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仁会生物IPO背后：核心产品仅几千用户？

【环球网 采访人员 陈超】仁会生物目前正在申请IPO上市 ， 该公司的核心产品是一款叫谊立泰的治疗糖尿病药品 。
贝那鲁肽（谊立泰）是一款全球首个且唯一的氨基酸序列与人源100%相同的GLP-1类药物 ， 在2016年12月获批上市 ， 用于治疗成人2型糖尿病控制血糖；适用于单用二甲双胍血糖控制不佳的患者 。 该药的生产商仁会生物计划科创板上市 。 然而 ， 谊立泰却被指并非宣传的那般神奇 ， 仁会生物财务数据也出现前后不一的情况 。
公开资料显示 ， 目前治疗糖尿病领域的药物主要有口服类的磺酰脲类、格列奈类、双胍类、α-葡萄糖苷酶抑制剂、DPP-4抑制剂、SGLT-2抑制剂 ， 以及注射类的GLP-1受体激动剂、胰岛素以及其类似物 。
根据仁会生物招股说明书披露 ， 目前全球已经上市的GLP-1类药物一共9种 ， 贝那鲁肽（谊立泰）是速效 ， 且百分百人源的药品 。 市场前景非常良好 。
但据国信证券的一份统计数据显示 ， 在国产药领域 ， GLP-1类药物谊立泰的月均治疗费用也是最高的 ， 2018年达到1680元 ， 不是一般家庭患者能消费得起的 。 同时 ， 仁会生物招股说明书披露 ， 2017 年、2018 年和 2019 年 1-9 月 ， 谊立泰的销售金额分别为 1,360.71 万元、2,681.69 万元和 4,104.60 万元 。 按此计算 ， 上述年度 ， 仁会生物谊立泰的直接客户仅680人、1340人和2000人 。
而招股说明书同时披露 ， 上述年度 ， 仁会生物产生的宣传推广费分别为2633万、3907万元和5490万元 。 另外 ， 公司称已自建了近 300 人的专业化营销和学术推广团队 。 换句话说 ， 300人的营销团队 ， 每年2600万至5490万的宣传费用 ， 3年时间开发的消费者人数仅2000余人 ， 仁会生物谊立泰产品的竞争力值得怀疑 。
谊立泰为何推广不利？仁会生物在招股说明书的同类竞品对比中 ， 贝那鲁肽（谊立泰）半衰期仅11分钟 ， 而其他公司都是按照小时来计算的 。 转换成注射频率 ， 仁会生物的谊立泰 ， 要餐前一天三次打针 。
仁会生物IPO背后：核心产品仅几千用户？
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值得注意的是 ， 糖尿病如今还没有一个能够完全治疗的方式 ， 注射也好 ， 口服也罢 ， 都是控糖为主 ， 没有办法根治 。 如果患者在后半生均采取一天三次注射 ， 这恐怕对于患者的健康并不友好 ， 而在拥有可以选择口服降糖药的时代 ， 也会有更多人愿意选择口服降糖药 。
仁会生物IPO背后：核心产品仅几千用户？
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除了倍受争议的核心产品 ， 作为曾经的新三板上市企业 ， 仁会生物财务数据也出现了前后不一的情况 。 具体来看 ， 公司发布的2018年报数据显示 ， 当年公司前五大供应商分别是通用电气医疗系统贸易发展公司等 ， 而招股说明书披露的2018年公司前五大供应商却与年报数据完全不同 。 究竟哪一份公开数据是真实的 ， 仁会生物并未作出解释 。
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