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观点地产新媒体|绿地二度混改“求变”( 二 )


至此 ， 最新这次混改前的股权架构形成 。
新一轮混改意图
在最新一轮混改公告发布之前 ， 或许绝大部分人都没有想到绿地控股会选择这个时候启动 。
紧随而来的疑问便是 ， 为何要现在进行混改？
这个问题的答案或许很复杂 ， 事实上 ， 不同的人站在不同的角度去看这个问题 ， 得到的答案或许会截然不同 。
从大环境来说 ， 全国国资国企改革提速、上海改革步入深水区是今年的整体背景 。 今年7月的国务院新闻发布会上 ， 国资委负责人也曾表示 ， 下半年国资国企改革将全面发力 ， 激发企业市场主体活力 ， 提升改革成效 ， 有力对冲经济下行压力 。
上海作为国资国企改革的前沿阵地显然责无旁贷 ， 而在上海国资委旗下的参股企业中 ， 绿地又是首当其冲 。 从这一角度看 ， 绿地会在下半年伊始开启新一轮混改似乎更多是在社会经济发展的车轮推动下做出的选择 。
不过 ， 业内和投资者们对这个答案并不满意 。 站在他们的角度去看 ， 绿地自身也有着对于混改的迫切渴求 。
事情还是需要回归到绿地的股权架构上 ， 据业内人士介绍 ， 在第一次混改时期 ， 上海格林兰投资（即当前绿地的第一大股东）成立的主要目的是为了保障绿地管理层及员工们的利益 ， 确保他们的股权在当时的混改中不被吞噬 。
然而 ， 在第一次混改后的五年时间里 ， 绿地控股市值的增长并没有想象中那么顺利 。 相比起5年前刚刚上市时 ， 绿地当前仅935.7亿元的市值显然难以让股东们满意 。
在今年初的2019年度业绩交流会上 ， 绿地董事长张玉良也坦言道 ， 对绿地资本市场的股价表现表示惭愧 。 “我们认为自己是被严重低估了的 。 ”究其原因 ， 张玉良指出 ， 是大家对地产行业总体偏低 ， 再加上绿地的流动性不够所致 。
“因为绿地两个国有大股东 ， 大家觉得资本没法做 ， 我们现在国有是46.8% ， 比较高 ， 这个动一动会比较好一些 。 ”
或许早在那时 ， 预示着新一轮混改开启的伏笔已经埋下 。
与此同时 ， 也有业内人士指出 ， 地产主业出现“发展迟缓”迹象或许也是绿地求变的理由之一 。
能够看到的是 ， 绿地在2015年-2019年五年间 ， 房地产主业的销售业绩分别为2301亿元、2550亿元、3065亿元、3875亿元和3880亿元 。 其中 ， 2015年业绩与上一年持平 ， 此后四年里业绩按年增长幅度分别为10.8%、20.2%、26.43%、0.1% 。
与之相反的是 ， 绿地在主业之外的大基建等业务上却保持着不错的增长 。 2019年绿地大基建板块在建项目总金额为4349亿元 ， 较上一年增长了33.04% 。
该业内人士指出 ， 伴随着地产主业的疲软和多元化业务的良好势头 ， 倒逼着绿地不得不去寻求经营管理空间和方式上的改变 。 其猜测 ， 在此次混改的同时 ， 绿地或许会趁机对自己的产业线进行进一步的梳理和调整 。
除此之外 ， 还有市场人士指出 ， 伴随着绿地规模扩大而一路走高的负债 ， 是绿地急切引入新的资本方的又一棵“稻草” 。 根据年报显示 ， 2019年 ， 绿地控股的债务规模首次突破了“万亿” ， 其中流动负债为8297.76亿元 。
也正因为此 ， 有猜测称 ， 绿地此次混改 ， 或大概率引入金融方面的企业或机构 ， 目的便是借助新资本的注入 ， 缓解企业的负债压力 。 据测算 ， 绿地此次“引战”金额或达150亿元左右 。
不管怎么说 ， 就像是五年前一样 ， 重启混改的绿地如今已经站在了新的转折路口 。
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