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股票行情|合肥科威尔电源系统首次发布在科创板上市 上市主要存在风险分析( 二 )


（3）市场竞争加剧的风险
近年来 ， 随着新能源发电、电动车辆行业需求量的快速增长 ， 以及燃料电池和功率半导体产业的迅速发展 ， 下游应用领域对测试电源和系统的市场需求旺盛 ， 测试电源行业呈现出较大的发展空间和较高的毛利率水平 。 公司所处行业市场化程度较高 ， 较高的毛利率和较为广阔的市场发展前景可能会吸引更多的国内企业进入测试电源行业 ， 加剧市场竞争 。 如果公司不能抓住市场发展机遇加快技术创新和产品布局、进一步扩大生产规模 ， 公司的经营业绩和发展前景可能受到市场竞争加剧的不利影响 。
（4）人工成本上升风险
报告期各期末 ， 公司员工人数分别为125人、199人和269人 ， 报告期内 ， 公司应付职工薪酬总额分别为1,258.63万元、2,428.63万元和3,384.65万元 ， 人工成本呈上升趋势 。 若员工规模扩大 ， 人工成本总支出有可能继续增长；若员工薪酬水平大幅提高 ， 人均人工成本有可能继续增加 ， 存在人工成本上升风险 。
（5）募集资金投资项目的风险
公司募集资金投资项目已经过慎重、充分的可行性研究论证 ， 具有良好的技术积累和市场基础 ， 但公司募集资金投资项目的可行性是基于当前产业政策、市场环境和发展趋势等因素作出的 ， 在公司募集资金投资项目实施过程中 ， 可能面临产业政策变化、市场变化等诸多不确定因素 ， 不排除由于市场环境的变化 ， 导致募集资金投资项目的实际效益与可行性研究报告存在一定的差异 。
（三）财务风险
（1）毛利率下降的风险
2017年、2018年和2019年 ， 公司综合毛利率分别为67.87%、68.69%和65.13% ， 整体处于较高水平 。 虽然公司产品竞争力较强 ， 具有一定的议价能力 ， 但未来不排除公司可能由于市场竞争加剧或环境变化、主要产品销售价格下降、原辅材料价格上升、用工成本上升、较高毛利业务的收入金额或占比下降等不利因素影响 ， 导致综合毛利率水平可能面临下降的风险 。
（2）应收账款回收的风险
报告期内 ， 受益于市场对公司产品需求的增加以及公司品牌知名度的逐步提升 ， 公司经营规模持续扩大 ， 营业收入持续增长 ， 应收账款余额呈上升趋势 。 2017年末、2018年末和2019年末 ， 公司应收账款余额分别为4,099.95万元、7,513.68万元和9,368.13万元 ， 期末计提的坏账准备分别为235.53万元、442.43万元和699.91万元 。 公司历来重视应收账款的回收并制定了严格的销售和应收账款管理政策 ， 应收账款回收情况总体良好 。 但如果不能持续有效控制应收账款规模 ， 及时收回账款 ， 特别是账龄相对较长的应收账款 ， 将使公司面临一定的坏账风险 ， 并对公司的资金使用和经营业绩的持续增长造成不利影响 。
（3）税收优惠政策的风险
公司于2017年7月20日取得由安徽省科学技术厅、安徽省财政厅、安徽省国家税务局、安徽省地方税务局联合颁发的《高新技术企业证书》 ， 有效期三年 。 报告期内公司均按15%的税率缴纳企业所得税 。 根据财政部和国家税务总局印发的《关于软件产品增值税政策的通知》（财税[2011]100号） ， 对增值税一般纳税人销售其自行开发生产的软件产品 ， 按法定税率征收增值税后 ， 对其增值税实际税负超过3%的部分实行即征即退政策 。
如果国家或地方有关高新技术企业的所得税税收优惠政策发生变化 ， 或由于其他原因导致公司不再符合高新技术企业的认定条件 ， 或软件产品增值税退税政策发生变化 ， 公司将不能继续享受相关优惠政策 ， 则可能对公司经营业绩造成不利影响 。
（4）净资产收益率和每股收益被摊薄的风险
本次发行完成后 ， 公司净资产规模在短时间内将有较大幅度提高 ， 而本次募集资金投资项目从建设到达产 ， 逐步产生收益的过程需要一段时间 ， 因此短期内公司净利润将难以与净资产保持同步增长 ， 公司短期内存在净资产收益率和每股收益被摊薄的风险 。


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