大白话财财|哪些投资方向值得考虑？，美联储大水漫灌后( 二 )
2.估值情况
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全球股指估值分布图(2005年以来,排除每股盈利为负的期间估值)
数据时间段:2005/01/01-2020/06/30
数据来源:彭博
从估值的角度看 ， 小盘股的罗素2000估值最高 ， 纳斯达克100的估值也属于偏高的区域 ， 相较美股现在的估值情况 ， A股的沪深300处于估值的中位数附近 ， 而香港的恒生指数严重低估 。 另外从行业来看 ， 科技和非必需消费品板块都在很高的水平 ， 没有太多估值的优势 ， 更多是资金和情绪的推动 。 通信和医疗板块虽也属偏高 ， 但还在合理范围 。
3.每股预期盈利(EPS)
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数据时间段:1991/01/01-2020/06/30
数据来源:彭博
从预期EPS的角度来看 ， 沪深300的公司盈利水平在宽基当中保持得较好 ， 较去年同期每股预期盈利基本没有下滑 ， 仅下降-0.89% 。 权重股以科技股为主的纳斯达克100指数排名第二 ， 稍下滑6.58% 。 而其中最艰难的属以小盘股为主的罗素2000 ， 由于疫情对中小企业的巨大冲击 ， 其预期每股盈利增速同比下滑87% 。
在美股行业的层面来看 ， 公用事业和科技是每股盈利预期增速同比为正的行业 。 其中公用事业作为民生必需的行业 ， 盈利预期增速基本没影响 ， 反倒有所上升 ， 而科技行业也是受疫情影响较轻 。 在其余行业中 ， 必需消费品和医疗也是偏疫情受益行业 ， 所以盈利增速虽然也有所下滑 ， 但是整体影响较轻 。 而能源和非必需消费品则是盈利增速同比下滑最严重的行业 。
4.ETF做空股数（ShortInterest）
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数据时间段:2010/01/01-2020/06/30
【大白话财财|哪些投资方向值得考虑？，美联储大水漫灌后】数据来源:彭博
这里 ， 我们取了上图这些宽基指数或者行业指数对应管理规模最大的ETF作为代表 ， 去观察他们的做空股数(ShortInterest) 。
做空股数是市场上用来监测股票或者ETF空头持仓股数或者基金份额情况的数据 ， 用做空股数除以总股数或者总基金份额就能获得做空持仓占比 。 不过这里需要注意 ， 由于做空需要先借入股票再卖出 ， 市场上其他人可以重新再借入之前做空者卖出的那一份股票 ， 然后再次卖出 ， 这样在做空股数数据上就会出现了2份卖出 ， 这也叫做多重卖空 ， 所以导致做空持仓占比可能会高过100% 。
由于这个原因 ， 在观察做空持仓占比时 ， 我们会更关注做空持仓占比的历史区间分位数 ， 而非做空持仓占比的数值本身 。
当做空占比到一个区间极值时 ， 该指数就可能要反弹了 。 我们来看下现在做空份额占比处于较为极端位置的MSCI香港ETF ， 当做空份额占比进入了一个极端区域 ， 后续指数可能会出现一定幅度的反弹 ， 再考虑shortinterest本身会延后10天发布 ， 往往可以当作一个反弹的确认指标 。 目前除了MSCI香港ETF处于较为极端的区间内 ， 其余指数ETF的做空持仓占比还处于一个相对适中的区间 。 
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数据时间段:2012/01/01-2020/06/30
数据来源:彭博
5.ETF资金净流入情况(ETFFundFlows)
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数据时间段:2020/01/01-2020/07/22
数据来源:彭博
我们最后来看下ETF资金净流入的情况 。 由于每只基金的规模不太一样 ， 所以横向对比资金流入流出情况只能作为参考 ， 更多去观察每个ETF本身不同时间维度的资金流入流出情况 。
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