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好想你|好想你上半年扣非净利亏损超8000万 同比下滑200%

《投资者网》董柴玲
8月4日 ， 好想你健康食品股份有限公司（简称"好想你" ， 002582.SZ）公布2020年半年度报告 ， 上半年营收为24.87亿元 ， 同比下滑12.95%；归母净利润为22.56亿元 ， 同比增长1680.02% ， 其利润大幅波动的背后 ， 是因好想你今年出售百草味带来的高额回报 。
好想你成立于1997年 ， 在收购杭州郝姆斯食品有限公司之前 ， 已成为国内红枣龙头企业 ， 并于2011年上市 。 2016年 ， 公司完成对郝姆斯的并购 ， 旗下多了百草味这员大将 。
在互联网休闲零食赛道上 ， 好想你逐渐向健康食品领域靠拢 ， 并宣布剥离百草味 ， 聚焦红枣产业 。 而计划打造高端红枣的好想你 ， 仍面临目前产品单一化、营收增长动力不足的处境 。
出售"现金奶牛"净利润增长1680%
上半年 ， 好想你的营收和利润表现可谓"冰火两重天" ， 其中离不开出售百草味换来的可观收益 。
财报显示 ， 上半年公司归母净利润为22.56亿元 ， 同比增长1680%；而扣非净利润为-8368万元 ， 同比减少200.34% 。
其中出售子公司郝姆斯100%股权的交易 ， 为公司贡献净利润约22.85亿元 ， 占归母净利润的101.26% ， 成为拉动利润大幅上涨的直接因素 。
百草味成为好想你的营收主力 ， 始于2016年8月 。 彼时 ， 公司以9.6亿元的对价收购郝姆斯 ， 同时拿下国内休闲零食头部品牌百草味 ， 从此开启"好想你"和"百草味"双品牌运营之路 。
回顾历年财报 ， 百草味一直是好想你的"现金奶牛" 。 2016-2018年 ， 百草味分别实现营收23.25亿元、30.78亿元和39亿元 ， 占好想你的总营收比例超过7成 。 同时 ， 百草味也完成2016-2018年归母净利润不低于5500万元、8500万元和1.1亿元的业绩承诺 。
百草味的业绩一路高歌猛进 ， 离不开互联网销售渠道的爆发 。 根据艾媒咨询发布的《2019年中国休闲食品电商行业研究与发展报告》显示 ， 2018年中国休闲食品电商市场销售额为621.3亿元 ， 增速达到23.4% ， 预计到2020年将达到964亿元 。
在各品牌加速布局电商渠道之时 ， 好想你也收获一波流量红利 ， 2019年公司通过电商渠道实现的营收占到总营收的8成以上 。 在国内休闲食品行业中 ， 百草味、良品铺子、三只松鼠占据了市场头部地位 。
虽然站上第一梯队的百草味 ， 但依然面临头部竞争白热化的压力 。 中国食品产业分析师朱丹蓬向《投资者网》分析称 ， 百草味的发展有自身的亮点 ， 但处于中间位置 ， 从线上和线下来看都与其他品牌存在差距 。 "整体来看 ， 互联网红利已经消失 ， 如何通过品质和品牌服务体系来提升客户粘性 ， 是休闲食品行业未来发展的一个方向 。 "
与此同时 ， 好想你在营收上的增速不断放缓 。 2016至2019年 ， 分别实现营收20.72亿元、40.70亿元、49.49亿元和59.61亿元 ， 分别同比增长86.14%、96.47%、21.59%、20.44% 。
而扣非净利润的下滑 ， 推动了好想你出售百草味的进度 。 2019年年报显示 ， 好想你的扣非后归母净利润仅为0.39亿元 ， 较2018年减少57.47% ， 成为收购郝姆斯后扣非净利润的首次缩水 。
而此前在2012至2016年 ， 好想你的扣非净利润已连续5年呈下滑趋势 ， 增长率分别为-1.27%、-32.53%、-34.69%、-169.86%、-33.30% 。
对出售百草味的原因 ， 好想你董秘豆妍妍曾对外表示 ， 本次交易好想你将获得支撑未来发展的充裕资金 ， 也更加明确未来发展战略是聚焦于红枣主业 ， 考虑到休闲零食竞争更加激烈 ， 避免商誉减值风险 ， 为股东带来稳定回报 ， 做出了出售百草味的决定 。
2019年 ， 百草味为好想你贡献营收50.23亿元 ， 同比增长28.79% ， 占总营收的84.26% 。
2020年3月 ， 好想你以7.05亿美元（约人民币49.57亿元）向百事饮料出售其持有的郝姆斯100%股权 ， 宣布剥离百草味业务 ， 并将聚焦红枣产业 。 相比当初收购时花费的成本 ， 这笔交易带来的收益高达40亿元 。


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