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第一财经|数字资产、数字支付及跨境活动——以美元数字化为例( 四 )


与其相较 ， 数字资产只是部分替代的选择 ， 其劣势在于 ， 往往难以获得及时有效的银行头寸的支持 ， 简单说就是数字资产的跨境变现渠道远不如银行支付便利 。 数字资产事实上充当了跨境支付中的一段“桥接” ， 两头仍然是银行支付 ， 中间是数字资产的“交易” 。 因此 ， 加密资产的国际流转只是局部性地替代了部分银行跨境支付 ， 缺乏整体性替代的跨境支付流程 ， 是附着在银行跨境支付上的“补丁”而已 。
总之 ， 以资产来参与支付活动 ， 特别是跨境支付 ， 并不能完全独立于银行账户活动 ， 更不会自我形成一个有效的财务流程的“闭环” 。 即便是数字货币交易所强化其支付清算功能 ， 依然受制于商业银行的货币头寸和财务流程 。 所谓“币币”交易自身不需要银行头寸的支持与安排 ， 但是 ， 仍然需要所谓“法币”交易来作相互的补充 。
以资产的角度来看 ， 全球私人财富仍主要集中在私人银行和资产管理两个方面 。 前者透明度低 ， 监管要求弱；后者透明度高 ， 监管要求强 。 私人银行业务主要立足于确保客户的匿名保护 。 数字资产交易需求能够挤占部分私人银行业务需求 ， 但是 ， 并没有改变私人银行业务的总体机构和需求走向 。
数字支付平台不排斥跨境支付
脸书（Facebook）推出Libra ， 在创建数字货币和确立数字支付两个方向上 ， 起初是有所犹豫的 ， 但他们很快发现 ， 两者是不可兼得的 ， 需要有所取舍 。 经过白皮书和两次听证会 ， 脸书最终明确谋求全球跨境数字支付的发展路线 ， 并以锚定美元来谋求稳定而可靠的商业银行头寸的支持 ， 以及监管当局的“宽容” 。
作为单一币种美元的稳定币 ， Libra在性质上仍是数字资产 ， 但它无需依靠交易所模式 ， 这是一个巨大进步 。 这也有类似支付宝或微信支付的特征了 ， 然而 ， 后两者并非是“数字资产” ， 而首先以“支付工具”来定位 ， 进而“矮化”为“支付指令” 。
这种看似简单而模糊的策略很好地解决了两个问题：一是商业银行头寸的包容性支持 ， 财务账户体系的有效兼容对接；二是监管当局的包容性监管 ， 其财务流程操作是透明的 ， 可以实施有效监管的 。
支付宝和微信支付在跨境支付方面的状况如何？作为两大网络数字支付商 ， 跨境支付并不存在技术上的困难 ， 也不存在操作上的阻碍 ， 监管也不是主要问题 ， 其主要问题仍然是商业银行的头寸支持问题 。
比如 ， 日本和加拿大的居民能够开立微信账户 ， 但当地商业银行不开放账户端口 ， 那么两国居民微信支付的本币货币来源就成了阻碍 ， 使用人民币充值也需要当地人民币业务账户端口的接入 。
如果日本、加拿大的数字支付账户体系不接入商业银行账户端口 ， 而直接从既有账户体系内“余额调剂”呢？这当然可以 。 这就意味着 ， 微信支付账户体系内的余额要有一个相当规模的增长 ， 以满足国际账户方面的支付需求 。
在纽约法拉盛华人社区 ， 就出现了美元充值支付宝与微信账户的交易活动 ， 有了市场需求 ， 银行头寸的安排有着各种各样的解决途径 。 问题是 ， 从银行监管等视角来看 ， 并没有发生跨境的银行支付 ， 往往是所谓的“平行操作” ， 即美国当地发生了美元流动 ， 中国当地发生了人民币流动 ， 虽然两者之间存在映射性关联 ， 但没有发生所谓的资金跨境 。
跨境支付需要银行头寸
在商业银行资金国际划付的操作中 ， 通过“平行操作”作为银行头寸安排并不罕见 。 对此 ， 监管当局往往严厉管控 ， 要求其业务的真实性和一致性 ， 以杜绝规避监管 。 但因长期存在市场需求 ， 这种平行操作的安排屡禁不止、日趋隐蔽 。
网络数字账户体系直接间接地参与跨境支付领域 ， 是否形成了监管漏洞？以银行监管的视角来看 ， 这个过程并没有发生国际汇兑或跨境支付；从数字支付平台的立场看 ， 这部分数字支付账户活动的性质也难以判定 。 即便从总的结构上 ， 或可在后台发现涉及境外数字支付账户的活跃频次、规模总量等 ， 但没有干预的依据和手段 。 具体来说 ， 数字支付商很难干预具体某一笔的支付活动是否合规 ， 其证据取得和干预依据往往都不充分 。


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