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7月多项金融数据环比回落 货币政策更为“精准导向”

央行11日数据显示 ， 7月人民币贷款增加9927亿元 ， 同比少增631亿元 ， 也低于6月的1.81万亿元；初步统计 ， 7月社会融资规模增量为1.69万亿元 ， 比上年同期多4068亿元 ， 但低于6月的3.43万亿元 。 7月末 ， 广义货币（M2）同比增长10.7% ， 增速比上月末低0.4个百分点 ， 比上年同期高2.6个百分点 。
7月新增人民币贷款环比有较大幅度回落 ， 也低于此前的市场预期 。 东方金诚首席宏观分析师王青表示 ， 7月人民币贷款环比季节性少增 ， 同比则为年内首度少增 ， “总量适度”政策影响初现 。 不过 ， 剔除非银贷款后 ， 7月人民币贷款同比仍为多增 ， 显示信贷对实体经济的支持力度并没有明显减弱 。 中国民生银行首席研究员温彬也表示 ， 从结构上看 ， 7月人民币贷款增长低于预期 ， 但结构有所优化 ， 贷款少增主要源于短期贷款和票据融资的少增 ， 中长期贷款整体不差 。
社会融资规模增量环比也有所下降 。 王青表示 ， 7月社融环比显著少增 ， 除人民币贷款少增外 ， 当月表外票据融资、政府债券和企业债券融资增量也明显不及上月 。 7月社融同比保持多增 ， 主要原因是投向实体经济的人民币贷款同比多增 ， 以及表外融资大幅少减 。
另外 ， 7月M2增速从上月的11.1%回落至10.7% ， 略低于预期 。 交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟表示 ， M2增速下降 ， 主因之一是货币政策由抗疫期间的“紧急”模式切回“稳健”适度的轨道上 ， 流动性调控更强调灵活适度、精准导向 ， 同时注意把握好节奏和优化结构 。 值得注意的是 ， 7月末 ， 狭义货币（M1）同比增长6.9% ， 增速分别比上月末和上年同期高0.4个和3.8个百分点 。 温彬表示 ， 从M1增速看 ， 7月6.9%的增速创下2018年5月以来的新高 ， 或说明企业资金运用的活跃度提升 ， 经济恢复将持续向好 。
王青表示 ， 总体看 ， 7月金融数据或标志着前期金融总量较快扩张过程告一段落 。 若下半年外部环境未对国内经济复苏产生较大扰动 ， “总量适度、精准导向”的货币政策将持续推进 。 这意味着接下来人民币贷款、社融及M2增速将稳中有降 。
【7月多项金融数据环比回落 货币政策更为“精准导向”】温彬也表示 ， 货币增速的回调、信贷期限结构的调整、社融增量的放缓 ， 既与趋势性因素有关 ， 也说明了货币政策精准导向逐渐发力 ， 这不仅有利于对实体经济精准纾困 ， 也有利于防范化解金融风险 。 下阶段 ， 货币政策的重心将从总量宽松转向结构优化 ， 降准、降息的概率降低 ， 结构性货币政策工具的作用将更大程度发挥 。 继续用好直达实体经济货币政策工具 ， 加大对制造业、中小微企业中长期信贷的支持力度 ， 严控资金空转套利 ， 并提前做好金融风险处置和防范 ， 为经济恢复发展营造安全稳健的货币金融环境 。


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