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ZAKER|一头抢跑的巨牛正迎面而来

自2015年后 ， A股市场出现了两条截然不同主线 ， 一条是以上证50为代表的蓝筹股 ， 另一条是以创业板为代表的小盘股 。 两条线分别运行着自己的轨道 ， 互不相关 ， 甚至是跷跷板的现象 。 上证指数始终围绕3000点上下震荡 ， 结构性行情体现的淋漓尽致 。
但是 ， 在2020年的7月伊始 ， 市场充满了牛市的味道 ， 尤其是7月6日那天 ， 上证、深市、创业板分别涨幅达5.71%、4.09%、2.72% ， 而我个人账户当天涨幅达到8.54% ， 10个股票7个涨停 ， 其他三个也涨幅达7%以上 。 当天银行、券商等大权重板块也几乎涨停 ， 市场充斥着牛市的味道 。 各路资金蜂蛹而入 ， 基金销售极其火爆 ， 融资余额快速增加 。 但是 ， 剧情很快出现了反转 ， 上证在7月13日创出3458点后 ， 行情急转直下 ， 一路杀跌到今天 ， 很多个股几乎全部吞噬了这波涨幅 ， 因此 ， 被市场喻为最短命的牛市 。
真的是世上最短命的牛市吗？我先表明自己的观点 ， A股正在酝酿一次史诗级大牛市 ， 这个牛市一定会超过6124点 ， 时间跨度3年以上 。
一、政策面 。
有人说管理层在打压股市 ， 但事实上 ， 管理层比任何一个股民都希望有一个大牛市 ， 但希望是一个健康的长牛 ， 而不是短命的疯牛 。 A股资本市场经历30年的发展过程中 ， 有很多制度缺陷 ， 不一一详述 ， 其中有两个致命的缺陷 ， 第一是股权分置 ， 这个在05年股改后得到了解决 ， 第二个是发行制度和退市制度 ， 这是目前正在进行的制度改革 ， 改革焦点的是注册制改革 。
目前的中国经济比任何时候都需要一个强大的资本市场来支撑中国经济的未来 ， 如果说以前的审核制是为国企上市量身定制的 ， 那么在大部分国企已经上市后 ， 审核制已经完成了其历史使命 ， 继续使用审核制将会扼杀大部分个人初创企业的发展 。
激发民营或个人企业的活力 ， 是中国经济未来发展的主要方向 ， 但个人创业需要资金护持 ， 需要融资 ， 初创融资是高风险的投资 ， 并且如果没有有效的退出机制 ， 分险投资基金会很谨慎 ， 在得不到资金护持的大部分初创公司很快会倒闭 。 注册制改革就是为风险投资基金开辟了一条可以顺利退出的渠道 ， 让他们敢于投资 ， 大量投资 ， 投十个成功一个 ， 就可亿获得百倍利润 。 但是如果没有牛市 ， 市场没有承接能力 ， 会减缓企业上市速度 ， 风险投资的热情就会下降 ， 所以管理层更需要一个健康的长牛 。 退市制度的加快推出是注册制的配套制度 ， 是为了避免市场只吃不拉 ， 演变成另一个不健康的市场 ， 确保市场有正常的新陈代谢 。
二、基本面
从宏观层面 ， 2020年受新冠疫情和国际形势的影响 ， 一季度大部分企业业绩受到严重影响 ， 但是在第二季度发布的经济数据来看 ， 中国经济正在强劲复苏 ， 估计到第三季度GDP增速会转正 ， 年度可能达到2%～3%增速 ， 这一定是全世界全好的经济数据 。
再从历史数据角度看 ， 跟踪了全部上市公司多年的数据 。 从近四年的数据看 ， 用ROE指标来评价（见图） 。
ZAKER|一头抢跑的巨牛正迎面而来
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A股全市场ROE维持在9.5%%以上是健康的经济状态 ， 但是2018年去杠杠过程中出现明显下滑 ， 跌到8.5% ， 当年上证指数下跌了30% ， 2019年恢复到9.3% ， 因此出现了一波结构性牛市 ， 如果按照这个趋势继续增长 ， 本来可以预期在2020年可以达到9.5%以上 ， 并进入全面大牛市初期 ， 但是 ， 受新冠疫情和外部环境的冲击 ， 并没有预想的牛市 ， 反而是宽幅震荡 。
【ZAKER|一头抢跑的巨牛正迎面而来】从已经发布的上市公司数据和宏观数据看 ， 一季度全市场ROE1.9% ， GDP负6.8% ， 二季度上市公司还没有发布半年报 ， 但是GDP二季度单季已经转正3.2% ， 上半年整体GDP增速是负1.6% ， 按照目前的趋势三季度单季达到4% ， 全年可以实现2%～3% 。 同期预测上市公司ROE二季度2.2% ， 三季度2.5% ， 四季度2.6% ， 这样全年ROE可以达到9.2% ， 接近去年水平 ， 如果不出现疫情大幅反弹 ， 大概率明年ROE可以达到9.5%以上 ， 这是奠定全面大牛市开始的基本条件 。 如果二季度ROE达到2.5%以上那是超预期 ， 行情可能会提前启动 。


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