东方红|基金公司持仓估值两极分化，广发基金持股市盈率高达211倍！越贵越涨还能持续吗？股票|收益率|行情|风险偏好|医药|东方

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图片来源：视觉中国

文 | 券商中国许诺
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在基金持仓估值相差扩大到6倍之际， A股市场会转向低估值板块吗？
Wind数据显示，截至2020年中报，主动权益类基金规模最大的12家基金公司中，持仓估值最低为东方红、兴全基金，持仓股票的加权市盈率为37.26倍、51.80倍。持仓估值最高的是富国基金、广发基金，持仓股票的加权市盈率为106.46倍、211.02倍。上述持仓估值高低相差最高达6倍。
医药、消费、科技最近一年持续走强，为不少基金创造翻倍业绩，但其高估值现象也引起市场争议，而进入7月的行情，高估值的消费、医药和科技在调整中跌幅明显，低估值板块表现出色，是否会引发切换？
券商中国采访人员获悉，不少基金经理认为，市场风格是否会转向低估值仍继续观察，中长期而言，科技、医药等高景气度行业仍是首选，大级别的风格转换可能性不大。
基金持仓估值最大相差6倍

东方红|基金公司持仓估值两极分化，广发基金持股市盈率高达211倍！越贵越涨还能持续吗？

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在主动权益类基金规模最大的12家基金公司中，券商中国采访人员注意到，持仓估值最低的东方红基金，在此轮行情中业绩表现平庸。

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Wind数据显示，截至2020年7月28日，最近六个月的净值增长表现上，东方红旗下的权益类基金产品，收益率最高的仅为23% 。多只基金产品收益率甚至低于20% ，比如成立于2014年1月的东方红新动力基金，最近6个月的业绩仅为15.29%；最近一年，其收益率还不足30% ，这一收益可能还跑不赢“专业散户” 。
东方红在这一轮行情中，几乎被其他基金公司淹没，其主要原因在于东方红此前一直主打固收领域。
有业内人士认为，东方红可能没有预料到A股市场居然出现一波从2019年1月到2020年7月的上涨行情，而且这波行情似乎还没有结束的迹象。因此，东方红公司在此之前推出的基金产品，主要指向了偏债混合型产品，此类基金产品的股票比例一般低于30% 。
加之，东方红团队似乎更适合震荡市的环境，该基金公司的“固收基因”浓厚，股票风险偏好较低，配置的股票大多选择那些低估值的传统公司，此类个股在最近两年表现欠佳，但在风险偏好较高的牛市中，就非常容易被淹没在喧嚣中。
比如，东方红在今年2月7日发行的爆款基金，东方红恒阳五年基金在短短一天就吸引90亿资金抢购，最终成立时规模也达到20亿。该基金投资于股票资产的比例不低于基金资产的60% ，其中投资于港股通标的股票的比例占股票资产的0%-50% 。
年初发行的偏股型基金，遇到今年的行情，按道理，东方红恒阳五年基金肯定赚大发了，但这只基金自2020年2月13日成立以来，截至2020年7月28日，收益率仅为16.64% ，而同类基金的平均收益为19% 。
风险偏好快速提升，进攻型策略吸金
国泰君安在其研究报告《低估值策略缘何失效？》中指出，代表着深度价值投资策略风格的经典PB/PE低估值策略从2019年第二季度开始了漫长的回撤，低估值个股已经连续5个季度跑输高估值个股，且2020年以来低估值策略表现仍有恶化趋势，此外，美股、港股等市场中的价值股近年来同样表现不佳。
再来看一下持仓估值最高的基金公司，广发基金旗下产品的业绩情况。数据显示，广发基金旗下产品在最近6个月的收益率，最高达到69.32% ，高于东方红同期最佳基金业绩超过40个点。此外，广发基金还有另外30只基金在最近6个月的收益超过30% 。