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股票|澳弘电子突击收购增业绩，实控人提现4.35亿，或隐瞒25%产能？


常州澳弘电子股份有限公司（公司简称“澳弘电子”）主要从事印制电路板的研发、生产和销售服务 ， 产品包括单面板、双面板和多层板等 ， 主要应用于家电、电源、能源、工业控制、通信和汽车电子等领域 。 2018年12月 ， 澳弘电子开始接受国金证券的上市辅导 ， 拟冲击上交所主板 。
从经营业绩看 ， 报告期内（2017年～2019年） ， 澳弘电子的营业收入分别为8.03亿元、8.37亿元和8.45亿元 ， 年化复合增长率仅2.59%；归母净利润分别为9851.21万元、10086.54万元和12401.21万元 ， 年化复合增长率为12.20% ， 成长性一般 。
同时 ， 公司在信息披露方面存在一些差异 ， 一方面 ， 招股书披露的单面板产能为300万平方米 ， 较建设项目竣工环保验收报告及当地政府披露的产能少了25%；另一方面 ， 募投项目“研发中心升级改造项目”的投资金额较当地政府披露的投资额高出1651.60万元 ， 都需要拟上市公司进一步解释 。
另外 ， 澳弘电子于2018年收购了实控人控制的另一企业常州海弘电子有限公司（以下简称“海弘电子”） ， 使合并财务报表“增色”不少 ， 而海弘电子曾被环保局处罚 。 并且 ， 澳弘电子、海弘电子在报告期内合计分配现金股利4.40亿元 ， 其中 ， 实控人家族提现约4.35亿 ， 公司却还拟通过IPO募资1.20亿元补充流动资金 。

募投项目规模涉虚增 ， 隐瞒25%产能？
据招股书披露 ， 2018年10月、12月 ， 澳弘电子分别通过增资、股权收购获得了海弘电子合计100%股权 。 海弘电子亦为公司实控人杨九红、陈定红设立的印制电路板生产企业 ， 主要生产单面板 ， 而澳弘电子主要生产双面板、多层板 。 收购合并前 ， 两家公司的采购、生产、销售均由实控人及其任命的管理团队统筹安排 。
招股书显示 ， 2017年～2019年 ， 澳弘电子的单面板产能分别为270万平方米、300万平方米、300万平方米 ， 产能利用率分别为91.45%、84.03%、85.85% 。 而双面板和多层板的产能始终为78万平方米 ， 产能利用率分别为102.21%、95.50%、95.05% 。 不过 ， 我们发现澳弘电子披露的单面板产能似乎有所隐瞒 。
据海弘电子“年产400万平方米印制线路板搬迁扩建项目”的竣工环境保护验收监测报告（2019年3月编制）显示 ， 2012年9月 ， “年产400万平方米印制线路板搬迁扩建项目”取得了常州市新北区环保局的审批意见（常新环服[2012]58号） ， 该项目共包括4条自动线和1条手动线 ， 产能合计为400万平方米 。

2013年7月 ， 海弘电子建成了其中2条自动线和1条手动线 ， 产能合计为200万平方米 ， 并于2013年12月通过了常州市新北区环保局的“三同时”环保竣工验收（部分验收） 。 2018年12月 ， 海弘电子建成了另两条印制线路板自动生产线 ， 产能合计为200万平方米 。 截至2019年3月 ， 该项目主体工程和环保“三同时”设施均已建成并投产 ， 且运行稳定 ， 即该项目的全部400万平方米单面板产能全部建设完毕 。
另据常州国家高新区管委会（新北区人民政府）网站披露 ， 2019年5月 ， 当地行政审批局对上述项目作出竣工环境保护验收批复 ， 该项目形成400万平方米线路板的生产能力 。
股票|澳弘电子突击收购增业绩，实控人提现4.35亿，或隐瞒25%产能？
本文插图
资料来源：海弘电子建设项目竣工环保验收报告

股票|澳弘电子突击收购增业绩，实控人提现4.35亿，或隐瞒25%产能？
本文插图
资料来源：常州高新区管委会（新北区人民政府）网站
问题来了 ， 从建设项目竣工环保验收报告及当地政府信息披露来看 ， 海弘电子的单面板产能在2019年理应达到400万平方米 ， 但招股书却披露为300万平方米 ， 公司是否隐瞒了25%的产能呢？

另一方面 ， 澳弘电子拟通过本次IPO募集8.88亿元 ， 用于“年产高精密度多层板、高密度互连积层板120万平方米建设项目”、“研发中心升级改造项目”和补充流动资金 。 其中 ， “研发中心升级改造项目”的总投资额为5151.60万元 ， 拟全部使用募集资金建设 ， 该项目已取得文号为“常新行审环表[2019]158号”的环评批复 。


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