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经济|下半年“主战场”已点燃！内循环经济的重点投资机会在这里——钱瞻研报2020第28期( 三 )


近年来我国粮食库存不断升高 ， 库消比处于历史高位 ， 稻谷+小麦库存总量在3亿吨以上 。 今年产量方面 ， 2020年粮食生产形势总体向好 ， 今年全年粮食丰收可能性较大 ， 粮食安全能够得到保障 。 饲用粮方面 ， 库消比相对较低+疫情下进口可能受阻+草地贪夜蛾虫灾 ， 种子板块投资价值有望大幅提升 。
我国两大主粮均为历史高位 ， 库消比分别达到了86%和116% ， 考虑到我国口粮自给率均为97%以上 ， 因此我国主粮储备充足 ， 安全有保障 。 饲用粮方面 ， 我国玉米库存积压已得到较大缓解 ， 判断供需偏紧的情况将逐步显现 ， 玉米价格上行压力较大；我国大豆对外依赖度很高 ， 2019年库消比仅为21% ， 如主要进口国的经贸通道受阻 ， 我国大豆供给或将受到影响 ， 大豆价格或将大幅波动 。 其他农产品 ， 白糖阶段性供应充足 ， 棉花库存高企 ， 供应无忧 。
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经济|下半年“主战场”已点燃！内循环经济的重点投资机会在这里——钱瞻研报2020第28期
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而从世界范围来看 ， 2019年玉米、小麦和稻谷的库消比分别达到了26.19%、38.0%和37.03% ， 均处于历史较高位置 ， 但库存分布很不均衡 。 2019年末 ， 世界玉米库存的41.4%、小麦库存的51.6%、稻谷库存的67.3%在中国 。 如果新冠疫情对世界主粮主要出口国造成较大影响 ， 相关地区限制出口 ， 则世界上主粮对外依赖较大的国家可能面临压力 。
最近两年 ， 非洲猪瘟、草地贪夜蛾虫害接踵而至 ， 种植养殖链条面临诸多压力 。 而新冠肺炎疫情给全球带来的风险 ， 使得“粮食安全”问题变得尤为重要 。
越是面对风险 ， 越要稳住农业 ， 越要确保粮食和重要副食品安全 。 农业供给侧结构性改革去库存 ， 叠加草地贪夜蛾 ， 未来种子需求有望增加 ， 种子板块投资价值有望大幅提升 。
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风险提示：
1、上游原奶价格波动 。
2、目前我国新冠疫情已经得到了较好的控制 ， 但若国内疫情出现反复 ，则有可能对国内农作物的种植和销售产生负面影响 。
3、台风、地震、水灾、雪灾等各种不可预测的自然灾害 ， 可能造成养殖场建筑设施损坏、畜禽死 亡 ， 并进一步影响到企业正常经营；种植业对气候条件较为敏感 ， 若在制种或生产的关键时期遭遇严重自然灾害或重大突发性病虫害 ， 将直接影响产品的产量和质量 。
4、国家对农业大力支持且产业政策呈现出一定的连续性 ， 如果政策发生调整 ， 则可能对企业经营产生一定的影响 。
本期钱瞻研报的参考研报如下：
渤海证券：乳制品行业专题报告：消费升级冷链助力 ， 巴氏杀菌乳有望驶入快车道
天风证券：食品饮料：重生自我还是复刻巨头 ， 探究乳企龙头的十字路口
国盛证券：国联水产：全产业链布局优势明显 ， 水产消费品龙头持续扩张


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