史上最独特公募基金正式开闸：万亿级大蛋糕 20大解读全看懂中国基金报2020-08-08 12:10:530阅
_本文原题为：超重磅！证监会放大招 ， 史上最独特公募基金正式开闸！万亿级大蛋糕 ， 基金业沸腾了！20大解读全看懂
中国基金报采访人员若晖 叶秋
公募基金行业将正式迎来一个划时代的新产品！
证监会8月7日发布正式《公开募集基础设施证券投资基金指引（试行）》 ， 这意味着各大基金公司最快将于下周一上报此类产品 ， 公募REITs即将问世 。
据基金君了解行业内对REITs产品一直非常关注 ， 一些有此类资源基金公司以及大中型公司自这一政策征求意见稿出台以来积极布局 ， 招兵买卖、寻找项目等 ， 而伴随着这一指引正式落地 ， 公募REITs将正式启航 。
曾有机构预测 ， 参考REITs发源地美国市场规模及GDP规模占比推算 ， 中国公募REITs市场规模可达到6万亿人民币 ， 这一业务给公募行业带来新天地 。
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图1/1
REITs产品指引正式出台
所谓REITs ， 是Real Estate Investment Trusts的缩写 ， 意思是不动产投资信托基金 。 这并非是一个新鲜事物 ， 公募REITs自20世纪60年代在美国推出以来 ， 已有40多个国家（地区）发行了该类产品 ， 其投资领域由最初的房地产拓宽到酒店商场、工业地产、基础设施等 ， 已成为专门投资不动产的成熟金融产品 。
为填补当前我国公募REITs产品空白 ， 盘活基础设施存量资产 ， 拓宽社会资本投资渠道 ， 提高直接融资比重 ， 增强资本市场服务实体经济质效 ， 并为后续推动我国REITs立法积累实践经验 ， 因此证监会制定了《公开募集基础设施证券投资基金指引（试行）》 ， 在《证券投资基金法》框架下 ， 聚焦基础设施领域开展公募REITs试点 。
此前这一指引的征求意见稿在2020年4月30日至5月30日向社会公开征求意见 。 总体看 ， 社会各界反应积极正面 ， 普遍认为推动基础设施REITs试点对于深化金融供给侧结构性改革、提升资本市场服务实体经济能力、丰富资本市场投融资工具等具有重要意义 。
在征求意见过程中 ， 被采纳的主要包括：减少重复尽职调查 ， 完善基金份额发售、基金借款和扩募安排 ， 加强投资者适当性管理 ， 强化信息披露要求等 。
而这一《指引》共51条 ， 主要对产品定义、参与主体资质与职责、产品注册、基金份额发售、投资运作、项目管理、信息披露、监督管理等进行规范 。 基金君对其中核心的20个要点进行梳理 ， 值得投资者关注 。
鹏华基金表示 ， 市场对中国版REITs呼声已久 ， 经过监管和市场机构的深入研究和努力 ， 最终选定以基础设施为底层资产来开展中国版REITs 。 这是贯彻落实国家关于防风险、去杠杆、稳投资、补短板的重大举措 ， 有利于积极支持国家重大战略实施 ， 深化金融供给侧结构性改革 ， 强化资本市场服务实体经济能力 ， 进一步创新投融资机制 ， 有效盘活存量资产 ， 促进基础设施高质量发展 。
一、REITs产品要80%投资基础设施资产支持证券
根据《指引》规定 ， 所谓基础设施基金 ， 是指同时符合下列特征的基金产品：
（一）80%以上基金资产投资于基础设施资产支持证券 ， 并持有其全部份额；基金通过基础设施资产支持证券持有基础设施项目公司全部股权；
（二）基金通过资产支持证券和项目公司等载体（以下统称特殊目的载体）取得基础设施项目完全所有权或经营权利；
（三）基金管理人主动运营管理基础设施项目 ， 以获取基础设施项目租金、收费等稳定现金流为主要目的；
（四）采取封闭式运作 ， 收益分配比例不低于合并后基金年度可供分配金额的90% 。
点评：这一指引还规定 ， 基础设施基金除投资基础设施资产支持证券外 ， 其余基金资产应当依法投资于利率债 ， AAA级信用债 ， 或货币市场工具 。 这样相对来说更为稳健 ， 同时封闭运作还可以选择上市交易 ， 具有一定流动性 。
值得一提的是 ， 相较征求意见稿 ， 指引正式稿中出现一些修改 。 当时证券意见稿表述是“80%以上基金资产持有单一基础设施资产支持证券全部份额 ， 基础设施资产支持证券持有基础设施项目公司全部股权” ， 而修改成上述表述 ， 删除了“单一” 。
鹏华基金表示 ， 这意味着公募基金投资ABS“一对一”改为“一对多” ， 这样在操作上增加了灵活度 ， 使得后续扩募增发成为可能 。
二、申请REITs的公司需设立独立业务部门
根据《指引》规定 ， 申请募集基础设施基金 ， 拟任基金管理人应当符合《证券投资基金法》《公开募集证券投资基金运作管理办法》规定的相关条件 ， 并满足下列要求：
（一）公司成立满3年 ， 资产管理经验丰富 ， 公司治理健全 ， 内控制度完善；
（二）设置独立的基础设施基金投资管理部门 ， 配备不少于3名具有5年以上基础设施项目运营或基础设施项目投资管理经验的主要负责人员 ， 其中至少2名具备5年以上基础设施项目运营经验；
（三）财务状况良好 ， 能满足公司持续运营、业务发展和风险防范的需要；
（四）具有良好的社会声誉 ， 在金融监管、工商、税务等方面不存在重大不良记录；
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