引领先锋|狄耐克IPO:研发费率低vs应收账款高,子公司或成“绊脚石”

近期 , 狄耐克于深圳证券交易所披露了IPO文件 , 这是其第二次冲击IPO , 但是其近几年研发费用率低、应收账款急剧增加、其下属子公司和参股公司近期净利润为负等问题 , 仍需引起重视 。
2020年6月28日 , 厦门狄耐克智能科技股份有限公司(以下简称“狄耐克”)披露IPO招股说明书 , 拟登陆深交所创业板 。 预计公开发行股票数量3000万股 , 占发行后总股本的25% , 由国信证券保荐 。 拟募集资金6.85亿元 , 主要用于研发中心升级建设、营销及服务网络扩建、补充流动资金、制造中心升级与产能扩建等项目 。
引领先锋|狄耐克IPO:研发费率低vs应收账款高,子公司或成“绊脚石”从招股书中披露的信息来看 , 成立于2005年的狄耐克处于国内楼宇对讲行业的领先地位 。 狄耐克主营楼宇对讲、智能家居等智慧社区安防智能化设备的研发设计、生产制造和销售 , 目前已经形成以楼宇对讲产品和智能家居产品为主的产品结构 , 同时开发了智能停车、新风系统、智能锁、行业对讲等多系列的智能化产品 。
引领先锋|狄耐克IPO:研发费率低vs应收账款高,子公司或成“绊脚石”发现网采访人员在梳理招股书时发现 , 狄耐克存在研发费用率低 , 应收账款增加 , 其下属子公司和参股公司近期净利润为负等问题 。 针对上述问题 , 发现网向狄耐克发送采访函请求解释 , 然而截至发稿 , 狄耐克并未给出合理解释 。
研发费用率明显低于同行
作为一家高新技术企业 , 狄耐克也十分重视技术研发工作 , 但是近些年公司的研发情况不容乐观 。
2017-2020年一季度 , 狄耐克公司的研发费用分别为2643.72万元、 2155.78万元、2299.71万元和533.21万元 , 研发费用率分别为 6.94%、4.72%、3.74%和 5.36% 。 2017-2019年 , 公司的研发支出相对稳定 , 随着收入的增长 , 其研发费用率却处在下滑的趋势 , 且研发费用率明显低于同行业其他公司 。
引领先锋|狄耐克IPO:研发费率低vs应收账款高,子公司或成“绊脚石”来源:招股书
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另外我们发现 , 狄耐克研发费用超80%支付研发人员职工薪酬 , 用于研发直接投入的费用仅在10%左右 。
引领先锋|狄耐克IPO:研发费率低vs应收账款高,子公司或成“绊脚石”来源:招股书
此外 , 狄耐克研发费用率逐年降低 , 可能也与其近年来的研发成果锐减有关 。 招股书中表明 , 狄耐克目前拥有26项已授权发明专利 , 86项软件著作权 。 但近两年研发成果锐减 , 新增专利项目大不如前 。 专利申请2016年16项 , 2017年16项 , 2018年12项 , 2019年仅有1项 , 2020年一季度仅有5项 。
值得注意的是 , 狄耐克还存在研发人员平均学历水平不高的问题 。 截至2020年3月末 , 公司有专职研发人员142人 , 研发员工占员工总数的比例为15.97% , 其中 , 本科及以上学历的研发人员88人 , 本科以下学历的研发人员54人 。 有专业人士表示 , 研发人员的学历平均水平不高 , 也是导致近年来狄耐克研发成果锐减的原因之一 。
应收账款增加 , 大都来源于下游房地产企业
2017-2020年一季度 , 狄耐克的应收账款期末余额分别为1.69亿元、2.45亿元、3.35亿元、3.06亿元 , 应收账款期末余额占当期营业收入的比例逐年增加 , 分别为44.43%、53.76%、54.52%、76.91% 。


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