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港股那点事|世纪华通的劫，传奇IP的罗生门

作者|Lampredotto
数据支持|勾股大数据
港股那点事|世纪华通的劫，传奇IP的罗生门
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今年世纪华通的关注度上来 ， 主要是因为冯柳 。 从世纪华通的大宗交易纪录来看 ， 冯柳最早买入世纪华通是在今年的1月22日 ， 通过国信证券深圳振华路账户买入了3250万股 ， 约3.78亿元 。 之后的两个月内 ， 又断断续续通过大宗交易继续增持 ， 并参与了世纪华通的定增 。
根据世纪华通4月份的定增公告 ， 冯柳所管理的高毅邻山1号远望参与了这起定增 ， 申购金额达9.3亿元 。 定增完成后 ， 高毅邻山1号远望的持仓比例将达到4.82% ， 接近于举牌 。
港股那点事|世纪华通的劫，传奇IP的罗生门
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冯柳通过定增购入了约8108万股 ， 定增价为11.47元 。 通过大宗交易总共购入了24073万股 ， 平均价格为10.67元 。 简单计算可以得出冯柳的成本价大概为10.87元 。 所以 ， 若以今日收盘价来看 ， 世纪华通已经跌破了冯柳的成本价 。
从过往历史看 ， 以如此大仓位重仓的票 ， 冯柳极少失手 。 虽说现在谈论胜负 ， 还为时过早 。 不过 ， 这件事至少告诉我们 ， 作业不能乱抄 。
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我们也曾对这只冯柳重仓的公司进行了重点跟踪 。 业绩确定性强 ， 又是A股游戏公司中的龙头 ， 但估值就是起不来 。 这种一眼看上去不错 ， 估值又低的股票 ， 有可能是市场犯的一个美丽的错误 ， 也可能是个价值陷阱 。
世纪华通的问题在哪儿？问题的关键就藏在这密集的子公司诉讼里 。
港股那点事|世纪华通的劫，传奇IP的罗生门
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去年世纪华通完成对盛趣游戏（前身为盛大游戏）的收购 ， 盛趣游戏给世纪华通带来的 ， 不仅仅是增厚的报表和丰富的游戏库 ， 还有一堆诉讼和围绕着"传奇"版权的爱恨纠葛 。
为了便于理解 ， 先简单介绍下背景 。
《传奇》这个经典游戏IP ， 由韩国公司Actoz（亚拓士）推出 。 2001年7月 ， 盛大网络的老板陈天桥花了30万美元与亚拓士签订了一年《传奇》在中国的代理权 ， 将《传奇》引入中国 ， 这个孤注一掷的决定 ， 既成就了盛大网络 ， 也成就了亚拓士 ， 开启了一个时代 。
2000年 ， 传奇IP的创造者从亚拓士出走 ， 并创立了娱美德公司 。 双方约定共同开发传奇IP ， 并共同享有传奇的软件著作权 。 "共同开发"、"共同享有" ， 在当时的情境下看上去很合理 ， 但也为后来的版权纠纷埋下了种子 。
最初 ， 娱美德与亚拓士的矛盾主要集中在收入分配上 。 之后 ， 由于盛大的卷入 ， 让矛盾更为复杂 。 亚拓士将中国地区的独家代理权授予了盛大游戏 ， 先后几次续约 。 后来 ， 盛大直接收购了亚拓士 ， 也名正言顺的获得了传奇的软件著作权 。 但不要忘了 ， 此时娱美德还握着另外一半的著作权 。
由于不满足授权收入分配 ， 娱美德开始在中国授权其他游戏公司开发传奇IP ， 这直接触动了盛大的蛋糕 。 而盛大收购亚拓士后 ， 不仅开始积极开发传奇IP价值 ， 开发了《热血传奇手游》、《传奇世界手游》等手游 ， 也将传奇IP授权了国内多个游戏公司进行开发 。
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利益是矛盾的源泉 。 双方的矛盾愈演愈烈 ， 盛趣游戏认为娱美德的授权未获得亚拓士许可 ， 侵犯了权利 ， 娱美德也认定亚拓士与盛趣游戏之间授权、盛趣游戏授权第三方开发也不合法 。 于是 ， 双方开始频繁就传奇版权互诉 。
盛趣游戏和亚拓士作为一方 ， 分别在上海知识产权法院、金华市中级人民法院、杭州中院、无锡中院等提请诉讼 ， 控诉娱美德侵权 。 而娱美德和韩国传奇公司作为一方 ， 也分别向上海知识产权法院、首尔中央地方法院、ICC（国际商会国际仲裁院）等提请诉讼 。
在世纪华通2019年的年报中 ， 仍有三十余个双方连带第三方围绕着传奇IP的未决诉讼/仲裁 。 别看有这么多 ， 诉讼焦点就三个：1）2017年 ， 亚拓士与盛趣游戏签订的传奇版权展期协议是否合法；2）盛趣游戏是否有权利开发传奇IP ， 如开发手游、开发传奇类游戏等 ， 并且授权第三方使用；3）娱美德是否有权利在中国市场授权其他公司开发传奇游戏 。


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