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蓝鲸财经记者工作平台|上市两年净利减半，“蒂花之秀”母公司溢价18倍收购游戏公司救急( 二 )


公开资料显示 ， 成立于1994年的名臣健康 ， 一直以来的主业都是健康护理产品的研发、生产和销售 ， 产品包括洗发水、护发素、沐浴露、啫喱水及护肤品等 ， 旗下品牌则有蒂花之秀、美王、初萃、盈寇等 。
猫妹至今还记得 ， 当年凭借一句“蒂花之秀 ， 青春好朋友”的广告语 ， 让这款洗发水迅速出圈但又很快淡出视野 ， 如今年纪稍微小一点 ， 恐怕就已经不知道“蒂花之秀”这个品牌了 ， 而名臣健康其他的品牌基本更是“查无此人”的状态 。
与此同时 ， 名臣健康的业绩更是一路下滑 ， 近两年 ， 公司营业收入与归母净利润双双出现负增长 ， 虽然此前增速也在不断放缓 ， 但勉强还能维持正向增长 ， 而从Wind数据来看 ， 名臣健康几乎是目前A股规模最小的日化企业 。
蓝鲸财经记者工作平台|上市两年净利减半，“蒂花之秀”母公司溢价18倍收购游戏公司救急
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目前市面上知名度比较高的洗护品牌鲜少有国产品牌 ， 宝洁等头部公司把控着绝大部分市场 ， 留给名臣健康“折腾”的空间并不太大 ， 因此即使近年连续推出多款概念新品 ， 也并没有留下太多痕迹 ， 甚至做不到像蒂花之秀一样“昙花一现” 。
意料之中的是 ， 相比于A股几家业务关联度较高日化企业 ， 名臣健康的毛利率是最低的 ， 并且常年维持在37%左右 ， 几乎没有波动 ， 2019年略微提升至38.52% ， 但也只有上海家化6成水平 。
蓝鲸财经记者工作平台|上市两年净利减半，“蒂花之秀”母公司溢价18倍收购游戏公司救急
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佛系公司“不差钱”
对于远低于同行的业绩水平 ， 名臣健康表现得很是“佛系” ， 不打算搞营销更提不上重研发 。
虽然名臣健康一再提及自己是一家高新技术企业 ， 但研发在日化行业里作用并不大 ， 因此 ， 即使名臣健康频繁推出“初萃”、“盈寇”等新效用品牌 ， 公司的研发投入占比也与同行一起维持在3%左右 。
另一方面 ， 去年哪吒火爆时 ， 拉芳家化靠着联名“蹭”了一波热度 ， 上海家化旗下六神、佰草集、美加净等也多次进入网红直播间 ， 而相比之下 ， 业绩规模最小的名臣健康反而最不上心 ， 2019年销售费用率约为21.43% ， 只有上海家化和拉芳家化的一半 。
“蒂花之秀”已经日渐迟暮 ， 甚至上一次看到这个品牌还是在B站鬼畜区 ， 在后续难有新产品补上缺口的情况下 ， 名臣健康在日化行业也越来越有心无力 ， 甚至一度出现存货积压、“有钱没地花”的窘境 。
2019年 ， 名臣健康的产销量和库存量分别下降5.22%、2.71%、4.6% ， 但即使如此 ， 年末时账面依然有1.61亿存货 ， 占流动资产比重约26% ， 虽然日化行业存货周转率都不高 ， 但近5年来 ， 名臣健康的存货周转率还是在持续下滑 ， 从2014年的2.34跌至2019年1.89 。
产品卖不出去 ， 名臣健康归结于销售渠道不畅 ， 事实上 ， 虽然名臣健康一直喊着要“年轻化” ， 但目前其通过经销商布局沃尔玛等超市取得的收入占比仍高达95% ， 涉足电商的效果并没能体现在业绩上 。
至于说“有钱没地花” ， 这对于公司来说并不算是一件好事 ， 虽然“不差钱”的名臣健康近年来资产负债率已低至19.17% ， 短期流动比率也年年创新高 ， 但账面上留有大量现金的名臣健康最终只能通过理财投资赚取低效的收益 。
一季度末时 ， 名臣健康账面货币资金、交易性金融资产合计约3.77亿 ， 主要由理财投资收益构成的非经常性损益占净利润总额比重达41.45% 。


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