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厚金说|三七互娱是下个龙头吗？，半年豪赚15亿！都说是游戏界的“茅台”

今天 ， 我就来聊聊A股游戏圈的上市公司：三七互娱 。 五年以前 ， 金哥还是十分沉迷于游戏的 ， 平常不忙的时候也都在刷游戏 ， 什么对战类的、过关类的、枪战类的等等 ， 来者不拒 。 近几年 ， 因为做自媒体的缘故 ， 比较忙 ， 耍游戏的时间也相对少了很多 ， 但对游戏圈还是保持着关注的 。
讲起三七互娱 ， 就又要聊到5G了！5G时代的到来 ， 最大的改变不仅仅是网速快、低时延 ， 还可以“数据上云端” ， 这件事情是可以解决低端手机运行高档游戏 。 换而言之 ， 原来四千元、五千元的手机才可以玩的游戏 ， 未来一千元、两千元的手机同样可以玩儿 。 对于游戏商家来讲 ， 无疑是大利好 。
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如果你翻看近二年A股游戏板块的各家公司 ， 基本都有所表现 ， 上涨比较好的有着300%、400%的涨幅 ， 就算不好的也是有着百分之几十的上涨 。 第一个是因为近二年游戏板块各家公司业绩的改善；第二个则是对未来云游戏时代到来的憧憬预期 。
我们还是先来看看历年三七互娱的基本财报情况：
三七互娱近些年的业绩呈现其实还可以 ， 之所以在前些年股价接连下跌 ， 根本原因还是估值太高了 ， 再加上这个传媒娱乐行业被冷落 ， 所以一直是跌跌不休 。 不过 ， 在近二年好业绩的呈现下 ， 回血也是比较快的 。
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营业收入方面 ， 2008-2019年间只有2012年、2013年有着负增长的情况 ， 基本保持着双位数的增长态势 。 同期 ， 净利润同比增长率稍微难看一些 ， 2008年、2011-2013年以及2018年有着明显的负增长 ， 2012-2013年负增长的幅度还比较大 ， 一度达到了70%！不过 ， 2019年净利润同比增长率有着翻倍的表现 ， 也算是不错了 。
【厚金说|三七互娱是下个龙头吗？，半年豪赚15亿！都说是游戏界的“茅台”】净资产收益率方面 ， 近些年的呈现不错 ， 2015-2019年均超过了15%的水平 。 公司资产负债率方面 ， 近些年虽然有所提高 ， 但一直低于30%的水平 ， 今年有所升高至35.84% 。 公司的毛利率水平 ， 已经是堪比“茅台”了 ， 都说游戏行业就是下一个白酒产业 ， 2020年一季度公司的毛利率已经达到了90%的水平！
再来看看发展情况：
从市场份额来讲：以全游戏口径 ， 三七互娱从2011年不超0.1%提升至2019年5.73%的水平；以手游口径 ， 公司市场占有率超10% ， 位列A股游戏公司第一位 。 市场份额的不断攀升 ， 源自“效率”＋“微创新”内核 ， 效率体现在高效运营能力 ， 渐进式微创新体现在自研能力 。
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随着5G时代的到来 ， 游戏进入门槛和场景便捷性的痛点 ， 将得以更好的解决 ， 中低端设备玩家将有望明显增量 。 “试玩型”游戏广告也能大幅提升点击率 ， 发行议价权有望提升 ， 销售费用或降低 。 总而言之 ， 随着基础科技的提升 ， 公司有望直接受益 。
近些年公司研发端、投放端、产出端费用明显提升 ， 研发5年增长3.8倍 ， 研发团队人员今年有望达到3500人！投放端 ， 预计规模5年增长4倍 。 产出端 ， 预计5年后收入提升至300亿！
就公司现在的发展情况来讲 ， 不管是开始重视研发 ， 还是发行端 ， 较前几年均有着质的改善 。 市场对公司2020-2022年业绩的预测 ， 普遍乐观 ， 对2022年均在30%左右的增长预测 ， 对2021-2022年分别预测在20%、15%左右的业绩增长 。
公司一季度营业收入43.43亿 ， 同比增长33.76%；净利润7.29亿 ， 同比增长60.4% 。 二季度公司预计1-6月归属于上市公司股东的净利润盈利14亿-15亿元 ， 同比增长35.52%-45.0% 。 业绩表现的张力 ， 是十分不错的 。


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