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收购|一波三折！赛默飞收购凯尔终告吹，或另寻新标的

近日 ， 赛默飞世尔科技(NYSE:TMO)（以下简称"赛默飞"）宣布收购凯尔（凯杰）竞标失败 ， 交易终止 。 根据协议 ， 凯尔将向赛默飞支付9500万美元作为补偿 。
对此 ， 凯尔方面表示 ， 自去年11月13日传出公司将被出售的消息后 ， 收到了数个要约 ， 但是方案都不令人满意 ， 包括此前最早传出的收购方赛默飞 。
本以为是个郎有情 ， 妾有意的happy ending ， 这咋说变卦就变卦了？
收购坎坷 ， 一波三折
故事要从2019年11月份说起 。
据彭博社报道：科学仪器巨头赛默飞世尔正在考虑收购分子诊断公司凯尔 ， 这一事件有可能成为赛默飞有史以来最大的收购交易之一 。
收购消息传出前 ， 凯杰公司的股价曾一度降到25美元/股 ， 至过去三年最低点 ， 市值约为80亿美元 。
消息一出 ， 凯杰的股票当日大涨15% ， 创下17年来的最大涨幅 ， 市值达到84亿美元 。
后来 ， 凯杰对传闻作出回应 ， 确认存在潜在收购交易 ， 但并未透露要约方 。
同时 ， 有知情人士表示："其他竞争者也可能出现 ， 所以对交易能否完成尚不确定 。 "
一语成谶 ， 2020年1月 ， 凯杰宣称："董事会已经完成了所有收购要约的战略审查 ， 觉得目前不出售是公司最好的选择 。 "
当大家都以为这件事就此结束的时候 ， 赛默飞却在3月突然宣布 ， 双方董事会已一致通过了赛默飞以39欧元/股的价格收购凯杰的提议并达了对彼此的认可与欢迎 。 据悉 ， 此次交易中 ， 凯杰的估值约为115亿美元 。
谁料想 ， 不久后 ， 故事再次反转 。
新冠疫情的爆发使主攻诊断和测试领域的凯杰从中获益 。 2020年第一季度 ， 该公司实现了9%的净销售增长；预计第二季度净销售的增长至少是12%；未来两年 ， 收入增幅至少提高50%~100% 。
疫情的突如其来搅乱了原有的局面 ， 凯杰的股东认为该公司具有更大的溢价空间 。 他们表示："原先每股39欧元的价格不能反映公司的独立价值 ， 公允价值约为每股50欧元 。 "
为了达成收购目标 ， 赛默飞同意修改收购协议条款 ， 并把报价提高到了43欧元/股 。 即使这样 ， 8月10号股东大会 ， 超过半数的凯杰股东非常看好公司的业务前景 ， 赞成收购的票数只有47.02% ， 没有超过三分之二 ， 导致此次收购以失败告终 。
赛默飞错失良机 ， 或另寻标的
赛默飞在专业诊断领域早有布局 ， "买买买"是其常用方式 。
2009年 ， 赛默飞收购了德国诊断试剂供应商B.R.A.H.M.S.公司 ， 引入创新的生物标记物检测技术 ， 拓展了该公司在专业诊断领域的产品范围 。
2012年9月 ， 赛默飞以9.25亿美元收购美国移植诊断公司One Lambda 。
2013年4月 ， 赛默飞世尔以136亿美元高价收购美国Life Technologies ， 并继承后者22亿美元净债务 。 通过此次收购 ， 赛默飞进入了基因测序这一热门领域 。
对于此次赛默飞为什么选择收购凯杰 ， CIC灼识咨询执行董事王文华向蓝鲸财经分析："从两家公司的业务布局以及赛默飞在并购电话会议上披露的信息来看 ， 并购凯杰可以扩大赛默飞旗下诊断业务的产品线 ， 尤其是凯杰带来的核心分子诊断产品 。 具体来看 ， 凯杰的Quantiferon TB Gold Plus潜在结核病检测技术可以并入赛默飞现有的过敏和自身免疫以及移植诊断测试技术中并扩大下游的应用领域 。 同时 ， 凯杰用于传染病测试的分子诊断平台、综合征测试系统以及配套的诊断产品和生物信息学系统将很好的补充赛默飞的基因分析技术 。 其次 ， 凯杰拥有的样品制备技术、新兴的数字PCR技术和生物信息学解决方案都能与赛默飞现有的试剂、耗材及基因分析平台产生协同效应 。 最后 ， 赛默飞收购凯杰后还可以利用其全球布局的销售网络帮助凯杰旗下的产品进行销售 。 因此 ， 收购凯杰不仅可以在医学诊断及基因研究试剂两大业务板块上增强赛默飞的竞争力并扩大其在精准医疗领域的布局 ， 还可以增加产品销售的协同效应 。 "
就并购失败对双方的影响 ， 王文华认为 ， 对凯杰来说 ， 根据并购协议 ， 并购失败后将向赛默飞支付9500万美元的现金赔偿；此外 ， 凯杰也将失去业务多元化协同的机会 ， 只能不断加强其在分子诊断领域的竞争力来保持其业务的增长 ， 但是另一方面 ， 也保护了其业务的独立性 ， 尤其是在新冠疫情持续爆发的情况下 ， 公司有望改善其业务的发展前景 。
对赛默飞来说 ， 此次并购的失败只是失去一次扩大医学诊断及基因研究试剂业务的机会 ， 但是赛默飞仍然可以继续寻找其他并购标的 ， 也可以避免在新冠疫情期间过度支付资产去收购一家公司 。 总的来说 ， 该并购的失败并不会对两家公司造成显著的影响 ， 两家公司在新冠疫情流行期间的发展也都比较乐观 。
未来 ， 据王文华预计 ， 赛默飞肯定会收购其他类似标的 。 "并购是目前生命科学和诊断领域的常态 ， 其中赛默飞更是其中最活跃的公司之一 。 在过去十几年中 ， 赛默飞一共并购了超过200家公司 ， 包括色谱质谱、生命科学试剂、基因芯片等众多领域 ， 近几年更是专注于临床诊断生态链的建立 。 赛默飞一直致力于加强其在医学诊断以及生物技术产品领域的竞争力及垄断能力 ， 因此 ， 如果有合适的类似的测序行业标的 ， 赛默飞肯定会考虑继续收购 。 "


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