信息技术（上海）有限公司"近来也是风波不断 。 根据天眼查APP显示 ， 仅近几个月 ， 其就有26起司法纠纷开庭 ， 其中17起前锦都是作为被告 ， 主要涉及劳动、人事争议 。
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