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申申说财经|黑色系的建设与投资周期问题

前面提到了 ， 黑色系包括煤炭、焦炭、焦煤、螺纹钢、线材、热卷等等 。 前面三个是原材料 ， 后面三个是黑色系的终端产品 ， 终端产品直接相关的是固定投资 ， 与基建、房地产等密切相关 。 由于黑色系的投资金额比较高 ， 因此在利润不足的时候 ， 供给的弹性比较弱 ， 即使价格快速上涨 ， 由于投资建设需要一定的时间 ， 因此短期内供需缺口很容易保持 。 所以 ， 一般来说 ， 决定黑色系长期趋势的是黑色系的需求面 。
在炼钢的时候 ， 有两种工艺 ， 一种是电炉 ， 一种是火炉 。 电炉也被称为短流程炼钢 ， 顾名思义 ， 也就是使用电力作为炼钢的主要能源 ， 同时主要原材料是废钢 ， 品质比较好 ， 主要用来生产一些优质碳素结构钢、工具钢和合金钢 。 其优点在于 ， 建设投资成本相对较低 ， 生产成本也比较低 ， 但是问题在于原材料废钢的数量有限 ， 一旦需求过高会导致废钢价格飙升 。
目前中国只有10%左右的钢铁是采用短流程 ， 与发达国家不太一样 ， 发达国家废钢比例比较高 ， 大概在50%以上 ， 世界平均25%左右 ， 这主要是因为发展阶段不一样 ， 未来随着经济的发展 ， 中国产生的废钢数量会越来越多 。 但是电炉也有一个问题 ， 也就是容量比较小 ， 出钢周期长 ， 不太适合大规模的批量生产 ， 且受到废钢质量的影响比较大 。
同时 ， 高炉也就是火炉炼钢的时候不能轻易停产 ， 否则就会对设备本身造成较大的损害 ， 重启成本较高 ， 而电炉炼钢则相对较低 ， 所以目前电炉炼钢也成本调节钢铁供需的一个重要部分 。
一般来说 ， 一座新的高炉建设需要一定的时间 ， 根据投资金额的不同有所变化 ， 大概在一年左右 。 这就导致了在市场需求快速上涨的时候 ， 无法带动市场供给快速上升 。 但是钢厂也有相应的调节手段 ， 每当价格比较低的时候 ， 就会启动一些修理计划 ， 从而来减少供给 ， 提升价格 ， 同时 ， 钢厂的产能利用率也是可以调节的 。
申申说财经|黑色系的建设与投资周期问题
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所以 ， 一般来说 ， 只有当钢厂的利润足够丰厚 ， 钢厂才会兴建大型的项目 。
电炉的话 ， 由于投资金额相对较低 ， 一般来说 ， 建设周期比较短 ， 但也需要半年左右的时间（不太确定） ， 肯定是比电炉要长的 。 所以 ， 钢铁的趋势性上升或者下降周期一般至少会持续一年 。
原材料方面 ， 一个矿山每天能够产的量是相对固定的 ， 对于采矿的企业来说 ， 最大的成本在于勘探、获取授权等 ， 实际上开采的边际成本相对较低 ， 也就是说只要矿山开始开采 ， 只要价格不要太离谱 ， 实际上都是可以维持的 ， 不至于开一吨亏一吨 。
不过矿山的成本就更高了 ， 一般来说 ， 矿山的扩产与缩产周期就更长了 ， 甚至可以达到5-10年 ， 短则3年 ， 不过 ， 既有大型矿山的事故往往可以引发大规模炒作 ， 比如2020年巴西铁矿关停等 。 所以 ， 影响原材料长期趋势的还是需求 。
【申申说财经|黑色系的建设与投资周期问题】因此 ， 从各个端口来看 ， 需求始终是悬在黑色系头顶上的一把利剑 。


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