新华网|新三板再出发 资本市场改革打开“立体格局”
新华社北京7月26日电 题：新三板再出发 资本市场改革打开“立体格局”
新华社采访人员刘慧、姚均芳
从快速发展到遭遇成长烦恼 ， 再到改革破局 ， 新起点上再出发的新三板 ， 改革力度超出预期 ， 标志着我国资本市场改革取得又一重要突破 。 至此 ， “立体化”市场格局已日渐清晰 。 坚守服务创新型、创业型、成长型中小企业定位的新三板 ， 正在成为资本市场服务中小企业和民营经济的重要平台 。
持续探索 破解难题
中小企业融资难可谓世界性难题 。 在中国经济转型升级的大趋势下 ， 更好发挥资本市场功能 ， 提升这一企业群体的直接融资比例 ， 是破解难题的关键 ， 也是金融供给侧结构性改革亟须解决的重点问题 。
七年前 ， 全国股转系统（新三板）揭牌运营让广大中小企业充满企盼 。 自2013年诞生之初 ， 新三板就被定位为资本市场服务中小企业和民营经济的桥头堡 。 从无到有、逐渐探索 ， 新三板形成了很多契合中小企业特点的制度设计 ， 累计服务万家企业 。
然而 ， 随着市场规模的增长以及挂牌公司的成长壮大 ， 市场结构日渐变化、市场需求日趋多元 ， 新三板出现了一些新的情况和问题 ， 迫切需要提升市场吸引力、改善融资交易功能、增强流动性、进一步畅通多层次资本市场上下联系 。
在全球经济金融不确定性增强的当前 ， 中国经济转型升级更加需要中小企业和民营企业稳住基本盘 ， 资本市场更需要精准发力 ， 释放活力 。 新三板改革刻不容缓 。
找准关键 激发活力
从去年10月公布方案 ， 到克服疫情影响坚定推进 ， 再到精选层设立跑出“加速度” ， 新三板改革的每一步进展都牵动着各方的目光 。
实际上 ， 新三板改革是一个持续深化的过程 ， 既是对前期经验的总结和吸收 ， 也是根据新的市场需求的大胆创新 。
从成立开始 ， 新三板就在不断探索符合中小企业成长规律的制度设计 ， 很多探索无先例可循 。 尽管经历了低迷 ， 但新三板带来的积极变化已悄然发生：很多挂牌公司在新三板不断融资、成长壮大 ， 踏入上市公司行列；更多挂牌公司建立完善现代企业制度 ， 信息披露质量和公司治理水平大为改观 ， 实现了由家族企业到公众公司的飞跃 。
这一轮新三板改革坚持服务中小企业的“初心” ， 以转板制度为牵引 ， 创新推进公开发行、连续竞价、投资者适当性管理等改革措施 ， 夯实市场基础制度 ， 全面提升市场功能 ， 推动多层次资本市场错位发展 ， 拓展服务实体经济的广度和深度 。
本轮改革措施亮点颇多 。 转板上市将打通优质挂牌企业在资本市场的上升通道 ， 更好发挥新三板承上启下作用；更加完善的融资交易制度、投资者适当性制度和引入长期资金等措施 ， 将提升市场融资功能、流动性和价格发现能力；新的监管制度在有效提高挂牌公司质量的同时也体现监管“温度” 。
即将亮相的精选层 ， 既是本次新三板改革的重要突破口 ， 又是连接各项改革措施的关键“枢纽” ， 让优质挂牌企业能够更加灵活、从容地选择资本市场服务 ， 实现高层次规范发展 。
如果说精选层是新三板的“排头兵” ， 创新层和基础层则是新三板的“生力军”和“后备军” 。 本轮改革是全面改革 ， 惠及创新层和基础层的一系列改革措施已经落地 。 创新层和基础层企业已从融资渠道拓宽、融资成本降低、市场流动性提升等方面切身享受到改革红利 ， 投资者也将拥有更多“掘金”的机会 。
成效初显 打造“前沿阵地”
新三板改革成效已初步显现 ， 32家企业即将成为首批精选层挂牌公司 。 投资者数量增长迅速 ， 合格投资者已超151万 ， 较改革前增长超过4倍 。 投资者参与意愿积极 ， 首批精选层企业平均网上申购倍数超过362倍 ， 反映了市场对新三板改革认可和期待 。
再次出发的新三板 ， 即将面临市场检验 。 这个过程中 ， 或许会出现波折：精选层作为新三板中一个全新层次需要市场各方的充分磨合；中小企业成长的不确定性也可能影响市场表现……面对新情况、新问题 ， 市场各方需要更多理性、包容和耐心 。
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